انتقال ۶۱۵ میلیون دلاری Pump.fun در سه‌ماهه چهارم بحث سود کریپتو را دوباره شعله‌ور کرد

انتقالات اخیر وجوه توسط Pump.fun بحث‌های تازه‌ای را در صنعت ارزهای دیجیتال در مورد اینکه آیا سودهای این پلتفرم عملیات تجاری مشروع است یا استخراج ارزش بیش از حد از کاربران را تشکیل می‌دهد، بر اساس ناظران صنعت و داده‌های درون زنجیره‌ای، تجدید کرده است.

بر اساس داده‌های ردیابی بلاک چین، این پلتفرم راه‌اندازی میم کوین مبتنی بر سولانا گزارش شده است که تقریباً 50,000 دلار را در 24 ساعت گذشته به صرافی Kraken واریز کرده است. تحلیلگران تخمین می‌زنند که این پلتفرم نزدیک به 615 میلیون دلار را تنها در سه‌ماهه چهارم 2025 خارج از زنجیره منتقل کرده است، رقمی که به طور گسترده در پلتفرم رسانه اجتماعی X منتشر شد.

طبق گزارش DefiLlama، Pump.fun تقریباً 74.1 میلیون دلار درآمد در سه‌ماهه چهارم 2025 تولید کرد که به درآمد کل حدود 935.6 میلیون دلار از زمان راه‌اندازی کمک کرد. برخی از تحلیلگران صنعت، انتقالات سه‌ماهه را به عنوان یکی از بزرگترین رویدادهای کسب سود در چرخه فعلی بازار توصیف کرده‌اند.

این انتقالات واکنش‌های متفاوتی را از سوی شرکت‌کنندگان بازار ارزهای دیجیتال به دنبال داشته است. برخی از تحلیلگران پلتفرم‌هایی مانند Pump.fun را به عنوان "فروشندگان بیل" در طول هجوم طلا توصیف کردند و پیشنهاد دادند که جمع‌آوری‌کنندگان کارمزد در نهایت به عنوان برندگان ظاهر می‌شوند در حالی که کاربران با ضررهای معاملاتی روبرو هستند. دیگران در مقابل استدلال کردند که سودآوری نباید به عنوان استخراج توصیف شود و اشاره کردند که کاربران داوطلبانه استفاده از پلتفرم را انتخاب می‌کنند و مجبور به شرکت نیستند.

بنیان‌گذار مشارک ناشناس این پلتفرم قبلاً در نوامبر به نگرانی‌های مشابهی پاسخ داده بود و ادعاهایی مبنی بر اینکه پروژه بیش از 436 میلیون دلار USDC فروخته است را رد کرد. این بنیان‌گذار مشارک اظهار داشت که انتقالات شناسایی‌شده توسط ردیاب‌های بلاک چین نشان‌دهنده مدیریت معمول خزانه به جای انحلال است، با وجوهی که از عرضه اولیه توکن PUMP منشأ گرفته و به صورت داخلی برای اهداف عملیاتی توزیع مجدد شده است.

داده‌های درآمد نشان می‌دهد که Pump.fun از زمان راه‌اندازی رشد سریعی را تجربه کرده است:

• درآمد سه‌ماهه از 2.45 میلیون دلار در سه‌ماهه اول 2024 به 47.9 میلیون دلار در سه‌ماهه دوم 2024، سپس به 207.3 میلیون دلار در سه‌ماهه چهارم 2024 افزایش یافت.
• این پلتفرم به اوج درآمد سه‌ماهه 256.2 میلیون دلار در سه‌ماهه اول 2025 رسید قبل از اینکه در باقی‌مانده سال کاهش یابد.
• درآمد سه‌ماهه چهارم 2025 بالای 70 میلیون دلار باقی ماند.
• با صفر هزینه درآمد گزارش‌شده، این پلتفرم با حاشیه سود ناخالص تقریباً 100 درصد عمل می‌کند.

فعالیت Pump.fun بسیار سفته‌بازانه باقی مانده است، با کمتر از 1 درصد از بیش از 14.8 میلیون توکن راه‌اندازی‌شده که تا به حال فارغ‌التحصیل شده‌اند - الگویی که در طول سال ادامه داشته است.

علی‌رغم سرد شدن از اوج‌های سفته‌بازانه قبلی، این پلتفرم پایگاه بزرگی از کاربران مکرر و تولید کارمزد ثابت را حفظ کرده است و آن را در میان برنامه‌های ارزهای دیجیتال با بیشترین درآمد در این چرخه بازار نگه داشته است.