رای حاکمیتی کریپتو Uniswap می‌تواند تا ۱۴۵ میلیون دلار از کارمزدهای سالانه استخر را تغییر مسیر دهد

بینش‌های کلیدی:

• بررسی اولیه برای Uniswap کریپتو که در 1403/11/29 منتشر شد، پیشنهاد گسترش هزینه‌های پروتکل در هشت زنجیره و تمام استخرهای v3 را داد که به‌طور بالقوه می‌تواند سالانه 99 میلیون دلار تا 145 میلیون دلار را از تامین کننده نقدینگی به مکانیزم‌های توکن سوزی UNI منحرف کند.
• این پیشنهاد اولین استفاده از فرآیند حکمرانی سریع UNIfication را مشخص کرد که رای‌گیری‌های پارامتر کارمزد را از جدول زمانی استاندارد RFC به یک رای‌گیری Snapshot پنج روزه و سپس یک رای درون زنجیره ای فشرده کرد.
• داده‌های DefiLlama نشان داد که Uniswap با 975.99 میلیون دلار هزینه سالانه در حال اجراست که تنها 24.47 میلیون دلار به‌عنوان درآمد پروتکل ثبت شده و بخش عمده آن بین تامین کننده نقدینگی توزیع می‌شود.

یک پیشنهاد حکمرانی کریپتو Uniswap در 1403/11/29 معرفی شد. این می‌تواند بخش قابل‌توجهی از جریان کارمزد سالانه 976 میلیون دلاری پروتکل را تغییر مسیر دهد. این تغییر وجوه را از تامین کننده نقدینگی دور می‌کند. در عوض، درآمد به سمت زیرساخت توکن سوزی هدایت می‌شود.

این پیشنهاد اولین استقرار یک فرآیند رای‌گیری ساده‌شده است که تحت چارچوب UNIfication نوامبر تصویب شده است.

بررسی اولیه گسترش هزینه‌های پروتکل را برای استخرهای v2 و v3 در هشت شبکه پیشنهاد کرد. همچنین فعال‌سازی کارمزدها در تمام استخرهای v3 از طریق یک "v3OpenFeeAdapter" مبتنی بر سطح را پیشنهاد داد. حکمرانی قابلیت‌های لغو هر استخر را حفظ می‌کند.

فرآیند سریع کریپتو Uniswap آغاز شد

این پیشنهاد نشان‌دهنده اولین استفاده از مسیر حکمرانی پارامتر کارمزد UNIfication بود. مرحله درخواست برای نظر سنتی را دور زد. مستقیماً به یک رای‌گیری Snapshot پنج روزه رفت. پس از آن، به یک رای اجرایی درون زنجیره ای منتقل شد.

UNIfication که در نوامبر منتشر شد، سوئیچ کارمزد پروتکل را به‌عنوان یک مکانیزم درون زنجیره ای قاب‌بندی کرد. آن سوئیچ کارمزد، کارمزدها را فعال کرد و ارزش دریافت‌شده را به یک سیستم برنامه‌نویسی‌شده توکن سوزی UNI از طریق راه‌اندازی مرحله‌ای هدایت کرد.

راه‌اندازی با استخرهای v2 و استخرهای منتخب v3 در شبکه اصلی اتریوم آغاز شد قبل از گسترش به شبکه‌های اضافی.

بررسی اولیه فوریه این رای را به‌عنوان فاز دوم آن گسترش نظارت‌شده قرار داد. مواد حکمرانی بیان کرد که زیرساخت جمع‌آوری و سوزاندن از اواخر دسامبر بدون مداخله دستی عمل کرده است.

هزینه‌های پروتکل بخشی از کارمزدهای معاوضه را نشان می‌داد که در غیر این صورت به تامین کننده نقدینگی توزیع می‌شد. در v2، پیکربندی کل کارمزد 0.3٪ را به 0.25٪ برای LPها و 0.05٪ برای پروتکل تغییر داد که تقریباً یک‌ششم جریان کارمزد است.

در v3، تقسیم‌های نمونه شامل استخرهای 0.01٪ در 0.0075٪ LP و 0.0025٪ پروتکل بود که معادل 25٪ کارمزد سطح است و استخرهای 0.3٪ در 0.25٪ LP و 0.05٪ پروتکل، تقریباً یک‌ششم. داده‌های DefiLlama از فوریه نشان داد که کریپتو Uniswap "هزینه‌های (سالانه)" 976 میلیون دلار و "درآمد (سالانه)" 24.47 میلیون دلار است.

DefiLlama محدوده دریافت کارمزد و درآمد Uniswap را تجزیه می‌کند

DefiLlama "هزینه‌ها" را به‌عنوان کل هزینه‌های پرداخت‌شده توسط کاربران و "درآمد" را به‌عنوان زیرمجموعه حفظ‌شده توسط پروتکل، به‌استثنای مبالغ توزیع‌شده به LPها تعریف کرد. با استفاده از پیکربندی‌های کارمزد مستند و تفکیک‌های نسخه DefiLlama، یک محدوده مکانیکی ظاهر شد.

دریافت پروتکل از v2 در یک‌ششم تقریباً 6.4 میلیون دلار بود. دریافت پروتکل از v3 از 92.2 میلیون دلار (تمام کارمزدهای v3 در یک‌ششم) تا 138.3 میلیون دلار (تمام کارمزدهای v3 در یک‌چهارم) متغیر بود، بسته به ترکیب سطح.

آمار مالی Uniswap. منبع: DefiLlama

در آن محدوده، LPها همچنان سالانه تقریباً 831 میلیون دلار تا 877 میلیون دلار در نرخ اجرایی 976 میلیون دلار دریافت می‌کنند. 99 میلیون دلار تا 145 میلیون دلار به جریان‌های درآمد پروتکل منحرف می‌شود که از طریق TokenJar و آزادکننده‌هایی مانند Firepit هدایت می‌شود که UNI را برای رسیدگی به 0xdead می‌سوزاند.

