اخبار Bitcoin: خروج‌های «رکوردی» از ETF بیت‌کوین تصویر بزرگ‌تر را نادیده می‌گیرد در حالی که محصولات کریپتو 46.7 میلیارد دلار در سال 2025 جذب کردند

نکات کلیدی:

• آخرین اخبار ETF ارز دیجیتال بیت کوین در مورد ورودی‌ها، خروجی‌های عظیم یا فروش نهادها سرتیتر می‌شوند. با این حال، بیشترین تمرکز فقط روی یک روز یا یک صندوق واحد است.
• معامله‌گری که فقط متوجه سرتیتر جریان منفی در نوامبر شد، زمانی که محصولات دارایی دیجیتال خروجی هفتگی 1.94 میلیارد دلاری را ثبت کردند، تصویر بزرگ‌تر را از دست خواهد داد.
• یک صندوق واحد ممکن است "خروجی‌های رکوردی" را گزارش دهد در حالی که مجموعه وسیع‌تر ETF در دوره‌های طولانی‌تر پایدار یا حتی مثبت باقی می‌ماند.

سرتیترهای آخرین اخبار ETF در مورد ارز دیجیتال بیت کوین طبق این مقاله نظر که تلاش می‌کند ماهیت واقعی ETF های بیت کوین را تحلیل کند، به بازی افراط‌ها تبدیل شده است. گزارش‌ها در مورد ورودی‌های رکوردی، خروجی‌های عظیم یا فروش نهادها فریاد می‌زنند. با این حال، بیشترین تمرکز فقط روی یک روز یا یک صندوق واحد است.

بدون نگاه به جریان‌های تجمعی، انواع صندوق‌ها یا سیستم‌های نگهداری، این اعداد چیز کمی را نشان می‌دهند. آنها نشان نمی‌دهند که چقدر بیت کوین اسپات واقعاً در حال حرکت است یا نهادها واقعاً چه کاری انجام می‌دهند.

آخرین مثال این را برجسته می‌کند. ETF های اسپات بیت کوین معامله‌شده در ایالات متحده تقریباً 175 میلیون دلار خروجی خالص در 24 دسامبر داشتند. این پنجمین جلسه متوالی جریان‌های منفی بود.

تصویر در نگاه اول ممکن است تیره به نظر برسد. با این حال با نگاهی دقیق‌تر، مجموعه ETF هنوز حدود 113.8 میلیارد دلار دارایی دارد. از ژانویه 2024، ورودی‌های خالص تجمعی به نزدیک 56.9 میلیارد دلار رسیده است. سرتیتر هشداری که سرمایه‌گذاران "به سمت خروج می‌روند" در واقع فقط 0.1٪ از کل دارایی‌های ETF را منعکس می‌کند.

آخرین اخبار ETF بیت کوین: سرتیترها در مورد خروجی‌های BTC ETF اغلب داستان کامل را از دست می‌دهند

داده‌های Farside Investors برجسته می‌کند که IBIT بلک‌راک به تنهایی از زمان راه‌اندازی خود بیش از 62 میلیارد دلار دریافت کرده است. در همین حال، ETF های اسپات ایالات متحده به طور جمعی حدود 25 میلیارد دلار از خروجی‌های GBTC را جبران کرده‌اند.

به عبارت دیگر، بازخریدهای روزانه رکوردی فرورفتگی ایجاد کرده‌اند اما روند کلی مثبت را تغییر نداده‌اند. تصویر جریان از نظر ساختاری قوی باقی مانده است.

همان دیدگاه "بزرگ‌نمایی" در مقیاس جهانی اهمیت دارد. گزارش اخیر آخرین اخبار ETF بیت کوین توسط CoinShares گزارش داد که ETF ها و ETP های کریپتو جهانی ورودی رکوردی 5.95 میلیارد دلاری را در یک هفته در اوایل اکتبر داشتند. به تنهایی، محصولات بیت کوین تقریباً 3.55 میلیارد دلار را شامل شدند.

علاوه بر این، داده‌های ماهانه نیز نشان می‌دهند که ورودی‌های خالص ETP کریپتو در اکتبر به 7.6 میلیارد دلار رسید.

