قانون شفافیت، که به طور رسمی به عنوان قانون شفافیت ساختار بازار دارایی های دیجیتال (H.R. 3633) شناخته میشود، در ژوئیه 2025 از مجلس نمایندگان ایالات متحده تصویب شد با هدف پایان دادن به منطقه خاکستری نظارتی پیرامون ارز دیجیتال. این لایحه نظارت را بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و CFTC تقسیم میکند، و توکنهای شبیه اوراق بهادار را تحت نظارت کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و کالاهای دیجیتال غیرمتمرکز مانند بیت کوین را تحت CFTC طبقهبندی میکند.
از فوریه 2026، این قانون در سنا به دلیل نگرانیهای صنعت و تاخیرهای سیاسی متوقف شده است. اما اگر تصویب شود، تأثیر ساختاری بر بیت کوین میتواند بزرگ باشد.
یک جلسه محرمانه در کاخ سفید دیروز (که توسط CoinGape گزارش شد) بر حل یک اختلاف کلیدی متمرکز بود که پیشرفت قانون CLARITY را متوقف کرده است. تنش بر سر این است که آیا دلارهای دیجیتال مانند USDC باید اجازه داشته باشند بازده ارائه دهند. بانکهای بزرگ برای ممنوعیت استیبل کوینهای دارای بازده فشار میآورند و استدلال میکنند که میتوانند سپردهها را از سیستم بانکی سنتی تخلیه کنند. از سوی دیگر، شرکتهای ارز دیجیتال معتقدند که بازده برای نوآوری و محصولات مالی دیجیتال رقابتی ضروری است.
در هسته خود، این لایحه تلاش میکند تا سردرگمی طبقهبندی را پایان دهد. تعاریف رسمی برای سیستمهای بلاک چین، داراییهای دیجیتال و کالاهای دیجیتال ایجاد میکند. مهمتر از آن، مسیر نظارتی برای توکنهایی ایجاد میکند که به عنوان "قراردادهای سرمایهگذاری" تحت نظارت کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده شروع میشوند تا در صورت غیرمتمرکز شدن کافی در طول زمان، به کالاهای تحت نظارت CFTC تبدیل شوند.
برای صرافیها و کارگزاران، معاملات کالای دیجیتال تحت ثبت نام CFTC قرار میگیرد. این لایحه همچنین به پروژهها اجازه میدهد تا سالانه تا 75 میلیون دلار بدون ثبت نام کامل کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده در طول مراحل غیرمتمرکزسازی جمعآوری کنند.
برای بیت کوین، پیامدها کاملاً ساده است. به عنوان یک شبکه به اندازه کافی غیرمتمرکز، BTC به وضوح تحت نظارت بازار اسپات CFTC قرار میگیرد نه قانون اوراق بهادار. این شفافیت یکی از بزرگترین موانع پیش روی تخصیصدهندگان نهادی امروز را از بین میبرد: عدم قطعیت نظارتی.
این لایحه همچنین به طور صریح از خود حضانتی محافظت میکند و ایالات متحده را به عنوان یک حوزه قضایی رقابتی برای نوآوری داراییهای دیجیتال قرار میدهد. منتقدان استدلال میکنند که میتواند حفاظتهای سرمایهگذار کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده را تضعیف کند و درب را به روی افراط سفتهبازی بیشتر باز کند. حامیان میگویند که صرفاً چارچوبهای قدیمی را مدرن میکند.
در هر صورت، شفافیت قانونی جریان سرمایه را تغییر میدهد.
یک سرمایهگذار نسبتاً کمتر شناخته شده در X، کریستن، پیامدها را در یک رشته ویروسی بیان کرد که فرصت را با عبارات ساده عرضه و تقاضا چارچوببندی کرد.
استدلال او این نیست که مؤسسات بیت کوین میخواهند. بلکه این است که بسیاری از مؤسسات امروز به دلیل محدودیتهای مأموریت، محدودیتهای امانی و ریسک طبقهبندی نامشخص، از نظر قانونی نمیتوانند بیت کوین بخرند.
اگر قانون شفافیت تصویب شود، آن مانع از بین میرود.
او مقیاس استخرهای سرمایهای را که از نظر تئوری میتوانند مجوز انطباق کسب کنند، برجسته کرد:
• 40 تریلیون دلار در صندوقهای بازنشستگی ایالات متحده
• 30 تریلیون دلار در خزانهداریهای شرکتی و نهادی
• 7 تریلیون دلار در سرمایه بیمه
• 11 تریلیون دلار در صندوقهای ثروت حاکمیتی
• 10 تریلیون دلار در برنامههای 401(k) و بازنشستگی
• 100 تریلیون دلار در داراییهای مدیریت شده توسط RIA
حتی تخصیصهای محافظهکارانه اهمیت دارند.
اگر صندوقهای بازنشستگی و RIA به تنهایی فقط 1% تخصیص دهند، آن 1% از 140 تریلیون دلار، یا 1.4 تریلیون دلار تقاضای بالقوه است.
حالا آن را در برابر عرضه قرار دهید.
عرضه شناور آزاد بیت کوین در صرافیها بسیار کمتر از 2 میلیون سکه است. حتی اگر کسی یک شناور نقدی سخاوتمندانهتر 4 میلیون را فرض کند، محاسبات همچنان تهاجمی باقی میمانند.
1.4 تریلیون دلار تقسیم بر 2 میلیون BTC به معنای 700,000 دلار قیمت به ازای هر سکه است.
با 4 میلیون BTC، هنوز هم 350,000 دلار را نشان میدهد.
اگر تخصیصها در طول زمان به سمت 2 تا 3% افزایش یابند، قیمت ضمنی به سرعت وارد محدوده 1,000,000+ دلار میشود.
این حدس و گمان مبتنی بر روایت نیست. این محاسبات نقدینگی پایه است. یک تغییر درصد کوچک در استخرهای سرمایه عظیم که با یک دارایی ساختاری کمیاب برخورد میکند.
همچنین بخوانید: چرا قیمتهای بیت کوین (BTC) و ارز دیجیتال دوباره در حال سقوط هستند
متغیر کلیدی این نیست که آیا محاسبات کار میکند. کار میکند.
سؤال این است که آیا قانون شفافیت از سنا عبور میکند و آیا مؤسسات واقعاً سرمایه را پس از ظاهر شدن چراغ سبز مستقر میکنند. مؤسسات به آرامی حرکت میکنند. تخصیصها به تدریج مقیاس میشوند. کمیتههای ریسک یک شبه کلیدها را تغییر نمیدهند.
اما شفافیت ساختاری تمایل دارد مدلهای سبد سهام را در طول زمان تغییر دهد.
بیت کوین امروز در یک منطقه خاکستری نیمه تنظیم شده عمل میکند. اگر آن تغییر کند (و BTC به طور رسمی تحت قوانین کالای CFTC تعریف شده قرار گیرد) دارایی از قرار گرفتن در معرض سفتهبازی به نامزد تخصیص منطبق تبدیل میشود.
تنها آن تغییر میتواند بر منحنیهای تقاضا تأثیر بگذارد.
برای بهروزرسانیهای روزانه ارز دیجیتال، بینشهای بازار و تحلیلهای تخصصی در کانال یوتیوب ما مشترک شوید.
پست قانون شفافیت میتواند تریلیونها را به بیت کوین وارد کند: محاسبات وحشتناک است ابتدا در CaptainAltcoin ظاهر شد.


