CFTC برای اولین بار به یک کیف پول کریپتو معافیت عدم اقدام برای تعامل با بازارهای مشتقات تنظیم شده اعطا کرد

کمیسیون معاملات آتی کالا در تاریخ 1403/12/26 به Phantom، توسعه‌دهنده یکی از پرکاربردترین کیف پول‌های کریپتو غیر حضانتی، معافیت بی‌سابقه‌ای از اقدام اعطا کرد که به این پلتفرم اجازه می‌دهد کاربران را مستقیماً به بازارهای مشتقات تنظیم‌شده متصل کند بدون اینکه به‌عنوان کارگزار ثبت‌نام کند.

این تصمیم یک پیشرفت نظارتی محدود اما مهم است که می‌تواند نحوه ادغام کیف پول‌های غیر حضانتی با زیرساخت‌های مالی سنتی را تغییر دهد.

این معافیت واقعاً چه چیزی را مجاز می‌کند

طبق بیانیه رسمی CFTC، بخش شرکت‌کنندگان بازار این نهاد روشن کرد که نقش Phantom یک رابط نرم‌افزاری منفعل است نه یک واسط مالی سنتی. بر این اساس، Phantom اکنون می‌تواند ویژگی‌های درون‌برنامه‌ای ارائه دهد که به کاربران اجازه می‌دهد داده‌های بازار را مشاهده کنند، موقعیت‌ها را پیگیری کنند و سفارشات را مستقیماً به بازارهای قراردادی تعیین‌شده ثبت‌شده، کارگزاران معرف و تاجران کمیسیون آتی ارسال کنند.

تمایزی که CFTC ایجاد می‌کند دقیق است. Phantom وجوه را نگهداری نمی‌کند. معاملات را اجرا نمی‌کند. طرف مقابل هیچ موقعیتی نیست. رابطی را فراهم می‌کند که کاربر از طریق آن با نهاد ثبت‌شده‌ای که این کارها را انجام می‌دهد تعامل دارد. این جداسازی عملکردی چیزی است که به تنظیم‌کننده اجازه می‌دهد Phantom را خارج از تعریف کارگزار طبقه‌بندی کند بدون اینکه حفره‌ای ایجاد کند که نظارت بر بازار را تضعیف کند.

این معافیت بی‌قید و شرط نیست. Phantom باید افشای ریسک واضحی درباره معاملات مشتقات و تضادهای بالقوه منافع به کاربران ارائه دهد. باید سیاست‌های انطباق حاکم بر نحوه بازاریابی این ویژگی‌ها را اجرا کند. باید سوابق دقیقی از تمام فعالیت‌های مرتبط با مشتقات را برای بررسی نظارتی حفظ کند. این شرایط Phantom را در چارچوب انطباق نگه می‌دارد حتی در حالی که خارج از الزام ثبت‌نام سنتی عمل می‌کند.

چرا این بیش از پیروزی یک شرکت است

اهمیت معافیت Phantom بسیار فراتر از یک ارائه‌دهنده کیف پول است. نامه‌های عدم اقدام و تصمیمات معافیت الگوهایی را ایجاد می‌کنند. وقتی CFTC به Phantom اجازه می‌دهد به‌عنوان یک رابط غیر حضانتی برای بازارهای مشتقات تنظیم‌شده عمل کند، به طور ضمنی دسته‌ای را تعریف می‌کند که سایر ارائه‌دهندگان کیف پول می‌توانند برای اشغال آن درخواست دهند.

ده‌ها برنامه کیف پول غیر حضانتی به میلیون‌ها کاربر خدمات می‌دهند که در حال حاضر هیچ مسیر مستقیمی به قرار گرفتن در معرض مشتقات تنظیم‌شده از طریق ابزارهای موجود خود ندارند. تصمیم Phantom چارچوب نظارتی ایجاد می‌کند که آن ارائه‌دهندگان اکنون می‌توانند هنگام درخواست معافیت مشابه به آن ارجاع دهند. اگر این الگو پایدار بماند، می‌تواند ادغام بین لایه خود-حضانتی کریپتو و بازارهای قراردادهای آتی و رویداد تنظیم‌شده را که تاریخاً روی مسیرهای کاملاً جداگانه عمل کرده‌اند تسریع کند.

بعد قرارداد رویداد به‌ویژه مرتبط است. Polymarket، که همان‌طور که در گزارش‌های اوایل این هفته پوشش داده شد با ممنوعیت در 34 کشور روبه‌رو شده است، بازارهای پیش بینی قیمت را اداره می‌کند که مشابه قراردادهای رویداد عمل می‌کنند. مسیر نظارتی که به کیف پول‌های غیر حضانتی اجازه می‌دهد از طریق یک چارچوب منطبق با بازارهای قرارداد رویداد ثبت‌شده ارتباط برقرار کنند محیطی متفاوت از آنچه Polymarket در آن پیمایش می‌کرده است. اینکه آیا آن مسیر به مشروعیت گسترده‌تر بازار پیش بینی در ایالات متحده ترجمه می‌شود یا خیر هنوز مشخص نیست، اما معافیت Phantom زیرساخت را به آن سمت حرکت می‌دهد.

لحظه نظارتی پشت این تصمیم

این معافیت در روزهای پایانی دوره ریاست کارولین فام، رئیس موقت CFTC، اعطا می‌شود که پس از آنچه نهاد به‌عنوان یک دوی سریع کریپتو با هدف ادغام دارایی‌های دیجیتال در ساختارهای بازار تنظیم‌شده توصیف کرد، انجام شد. فام از ریاست موقت خود برای تسریع وضوح نظارتی در مسائل کریپتو که برای سال‌ها متوقف شده بود استفاده کرده است و تصمیم Phantom یکی از خروجی‌های عینی‌تر آن تلاش را نشان می‌دهد.

این همچنین پس از یادداشت تفاهم 1403/12/20 بین SEC و CFTC که برای پایان دادن به همپوشانی صلاحیتی طراحی شده با طبقه‌بندی واضح دارایی‌های دیجیتال کلیدی از جمله Bitcoin و Ethereum به‌عنوان کالاها تحت اختیار CFTC انجام می‌شود. آن یادداشت تفاهم ابهام ساختاری را که اقدام نظارتی را در چندین جبهه فلج کرده بود برطرف کرد. با روشن‌تر شدن خطوط صلاحیتی، هر دو نهاد می‌توانند قاطعانه‌تر در حوزه‌های مربوطه خود عمل کنند. معافیت Phantom نمونه اولیه از آن چیزی است که این وضوح در سمت CFTC امکان‌پذیر می‌کند.

تصویر گسترده‌تری که در پیشرفت‌های نظارتی این هفته ظاهر می‌شود یکی از تنظیم‌کنندگان مالی ایالات متحده است که به سمت سازگاری به جای محدودیت حرکت می‌کنند. CFTC معافیت عدم اقدام به یک ارائه‌دهنده کیف پول اعطا می‌کند. SEC درخواست ETF کریپتوی فعال T. Rowe Price را بررسی می‌کند. قانون CLARITY در بحث‌های قانون‌گذاری پیش می‌رود. هر پیشرفت تدریجی است. با هم محیط نظارتی را توصیف می‌کنند که به آرامی اما عمداً زیرساخت را برای مشارکت نهادی و خرده‌فروشی کریپتو می‌سازد نه اینکه آن را محدود کند.

پست CFTC به‌تازگی اولین معافیت عدم اقدام را به یک کیف پول کریپتو برای ارتباط با بازارهای مشتقات تنظیم‌شده اعطا کرد ابتدا در ETHNews منتشر شد.