دادههای آنچین نشان میدهد که MVRV Z-Score بیت کوین پس از سقوط قیمت به زیر سطح 80,000 دلار به پایینترین سطح خود در چند سال اخیر رسیده است.
در یک پست جدید در X، تحلیلگر Glassnode کریس بیمیش درباره آخرین روند در MVRV Z-Score بیت کوین بحث کرده است، اندیکاتوری که هدف آن تخمین این است که آیا دارایی بیش از حد ارزشگذاری شده یا کمتر از حد ارزشگذاری شده است بر اساس اینکه ارزش بازار آن چگونه با Realized Cap مقایسه میشود.
"Realized Cap" یک مدل سرمایهگذاری برای BTC است که ارزش کل آن را با فرض اینکه ارزش هر توکن در گردش برابر با قیمتی است که آخرین بار در بلاکچین معامله شده است، محاسبه میکند. به طور خلاصه، آنچه این مدل نشان میدهد مقدار سرمایهای است که سرمایهگذاران به طور کلی در رمزارز سرمایهگذاری کردهاند. در مقابل، ارزش بازار نشاندهنده ارزشی است که در حال حاضر توسط آنها نگهداری میشود.
MVRV Z-Score تفاوت بین این دو را میگیرد و آن را بر انحراف استاندارد ارزش بازار تقسیم میکند. زمانی که مقدار این معیار به شدت مثبت است، نشان میدهد که ارزش بازار به طور قابل توجهی بالاتر از Realized Cap است. به عبارت دیگر، نشان میدهد که سرمایهگذاران در مقدار قابل توجهی از سود هستند. از طرف دیگر، قرار گرفتن اندیکاتور در منطقه منفی نشاندهنده غالب بودن زیان در میان دارندگان موقعیت است.
اکنون، در اینجا نموداری که توسط بیمیش به اشتراک گذاشته شده است که روند MVRV Z-Score بیت کوین را در چند سال گذشته نشان میدهد:
همانطور که در نمودار بالا نشان داده شده است، MVRV Z-Score بیت کوین با کاهش شدید مواجه شده است زیرا قیمت رمزارز آخرین افت خود را تجربه کرده است. این معیار اکنون به زیر سطح 1 سقوط کرده است، اگرچه مقدار آن همچنان بالاتر از صفر باقی مانده است، به این معنی که سرمایهگذاران همچنان در سود خالص هستند.
با این حال، درجه سودآوری در مقایسه با میانگین چند سال گذشته بسیار پایین است. آخرین باری که MVRV Z-Score در این سطوح پایین بود در اکتبر 2023 بود، زمانی که دارایی هنوز نزدیک 29,000 دلار معامله میشد. تحلیلگر اشاره کرد: "این یک بازنشانی محکم در سودآوری محقق نشده است، با بازگشت بازار به سمت ارزش منصفانه پس از گسترش قبلی."
در چرخه قبلی، زمانی که MVRV Z-Score فشردهسازی به سطوح مشابه را دید، بیت کوین به کاهش بیشتری ادامه داد زیرا بازار نزولی 2022 قدرت خود را تقویت کرد. رمزارز در نهایت پس از مدتی اقامت در منطقه زیر سطح 0 به پایینترین سطح خود رسید. اکنون باید دید که کوین در این چرخه چه مسیری را دنبال خواهد کرد.
آخرین رکود بازار نه تنها بر سودهای محقق نشده سرمایهگذاران تأثیر گذاشته است، سود محقق شده نیز کاهش یافته است، همانطور که Glassnode در یک پست X اشاره کرده است.
میانگین متحرک (MA) 90 روزه نسبت بین سودها و زیانهای محقق شده در شبکه بیت کوین به 1.5 کاهش یافته است، که چندان دور از سطح خنثی 1 نیست. به گفته Glassnode، این منعکسکننده "شرایط نقدینگی به تدریج نازکتر" است.
در زمان نگارش این مطلب، بیت کوین در حدود 76,000 دلار معامله میشود که 15٪ در هفته گذشته کاهش داشته است.