معامله‌گری که فقط متوجه سرتیتر جریان منفی در نوامبر شد، زمانی که محصولات دارایی دیجیتال خروجی هفتگی 1.94 میلیارد دلاری را ثبت کردند، تصویر بزرگ‌تر را از دست خواهد داد. خروجی پس از یک دوره طولانی رشد رخ داد و کمتر از 3٪ از کل دارایی‌های ETP را نشان می‌داد.

ETF های بیت کوین: درک جریان‌ها نیاز به زمینه دارد، نه سرتیترها

همچنین شایان ذکر است که جریان‌ها در تمام صندوق‌ها یکنواخت نیستند. در نوامبر، IBIT با خروجی روزانه رکوردی مواجه شد، اما سایر ETF های اسپات ایالات متحده قبلاً صدها میلیون دلار بازخرید را تجربه کرده بودند. در همین حال، محصولات جدیدتر و کم‌هزینه‌تر به جذب دارایی‌های تازه ادامه دادند.

اولین سال ETF های اسپات بیت کوین ایالات متحده این چرخش را نشان می‌دهد. به طور کلی، گروه تقریباً 36 میلیارد دلار ورودی خالص داشت، حتی در حالی که GBTC به تنهایی بیش از 21 میلیارد دلار را به صندوق‌های رقیب از دست داد.

این تغییرات داخلی می‌توانند سرتیترهای آخرین اخبار ETF بیت کوین را نگران‌کننده نشان دهند. یک صندوق واحد ممکن است "خروجی‌های رکوردی" را گزارش دهد در حالی که مجموعه وسیع‌تر ETF در دوره‌های طولانی‌تر پایدار یا حتی مثبت باقی می‌ماند.

نحوه مدیریت دارایی‌ها توسط صندوق‌ها می‌تواند گمراه‌کننده باشد. حرکت‌های به داخل و خارج از ETF ها جریان سرمایه را نشان می‌دهند، نه حرکت قیمت بیت کوین. اغلب، سرمایه‌گذاران به دلایلی مانند کارمزدهای کمتر، استراتژی‌های مالیاتی یا اعتماد به یک برند خاص بین صندوق‌ها جابه‌جا می‌شوند، نه اینکه دیدگاه خود را نسبت به خود دارایی تغییر دهند.

در عمل، ورودی همیشه به معنای ورود بیت کوین بیشتر به بازار نیست. برخی از مدیران صندوق‌ها با فیوچرها پوشش ریسک می‌کنند یا از موجودی‌های داخلی برای برآورده کردن تقاضا استفاده می‌کنند. در نتیجه، فرض ساده که هر دلار برابر با فشار خرید روی بیت کوین است می‌تواند بسیار دور از واقعیت باشد.

برای هر کسی که سعی می‌کند بازار را بخواند، اولین قدم نگاه به تصویر بزرگ‌تر است. سرتیترها در مورد یک روز به ندرت داستان کامل را بیان می‌کنند. مقایسه آنها با جریان‌های هفتگی یا ماهانه متحرک و جریان‌های خالص تجمعی از زمان راه‌اندازی یک صندوق کمک می‌کند.

بعد، جریان‌ها را در سطح گروه بررسی کنید. این نشان می‌دهد که آیا پول واقعاً از اکوسیستم خارج می‌شود یا فقط به محصولات ارزان‌تر یا جدیدتر منتقل می‌شود. جریان‌ها همچنین باید نسبت به کل دارایی‌های ETF، ارزش بازار بیت کوین و حجم معاملات روزانه اندازه‌گیری شوند.

در بیشتر روزها، حتی بازخریدهای "رکوردی" در مقایسه با تریلیون‌ها دلاری که سالانه در بیت کوین جابه‌جا می‌شوند، بسیار کوچک هستند.

در نهایت، جریان‌ها نیاز به زمینه در ساختار بازار دارند. قیمت می‌تواند حتی در طول ورودی‌های بزرگ کاهش یابد اگر فعالیت از ایجادهای پوشش‌داده‌شده یا معاملات مبتنی بر موقعیت-کوتاه باشد. برعکس، قیمت‌ها می‌توانند در طول خروجی‌ها افزایش یابند اگر بازخریدها در بازاری محدود با عرضه محدود رخ دهند.