بیت کوین باید امروز آزمون نقدینگی بزرگ جدیدی را پشت سر بگذارد زیرا 2.2 میلیارد دلار وارد بازار می‌شود در کنار فشارهای ژئوپلیتیکی

FTX در 31 مارس توزیع چهارم خود را به طلبکاران آغاز خواهد کرد، به طوری که حدود 2.2 میلیارد دلار ظرف 1 تا 3 روز کاری از طریق BitGo، Kraken و Payoneer به مشتریان واجد شرایط خواهد رسید.

از نظر تئوری، این ممکن است فقط یک نقطه عطف معمول دیگر در ورشکستگی مالی به نظر برسد. اما در عمل، این می‌تواند یک آزمون نقدینگی تازه باشد که در حالی رخ می‌دهد که ارز دیجیتال بیت کوین یکی از سخت‌ترین دوره‌های کلان اقتصادی سال گذشته را پشت سر می‌گذارد.

زمان‌بندی این توزیع چیزی است که پتانسیل تبدیل شدن آن به یک مانع بزرگ برای کل بازار را دارد.

CryptoSlate در اوایل این ماه هشدار داد که موج جدید توزیع می‌تواند فشار فروش کوتاه مدت را در بازار شکننده ارز دیجیتال بیت کوین ایجاد کند. در آن زمان، نگرانی این بود که وجوه نقد FTX درست زمانی به بازار وارد شود که ارز دیجیتال بیت کوین تلاش می‌کرد بالای 70,000 دلار بهبود یابد. از آن زمان، این وضعیت فقط ضعیف‌تر شده است.

کاهش قیمت ارز دیجیتال بیت کوین چیزی است که به این توزیع قدرت داد. حدود یک ماه پیش، ما نگران این بودیم که یک پرداخت بزرگ در حالی به بازار وارد شود که سعی می‌کرد به سطوح بالاتر برسد.

اکنون، ما نگران این هستیم که آیا ارز دیجیتال بیت کوین می‌تواند آزمون نقدینگی دیگری را جذب کند در حالی که همه چیز از نفت و نرخ‌ها گرفته تا دلار بر علیه دارایی‌های پرریسک حرکت می‌کنند. نفت برنت در مسیر افزایش 56 درصدی این ماه قرار دارد که بزرگترین رکورد ثبت شده است، در حالی که دلار نیز در مسیر بزرگترین جهش ماهانه خود از جولای گذشته قرار دارد.

FTX اعلام کرد که طلبکاران در 31 مارس شروع به دریافت توزیع خواهند کرد، به طوری که مطالبات مشتریان Dotcom توزیع تدریجی 18 درصدی دریافت خواهند کرد که بازیابی تجمعی را به 96 درصد می‌رساند. مطالبات استحقاقی مشتریان ایالات متحده 5 درصد دریافت خواهند کرد تا به 100 درصد برسند، در حالی که مطالبات بدون وثیقه عمومی و وام دارایی دیجیتال هر کدام 15 درصد دریافت خواهند کرد تا به 100 درصد برسند. مطالبات راحتی در توزیع تجمعی 120 درصد باقی می‌مانند.

طلبکاران بر روی این اعداد تمرکز دارند، زیرا هر نقطه درصدی از بازیابی که به دست می‌آورند به طور چشمگیری آسیبی را که از فروپاشی FTX تقریباً دو سال و نیم پیش متحمل شدند، کاهش می‌دهد.

با این حال، بقیه بازار بر روی یک مشکل فوری‌تر تمرکز دارند: وقتی 2.2 میلیارد دلار در حساب‌های صرافی در یک هفته بسیار سخت برای ارز دیجیتال بیت کوین وارد شود، چه اتفاقی خواهد افتاد؟

یک پرداخت معمول FTX با یک بازار ریسک گریز روبه‌رو می‌شود

نفت خام برنت در مسیر افزایش ماهانه رکورد قرار دارد، در حالی که بازارها از قیمت‌گذاری تسهیل فدرال رزرو پیش از جنگ به انتظار واقعی این که نرخ‌ها امسال ثابت بمانند، حرکت کرده‌اند. شرایط مالی کلی در مارس با سریع‌ترین سرعت یک‌ماهه از زمان شوک تعرفه‌ای آوریل گذشته سخت‌تر شد که ناشی از قیمت‌های بالاتر انرژی، اسپردهای اعتباری گسترده‌تر، هزینه‌های استقراضی در حال افزایش و کاهش قیمت سهام است.

