سهام ASML: آیا هنوز برای بلند مدت ارزش خرید دارد؟

خلاصه

• ASML در سه‌ماهه اول 1405، فروش خالص 8.8 میلیارد یورو، حاشیه سود ناخالص 53.0 درصد و درآمد خالص 2.8 میلیارد یورو را گزارش کرد
• این شرکت پیش‌بینی فروش خالص کل سال 1405 خود را به 36 تا 40 میلیارد یورو افزایش داد
• اهداف بلندمدت نشان‌دهنده درآمد سالانه 44 تا 60 میلیارد یورو تا سال 1409 با حاشیه سود ناخالص 56 تا 60 درصد است
• چین سال گذشته 33 درصد از فروش ASML را به خود اختصاص داد و محدودیت‌های احتمالی صادراتی ایالات متحده همچنان یک ریسک کلیدی باقی مانده است
• اهداف قیمتی تحلیلگران اکنون در نزدیکی یا زیر قیمت فعلی بازار قرار دارد که نشان می‌دهد بخش عمده‌ای از پتانسیل رشد در قیمت لحاظ شده است

ASML همچنان یکی از مهم‌ترین شرکت‌ها در تولید تراشه در سطح جهانی است. دستگاه‌های لیتوگرافی EUV این شرکت تنها دستگاه‌هایی هستند که قادر به تولید پیشرفته‌ترین نیمه‌هادی‌های جهان می‌باشند و هیچ شرکت دیگری آن‌ها را تولید نمی‌کند.

ASML Holding N.V., ASML

این انحصار نزدیک، سهام را به سطوح چشمگیری رسانده است. اما پس از یک روند قوی، سوالی که اکنون سرمایه‌گذاران می‌پرسند ساده است: چه میزان پتانسیل رشد باقی مانده است؟

نتایج سه‌ماهه اول 1405 دلیل چندانی برای نگرانی درباره خود کسب‌وکار ایجاد نکرد. ASML فروش خالص 8.8 میلیارد یورو، حاشیه سود ناخالص 53.0 درصد و درآمد خالص 2.8 میلیارد یورو را ثبت کرد. این شرکت سپس پیش‌بینی فروش خالص کل سال 1405 خود را به 36 تا 40 میلیارد یورو با حاشیه سود ناخالص 51 تا 53 درصد افزایش داد.

این ارقام از هر معیاری که بررسی شوند، قوی هستند.

افزایش پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که تقاضا برای تجهیزات پیشرفته تراشه در حال کاهش نیست. دستگاه‌های ASML چه محصول نهایی یک تراشه هوش مصنوعی باشد، چه یک پردازنده با عملکرد بالا و چه حافظه پیشرفته، مورد نیاز هستند.

اهداف بلندمدت همچنان بلندپروازانه باقی مانده‌اند

این شرکت در روز سرمایه‌گذاران سال 1403، مسیری را برای رسیدن به درآمد سالانه 44 تا 60 میلیارد یورو تا سال 1409 ترسیم کرد. انتظار می‌رود حاشیه سود ناخالص در این دوره به 56 تا 60 درصد برسد.

این چشم‌انداز نشان‌دهنده یک تغییر ساختاری است، نه فقط یک جهش چرخه‌ای. با پیچیده‌تر شدن تراشه‌ها، به مراحل لیتوگرافی بیشتری نیاز دارند — و در نتیجه به دستگاه‌های بیشتری از ASML نیاز خواهد بود.

این جایگاه بسیار قدرتمندی است. این شرکت به دنبال رشد نیست. رشد اساساً در مسیری که تولید نیمه‌هادی به سمت آن می‌رود، نهفته است.

به همین دلیل است که سرمایه‌گذاران از نظر تاریخی برای سهام ASML حق بیمه پرداخت کرده‌اند. کیفیت این کسب‌وکار به سختی قابل انکار است.

ریسک چین از بین نرفته است

بزرگترین ابر سایه‌افکن بر سر این سهام، مسائل ژئوپلیتیک است. چین سال گذشته 33 درصد از فروش ASML را تشکیل داد — عددی که نادیده گرفتن آن دشوار است.

خبرگزاری رویترز در فروردین گزارش داد که یک قانون پیشنهادی در ایالات متحده می‌تواند محدودیت‌های صادراتی بر تجهیزات ساخت تراشه، از جمله ابزارها و خدمات ASML را تشدید کند. به گفته رویترز، دولت هل در اردیبهشت با محدودیت‌های بیشتر مخالفت کرد.

نتیجه این تقابل همچنان نامشخص است. هرگونه تشدید می‌تواند مستقیماً بر ترکیب درآمدی ASML تأثیر بگذارد.

فراتر از ژئوپلیتیک، ارزش‌گذاری نقطه اختلاف دیگر است. MarketBeat سهام ASML را با اجماع خرید متوسط از سوی 32 تحلیلگر فهرست کرده است. اما اهداف قیمتی تغییر کرده‌اند — یک صفحه میانگین 1,772.63 دلار را نشان می‌داد، در حالی که به‌روزرسانی خرداد مبلغ 1,589.63 دلار را ذکر کرده است.

وال استریت این سهام را رها نکرده است. اما تحلیلگران دیگر به شکاف بزرگ بین قیمت و هدف اشاره نمی‌کنند.

ASML خود را در این وضعیت می‌یابد. کسب‌وکار ممتاز است. مزیت رقابتی واقعی است. اهداف بلندمدت قابل اعتماد هستند.

اما در قیمت فعلی، سرمایه‌گذاران هیچ تخفیفی برای هیچ‌یک از این موارد دریافت نمی‌کنند.

بر اساس آخرین داده‌های تحلیلگران، میانگین هدف قیمتی برای ASML برابر با 1,589.63 دلار است که آن را در نزدیکی — یا زیر — سطحی قرار می‌دهد که سهام در حال حاضر در آن معامله می‌شود.

پست سهام ASML: آیا هنوز برای خرید بلندمدت ارزشمند است؟ اولین بار در CoinCentral منتشر شد.