ارز دیجیتال بیت کوین همیشه خیلی سریع توضیحات را به خود جلب کرده است. یک شوک کلان رخ میدهد، یک وحشت همهگیری شروع میشود، یک صرافی سقوط میکند، یک رگولاتور تصمیم طولانی انتظاری میگیرد، و ظرف چند ساعت داستان شروع به سخت شدن میکند: این دلیلی است که بیت کوین حرکت کرد.
آخرین آشفتگی ژئوپولیتیکی در ایران دوباره آن واکنش را فعال کرده است، با هر نوسان در احساسات که به سرعت در یک روایت بزرگتر درباره آنچه ارز دیجیتال بیت کوین قرار است در لحظات عدم قطعیت باشد - یک پوشش ریسک، یک دارایی پرخطر، یک پناهگاه امن، یک معامله وحشت - جمع میشود.
با این حال، صرف نظر از اینکه تیتر چقدر قطعی به نظر میرسد، بیت کوین به ندرت به روش منظم علت و معلولی که آن توضیحات پیشنهاد میکنند حرکت میکند.
بر اساس تجزیه و تحلیل Outset Data Pulse (ODP) که شامل نزدیک به 64000 تیتر CoinDesk و 4381 روز از دادههای قیمتی بیت کوین است، رابطه بین اخبار اصلی کریپتو و حرکت بعدی بیت کوین به طور شگفتانگیزی ضعیف است.
CoinDesk به عمد به عنوان تنها منبع رسانهای استفاده شد: طول عمر، ثبات و دامنه گسترده سرمقاله آن، آن را به یکی از واضحترین نمایندگیهای بلندمدت برای نحوه رسیدن اخبار کریپتو به بازار تبدیل میکند.
حتی در آن زمان، تغییرات در حجم تیتر تقریباً هیچ رابطهای با بازدهی بیت کوین نشان نداد، و احساسات تیتر به سختی 0.5٪ از آنچه بعد اتفاق افتاد را توضیح داد.
آنچه باقی میماند چیزی ظریفتر و نگرانکنندهتر است: تا زمانی که داستان قطعی به نظر میرسد، بازار اغلب قبلاً به جلو حرکت کرده است.
زمانی که بزرگترین داستانها در ارائه سیگنال واضح شکست میخورند
عدم ارتباط در لحظاتی که به نظر میرسید برای اشتباه خواندن بسیار بزرگ هستند راحتتر دیده میشود:
- تایید ETF اسپات بیت کوین، 1403/10/22: CoinDesk آن روز 51 مقاله منتشر کرد. بیت کوین سپس روز بعد 7.6٪ سقوط کرد و ظرف سه روز 10٪ کاهش یافت.
- پیامدهای FTX، 1401/09/14: CoinDesk 100 مقاله منتشر کرد - شلوغترین روز خبری در کل مجموعه داده. بیت کوین به سختی حرکت کرد و روز بعد کمی بیش از 0.7٪ افزایش یافت.
- بیت کوین دوباره 1000 دلار را پس میگیرد، 1395/10/15: پوشش مانند یک پیشرفت خوانده شد. قیمت روز بعد 11٪ سقوط کرد و ظرف سه روز نزدیک به 20٪ کاهش یافت.
منبع تصویر: Outset Data Pulse
اخبار و قیمت اغلب به اندازه کافی به هم نزدیک هستند که به نظر میرسد از نظر علی مرتبط باشند، اما تا زمانی که پوشش به اوج میرسد، بیت کوین معمولاً قبلاً از طریق انتظارات، موقعیتیابی و جریان بازار حرکت کرده است.
بیشتر آنچه شبیه سیگنال به نظر میرسد نیست
در سراسر تجزیه و تحلیل گستردهتر، بسیاری از آنچه در پوشش رسانهای کریپتو معنادار به نظر میرسید، به عنوان یک سیگنال قابل اعتماد برای حرکت بعدی بیت کوین شکست خورد.
محققان پشت ODP و پلتفرم تحلیلی مادر آن Outset Media Index رابطه را از طریق علیت گرنجر، مطالعات رویداد در اطراف اوجهای پوشش اصلی، تجزیه و تحلیل احساسات با استفاده از FinBERT، و خوشهبندی موضوع روزهای اوج خبری آزمایش کردند.
نتیجه؟ اخبار به طور معناداری حرکت بعدی بیت کوین را پیشبینی نکرد، احساسات به سختی کمک کرد، و حتی مقررات (قویترین دسته قابل قبول) نتوانست یک سیگنال واضح تولید کند.
آزمایشهای علیت گرنجر در پنج تاخیر کوتاه در هر دو جهت اجرا شدند و نشان ندادند که اخبار به طور قابل اعتمادی قیمت را پیشبینی میکنند. اگر چیزی باشد، جهت معکوس کمی قابل قبولتر به نظر میرسید.