در یک بازار آرام‌تر، این مقدار وجه نقد طلبکاران FTX مطمئناً قابل توجه خواهد بود، اما به احتمال زیاد یک عامل تعیین‌کننده در ثبات کوتاه مدت ارز دیجیتال بیت کوین نخواهد بود.

با این حال، در بازاری مانند این، پرداخت FTX قطعاً می‌تواند به یک آزمون زمان واقعی تبدیل شود که آیا تقاضا به اندازه کافی قوی است تا یک موج عظیم نقدینگی را بدون از دست دادن حمایت کلیدی جذب کند. ما می‌توانیم دفاعی بودن بازار را هم در قیمت‌های ارز دیجیتال و هم در شاخص دلار ببینیم که به بالاترین سطح خود در نزدیک به یک سال رسیده است.

بازار ارز دیجیتال بیت کوین متفاوت نیست. تز قبلی CryptoSlate مبنی بر بهبود به رهبری اسپات که به پایین 70,000 دلار باز می‌گردد، جای خود را به یک الگوی دفاعی‌تر داده است. ارز دیجیتال بیت کوین در حدود 66,600 دلار نگه داشتن می‌شود به جای اینکه کاملاً شکسته شود، اما به وضوح می‌توانیم ببینیم که مانند بازاری با اشتهای ریسک قوی پشت سر آن معامله نمی‌شود.

در حالی که این خبر خوبی برای ارز دیجیتال بیت کوین نیست، با تصویر گسترده‌تر دارایی‌های متقاطع هم‌راستا است، با افزایش نفت، تقویت دلار و ثبت برخی از شدیدترین ضررهای ماهانه سهام آسیایی در سال‌های اخیر.

این ما را با سه احتمال نزدیک‌مدت مواجه می‌کند.

اولی ساده‌ترین است: برخی از طلبکاران ریسک‌زدایی می‌کنند، برخی وجه نقد نگه داشتن می‌کنند و ارز دیجیتال بیت کوین تحت فشار تازه قرار می‌گیرد زیرا وجوه در چند روز کاری آینده تسویه می‌شوند.

دومی سازنده‌تر است: پرداخت آسان‌تر از آنچه ترسیده بودند جذب می‌شود زیرا این رویداد به شدت گزارش شده و به طور گسترده مورد انتظار بوده است، و به ارز دیجیتال بیت کوین اجازه می‌دهد در میانه 60,000 دلار نگه داشتن کند حتی با اینکه شرایط کلان اقتصادی همچنان دشوار باقی می‌ماند.

سومی نتیجه‌ای است که گاوها بیشترین نیاز به آن دارند: ارز دیجیتال از مجموعه ریسک گسترده‌تر جدا می‌شود و توزیع را به عنوان سرمایه تازه‌ای در نظر می‌گیرد که ممکن است در نهایت به دارایی‌های دیجیتال بازگردد.

پرداخت طلبکاران FTX خود برنامه‌ریزی شده و به طور گسترده شناخته شده بود، اما پس‌زمینه کلان اقتصادی جهانی و ژئوپلیتیکی چنین نبود. با نفت در سطح بالا، فدرال رزرو در حالت صبر و انتظار، شرایط مالی در حال سخت‌تر شدن و ارز دیجیتال بیت کوین بسیار زیر منطقه بهبود که CryptoSlate در اوایل این ماه برجسته کرد، سوال اکنون این است که آیا بازار می‌تواند آن جریان نقدینگی را بدون تبدیل این توزیع به منبع بعدی ضعف جذب کند.

پست ارز دیجیتال بیت کوین باید امروز از یک آزمون نقدینگی بزرگ جدید جان سالم به در ببرد زیرا 2.2 میلیارد دلار علاوه بر فشار ژئوپلیتیکی وارد بازار می‌شود اولین بار در CryptoSlate ظاهر شد.