Points clés :
- BCA Research évalue les probabilités de récession aux États-Unis à 40 %, avertissant que des réductions soutenues de 10 % de l'approvisionnement en pétrole pourraient faire monter le brut à 200 $.
- Le pétrole maintenu au-dessus de 100 $ le baril signale que les traders de matières premières voient un risque plus profond que celui actuellement anticipé par les investisseurs en actions.
- Berezin privilégie Anthropic parmi les candidats à l'introduction en bourse de 2026, mais affirme qu'une vague de listings marque souvent le sommet d'un secteur.
Un économiste avertit que le pétrole pourrait atteindre 200 $ si le conflit iranien perturbe 10 % de l'approvisionnement mondial
Berezin s'est entretenu avec David Lin sur The David Lin Report, alors que les marchés boursiers affichaient un bref gain suite aux informations concernant d'éventuelles négociations de cessez-le-feu avec l'Iran. Il était sceptique quant à la durabilité de cette hausse.
« Je vois en quelque sorte la trajectoire du marché boursier comme ça », a déclaré Berezin, comparant les actions à une balle rebondissante descendant un escalier. « Elle rebondira pendant un moment, mais finalement elle finira plus bas que là où elle a commencé. »
Le Nasdaq avait déjà reculé d'environ 7,5 % depuis le début de l'année au moment de l'interview, avec un creux d'environ 12 %, ce qui en fait le pire début d'année depuis 2022. Berezin a expliqué que les actions restent chères, se négociant environ 20 fois les bénéfices futurs sur des marges bénéficiaires maximales. Il a qualifié les liquidités de classe d'actifs privilégiée pour le moment.
Concernant le pétrole, Berezin a souligné le détroit d'Ormuz, par lequel transitent environ 20 % de l'approvisionnement pétrolier mondial, et a noté qu'environ 10 % de l'offre mondiale est actuellement perturbée. La demande de pétrole est très inélastique, a-t-il expliqué à Lin, ce qui signifie que les prix devraient probablement doubler ou tripler pour réduire la consommation de 10 %.
« Si nous avons une diminution soutenue de la production mondiale de pétrole d'environ 10 %, alors il est très facile de voir les prix du pétrole atteindre 200 $ », a-t-il déclaré. Berezin a ajouté :
Il a noté que les traders de matières premières n'ont pas suivi les investisseurs en actions dans la récente hausse, les prix du pétrole restant élevés au-dessus de 100 $ le baril. Berezin a déclaré que cet écart est un signe d'avertissement, étant donné que les marchés des matières premières ont tendance à être mieux informés sur l'évolution des prix de l'énergie.
La probabilité de récession pour l'Europe et le Japon se rapproche de 50 %, a déclaré Berezin, en partie parce que la hausse des prix du pétrole nuit davantage à leurs termes de l'échange qu'aux États-Unis. Le dollar bénéficie à court terme de la hausse du brut, a-t-il ajouté, mais fait face à des vents contraires structurels : une valorisation toujours élevée selon la parité de pouvoir d'achat, des décennies de déficits des comptes courants, et des banques centrales se diversifiant loin des réserves en dollars. Il a soutenu que l'or devrait bénéficier de cette tendance à la diversification au cours des prochains mois et années, après une correction motivée en partie par des prises de bénéfices de détail.
Concernant le conflit iranien lui-même, Berezin a déclaré qu'une résolution négociée reste le scénario de base, mais a averti qu'un vide de pouvoir suite à l'élimination de dirigeants iraniens clés rend le compromis à court terme plus difficile. Il a insisté sur le fait que des figures politiques plus dures ont tendance à émerger dans de tels environnements, ce qui va à l'encontre d'une sortie rapide.
La conversation s'est orientée vers l'intelligence artificielle (IA) et son impact sur le secteur technologique au sens large. Berezin a détaillé que la perturbation a largement dépassé les logiciels et menace désormais les entreprises de médias sociaux. Il a soutenu que les Agents d'IA pourraient de plus en plus livrer du contenu directement aux utilisateurs, réduisant la valeur de plateformes comme Instagram et Youtube de destinations à de simples référentiels de contenu.
Concernant le matériel IA, Berezin a fait référence à un rapport du Wall Street Journal sur une recherche de Caltech montrant des coûts de calcul considérablement réduits pour les modèles de langage de grande taille (LLM). Il a établi un parallèle avec l'infrastructure Internet : la transmission de données a augmenté à un rythme cumulé d'environ 500 000 % sur 25 ans, pourtant les dépenses pour cette infrastructure ont diminué en pourcentage du PIB. Il a déclaré que l'IA pourrait suivre une trajectoire similaire, rendant inutiles les billions de dollars prévus en dépenses de centres de données.
« L'ironie pourrait être que nous nous retrouvions avec un monde propulsé par l'IA, mais nous n'avons pas besoin de billions de dollars en centres de données pour y parvenir », a-t-il déclaré.
Ce scénario, a remarqué Berezin, serait haussier pour le cuivre et les métaux de base à court terme, mais potentiellement haussier à long terme, puisque de véritables gains de productivité pilotés par l'IA créeraient finalement une demande pour des ressources physiques qui restent finies.
Interrogé sur les introductions en bourse anticipées en 2026, notamment SpaceX, OpenAI et Anthropic, Berezin a déclaré qu'Anthropic était son choix si on le pressait, citant son positionnement dans les services d'IA d'entreprise et l'avantage qu'il gagnerait grâce à des coûts de calcul réduits. Il a également averti qu'une vague importante d'introductions en bourse signale souvent le sommet d'un secteur.
Il a fermement repoussé les avertissements du PDG d'Anthropic, Dario Amodei, selon lesquels l'IA pourrait éliminer la moitié de tous les emplois de cols blancs débutants et faire grimper le chômage à 10 % à 20 % d'ici cinq ans. Berezin a souligné que les économistes savent que les gains de productivité se traduisent par des gains de revenu à l'équilibre, et que toute inégalité résultante déclencherait probablement une réponse de politique budgétaire et monétaire qui empêcherait le chômage d'augmenter fortement.
Source : https://news.bitcoin.com/iran-war-pushes-europe-and-japan-recession-risk-to-50-bca-research-says/