یکی از واضحترین الگوها در اطراف اوجهای پوشش اصلی ظاهر شد. بیت کوین معمولاً قبل از آنها صعودی بود، سپس در روزهای بعد تمایل به کاهش داشت. این الگو نشان میدهد که پوشش اوج اغلب نقطهای را نشان میدهد که یک حرکت در حال هضم است، نه کشف.
همانطور که ODP نشان میدهد، در روزهای اوج خبری، حدود 61٪ از تیترها در نویز گسترده صنعت قرار گرفتند - مشارکتها، جمعآوری سرمایه، راهاندازی محصولات، توسعه استیبل کوین، بهروزرسانیهای NFT و بازی - داستانهایی که ممکن است یک چرخه خبری را پر کنند بدون اینکه پیوند واضحی با حرکت بعدی بیت کوین ارائه دهند.
مقررات تقریباً 21٪ از پوشش را تشکیل میدهد و آن را به بزرگترین دسته قابل شناسایی واضح تبدیل میکند. اگر حتی اخبار نظارتی برای تولید یک مزیت قابل استفاده تلاش کند، دفاع از تیترها به عنوان یک ورودی معاملاتی بسیار سختتر میشود.
منبع تصویر: Outset Data Pulse
برخی از آشناترین روایتهای بیت کوین نیز تحت آن لنز ضعیفتر به نظر میرسیدند. هالوینگ بیت کوین، مسلماً طولانیمدتترین محرک مورد بحث آن، به عنوان یک خوشه متمایز در روزهای خبری شدید ظاهر نشد. این غیبت دقیقاً به این دلیل قابل توجه است که هالوینگها اغلب به عنوان یکی از واضحترین محرکهای اساسی بیت کوین در نظر گرفته میشوند، که نشان میدهد برخی از تأثیرگذارترین نیروهای بیت کوین از طریق چرخه تیتر روزانه به روشی که مردم اغلب فرض میکنند عمل نمیکنند.
این چه چیزی را در خواندن بیت کوین تغییر میدهد
تیترها هنوز مفید هستند. آنها به درک آنچه بازار قبلاً جذب کرده کمک میکنند. آنها رویدادها را سازماندهی میکنند، به آنها زبان میدهند و اطلاعات پراکنده را به چیزی خوانا تبدیل میکنند. اما این همان چیزی نیست که به معاملهگران مزیت میدهد.
برای هر کسی که سعی میکند بیت کوین را در زمان واقعی درک کند، این اختلاف مهم است. یک تیتر سریع میتواند صرفاً به این دلیل که با وضوح میرسد قابل اقدام به نظر برسد. اما وضوح اغلب تنها پس از اینکه بازار قبلاً عدم قطعیت را پردازش کرده است ظاهر میشود. اطلاعات ممکن است برای خواننده جدید باشد، اما برای بازار نه.
به همین دلیل است که برخی از پرطرفدارترین رویدادهای خبری در کریپتو میتوانند معاملهگران بیت کوین را در عین حال مطلع و دیر احساس کنند. پوشش اشتباه نیست. این به سادگی در مرحله متفاوتی از فرآیند نسبت به آنچه بسیاری از مردم فرض میکنند میرسد.
اخبار هنوز مهم است
هیچ یک از یافتههای Outset Data Pulse به این معنا نیست که تیترها بیربط هستند، یا اینکه بیت کوین هرگز به اطلاعات واقعاً تازه واکنش نشان نمیدهد. در بازههای زمانی بسیار کوتاه، تحولات غیرمنتظره هنوز میتوانند بازار را تکان دهند، و پلتفرمهای اجتماعی یا کانالهای خصوصی ممکن است سیگنالها را سریعتر از پوشش سنتی منتقل کنند.
دادههای روزانه نیز محدودیتهایی دارند: اگر اخبار بیت کوین را به شدت برای سی دقیقه حرکت دهد و قیمت بعداً معکوس شود، این اثر میتواند در داخل نمودار بسته شدن روزانه ناپدید شود. احساسات خود نه تنها ضعیف بود، بلکه ناپایدار بود و اغلب در طول زمان جهت را تغییر میداد تا اینکه الگوی بادوامی تولید کند. و از آنجا که این تجزیه و تحلیل به یک منبع واحد متکی است، نمیتواند به تنهایی جهان کامل جریان اطلاعات کریپتو را ضبط کند.
نکته اصلی هنوز پابرجاست: در کریپتو، داستانها اغلب به عنوان محرک خوانده میشوند در حالی که آنها واقعاً فقط توضیحاتی هستند که دیر میرسند. بیت کوین منتظر تیتر نمیماند تا حرکت را واقعی کند. تا زمانی که داستان مستقر به نظر میرسد، بازار معمولاً به جلو حرکت کرده است.