تغییر حکمرانی از فعال‌سازی استخر به استخر

از نظر تاریخی، هزینه‌های پروتکل v3 برای فعال‌سازی هر استخر لازم بود، با پیش‌فرض صفر. بحث‌های حکمرانی اصطکاک عملیاتی در مدیریت فعال‌سازی استخر به استخر را برجسته کرد زیرا کریپتو Uniswap در زنجیره‌ها گسترش یافت و تعداد استخرها افزایش یافت.

v3OpenFeeAdapter پیشنهادی مدل را به هزینه‌های پروتکل پیش‌فرض سطح تغییر داد. همچنین لغوهای اختیاری هر استخر را مجاز کرد. این رویکرد سطح دریافت قابل‌اجرا را گسترش داد. این کار بدون نیاز به رای حکمرانی برای هر استقرار استخر جدید انجام شد.

بررسی اولیه هشت زنجیره هدف را فهرست کرد که توسط شبکه‌های لایه 2 و استقرارهای جدیدتر تسلط یافته بود. این اولویت حکمرانی را برای دریافت کارمزدها جایی که فعالیت در محیط‌های چند زنجیره‌ای تکه‌تکه شده است، نشان داد.

سیستم کارمزد پروتکل کریپتو Uniswap کارمزدها را از منابع و شبکه‌های متعدد به یک TokenJar در هر زنجیره جمع‌آوری کرد. سپس منطق آزادکننده، از جمله جریان‌های سوزاندن میان زنجیره ای را اعمال کرد.

زبان پل‌زنی لایه 2 بررسی‌های اولیه مستقیماً با آن معماری نقشه‌برداری شد. کارمزدهای جمع‌آوری‌شده به شبکه اصلی پل خواهد شد. در آنجا، آنها برای اجرای نهایی سوزاندن UNI استفاده می‌شوند.

پیامدهای قیمت UNI از طریق مکانیزم‌های سوزاندن

سیستم کارمزد پروتکل به‌صراحت کارمزدهای دریافت‌شده را به توکن سوزی UNI تبدیل کرد به‌جای توزیع ارزش به LPها یا دارندگان توکن. آزادکننده‌هایی مانند Firepit به‌عنوان ExchangeReleasers عمل کردند و UNI را به 0xdead به‌عنوان مکانیزم دروازه‌ای برای آزاد کردن دارایی‌های جمع‌آوری‌شده از TokenJar سوزاندند.

آن معماری رشد کارمزد را به‌صورت مکانیکی به کاهش عرضه توکن متصل کرد.

همانطور که هزینه‌های پروتکل در زنجیره‌ها و مجموعه استخرها گسترش یافت، نرخ سوزاندن به‌طور متناسب افزایش یافت. این یک پیوند مستقیم بین حجم معاملات در استخرهای کریپتو Uniswap و انقباض عرضه در گردش UNI ایجاد کرد.

پیشنهاد حکمرانی برای فعال‌سازی مرحله بعدی UNIfication. منبع: حکمرانی Uniswap

بررسی اولیه بیان کرد که مکانیزم سوزاندن بدون مجوز عمل می‌کند. فعال‌سازی گسترده‌تر کارمزد را توجیه‌شده قاب‌بندی کرد. استدلال این بود که خطوط لوله جمع‌آوری و سوزاندن بدون عملیات دستی مداوم عمل می‌کنند. همچنین تأکید کرد که هیچ ریسک اجرایی وجود ندارد.

سیگنال صنعت در مدل‌های درآمد صرافی غیر متمرکز

این پیشنهاد نشان داد که صرافی غیر متمرکزها در حال همگرایی بر یک سیاست نرخ برداشت صریح درون زنجیره ای به‌عنوان یک پارامتر کنترل‌شده حکمرانی هستند. این کارمزدهای خط بالایی پرداخت‌شده توسط کاربران را از درآمد پروتکل حفظ‌شده جدا کرد.

رویکرد کریپتو Uniswap ارزش را از طریق مکانیک عرضه توکن جمع کرد. به تخفیف‌های LP یا توزیع‌های مستقیم متکی نبود. در عوض، درآمد پروتکل را به‌عنوان زیرساخت سوزاندن نهادینه کرد.

انتقال سیاست کارمزد به یک خط حکمرانی سریع‌تر نشان داد که DAO انتظار تنظیم مجدد مکرر دارد نه یک سوئیچ باینری یک‌بار مصرف.

جدایی UNIfication برای پارامترهای کارمزد بحث ابتدایی را فشرده کرد. پیکربندی کارمزد را به‌عنوان یک پارامتر ریسک زنده مشابه تعدیل نرخ بهره یا فاکتور وثیقه در پروتکل‌های وام‌دهی در نظر می‌گیرد. مدل پیش‌فرض سطح v3 سربار حکمرانی را کاهش داد زیرا تعداد استخرها و استقرارهای زنجیره رشد کرد.

در نتیجه، این حرکت به سمت پوشش خودکار گسترده فشار آورد. در عین حال، قابلیت لغو دانه‌ای هر استخر را حفظ کرد. این به حکمرانی اجازه داد تا موارد لبه‌ای را برطرف کند. همچنین از استخرهای استراتژیک که به اقتصاد متفاوتی نیاز داشتند پشتیبانی کرد.

پست رای حکمرانی کریپتو Uniswap می‌تواند تا 145 میلیون دلار کارمزد سالانه استخر را تغییر مسیر دهد برای اولین بار در The Coin Republic ظاهر شد.