Les ambitions de la Corée du Sud en matière de Stablecoin se heurtent à un obstacle réglementaire

Cependant, l'effort a été bloqué, les régulateurs restant enfermés dans un différend sur qui devrait être autorisé à émettre des stablecoins—repoussant la législation finale à l'année prochaine.

Les règles proposées font partie du projet de loi sur les actifs numériques de base de la Commission des services financiers, qui vise à étendre les protections des investisseurs sur les marchés crypto à un niveau comparable à celui de la finance traditionnelle.

Règles de niveau bancaire pour les Stablecoins

Dans le cadre du projet, les émetteurs de stablecoins seraient tenus de détenir des actifs de réserve exclusivement dans des instruments hautement sécurisés, tels que des dépôts bancaires ou des obligations d'État. De plus, cent pour cent de ces réserves devraient être confiées à des dépositaires agréés, y compris des banques commerciales.

L'objectif est d'empêcher que la faillite d'un émetteur de stablecoin ne se transforme en pertes pour les utilisateurs, isolant efficacement les fonds des clients du risque d'insolvabilité de l'entreprise. Les régulateurs cherchent à combler les lacunes exposées par les effondrements passés de stablecoins, où des réserves insuffisantes ou mal gérées ont amplifié les pertes des investisseurs.

Au-delà des stablecoins, le projet de loi imposerait des obligations plus larges aux fournisseurs de services d'actifs numériques. Celles-ci incluent des exigences de divulgation plus strictes, des conditions de service standardisées et des règles publicitaires plus strictes. Les fournisseurs pourraient également être tenus financièrement responsables des dommages résultant de piratages ou de défaillances système, même sans négligence prouvée—reflétant les normes de responsabilité déjà appliquées aux plateformes de vente au détail en ligne.

Les ICO pourraient revenir—sous des conditions strictes

La proposition ouvre également la porte à un retour conditionnel des offres initiales de pièces. Les ICO sont interdites en Corée du Sud depuis 2017, mais le nouveau cadre permettrait aux projets nationaux de lancer des tokens s'ils respectent des normes rigoureuses de divulgation et de gestion des risques.

Si elle est mise en œuvre, cela marquerait un changement significatif de politique, relançant potentiellement la levée de fonds locale par tokens—bien que sous une supervision réglementaire stricte conçue pour limiter la spéculation et la fraude.

Une impasse réglementaire au cœur

Malgré les progrès sur le papier, la question la plus controversée reste non résolue : qui peut émettre des stablecoins. La Banque de Corée a adopté une position conservatrice, arguant que l'émission de stablecoins devrait être limitée aux consortiums dans lesquels les banques détiennent au moins cinquante et un pour cent de participation de contrôle. Du point de vue de la banque centrale, cela est essentiel pour préserver la stabilité monétaire et réduire le risque systémique.

La Commission des services financiers, cependant, n'est pas d'accord. Elle a averti qu'imposer des seuils de propriété rigides évincerait les entreprises technologiques, limiterait la concurrence et ralentirait l'innovation dans la finance numérique. Les deux institutions sont également divisées sur la gouvernance, la Banque de Corée poussant pour un nouveau comité de licence, tandis que la FSC soutient que les structures existantes sont suffisantes.

L'impasse a retardé le calendrier du projet de loi, incitant le Parti démocrate au pouvoir en Corée du Sud à rédiger une proposition distincte qui consolide diverses initiatives d'actifs numériques menées par les législateurs.

Stablecoins, souveraineté et vision d'ensemble

Le débat se déroule dans un contexte stratégique plus large. Le président Lee Jae Myung, élu plus tôt cette année, a fait du développement d'un écosystème de stablecoins indexés sur le won coréen une priorité politique, le présentant comme un moyen de protéger la souveraineté monétaire dans un marché de plus en plus dominé par les stablecoins basés sur le dollar américain.

La loi de base sur les actifs numériques représente la deuxième phase de la poussée réglementaire crypto complète de la Corée du Sud. La première phase, adoptée en 2023 et mise en œuvre en 2024, s'est concentrée sur la lutte contre les abus de marché tels que le délit d'initié et la manipulation des prix.

La question de savoir si la Corée du Sud optera finalement pour un modèle de stablecoin centré sur les banques ou un cadre d'émission plus ouvert reste non résolue. Ce qui est clair, c'est que le pays se positionne pour un rôle étroitement contrôlé—mais potentiellement influent—dans la prochaine étape de la réglementation mondiale des actifs numériques.

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