میکرون باید این کار را در ۲۴ ژوئن انجام دهد، وگرنه سهامش سقوط خواهد کرد

این مطلب برای اولین بار در 24/7 Wall St. منتشر شد.

رونق هوش مصنوعی بازاری ایجاد کرده که در آن نتایج خوب دیگر کافی نیست. سرمایه‌گذاران به شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی ارزش‌گذاری‌های ممتاز داده‌اند، اما همزمان بسیار کم‌گذشت‌تر شده‌اند. یک فصل قوی همچنان می‌تواند به کاهش قیمت سهام منجر شود، اگر مدیریت نتواند وال‌استریت را متقاعد کند که رشد در حال شتاب گرفتن است. ما از قبل شاهد وقوع این اتفاق برای رهبران نیمه‌هادی امسال بوده‌ایم. حالا نوبت Micron Technology (NASDAQ:MU) است که زیر نور افکار باشد.

و با افزایش نزدیک به ۳۰۰٪ سهام از ابتدای سال و تقریباً ۸۳۰٪ طی ۱۲ ماه گذشته، انتظارات هرگز تا این حد بالا نبوده است.

تقاضای حافظه هوش مصنوعی: داغ‌ترین گوشه نیمه‌هادی‌ها

رشد Micron از جایی بی‌دلیل نبوده است. این شرکت در مرکز یکی از بزرگ‌ترین عدم تعادل‌های عرضه و تقاضا در فناوری قرار دارد.

تقاضا برای حافظه پهنای باند بالا (HBM)، حافظه پیشرفته‌ای که در کنار شتاب‌دهنده‌های هوش مصنوعی از Nvidia و دیگران استفاده می‌شود، همچنان از عرضه پیشی می‌گیرد. همزمان، قیمت‌های حافظه DRAM و NAND با اولویت دادن سازندگان به محصولات هوش مصنوعی با حاشیه سود بالاتر و محدود ماندن ظرفیت، افزایش یافته است. رویترز اخیراً اشاره کرد که رشد درآمد Micron توسط افزایش سریع قیمت حافظه و تقاضای قوی HBM هدایت می‌شود.

بازار حافظه نیز بسیار متمرکز است. SK hynix، Samsung، و Micron طبق Counterpoint Research تقریباً ۸۹٪ از بازار جهانی DRAM را کنترل می‌کنند و این به سه‌گانه قدرت قیمت‌گذاری غیرمعمولی می‌دهد.

این ترکیب از افزایش قیمت‌ها، عرضه محدود، و تقاضای انفجاری هوش مصنوعی، Micron را از یک سازنده حافظه چرخه‌ای به یکی از معاملات محبوب هوش مصنوعی وال‌استریت تبدیل کرده است.

پیشی گرفتن از تخمین‌ها دیگر کافی نیست

Micron نتایج فصل سوم مالی را روز چهارشنبه، ۱۴۰۴/۰۴/۰۳، پس از بسته شدن بازار اعلام می‌کند.

بر اساس Zacks، تحلیلگران انتظار دارند درآمد فصل سوم مالی تقریباً ۳۴.۸ میلیارد دلار و سود ۱۹.۷۲ دلار به ازای هر سهم باشد که نشان‌دهنده رشد درآمد ۲۶۸٪ و رشد سود بیش از ۹۳۰٪ نسبت به سال گذشته است.

این اعداد فوق‌العاده هستند. با این حال ممکن است کافی نباشند. معیار جدید بازار "پیشی گرفتن و افزایش دادن" است. سرمایه‌گذاران می‌خواهند اثبات شود که رشد آینده از انتظارات فعلی فراتر خواهد رفت. نتایج اهمیت دارند، اما پیش‌بینی‌ها حتی بیشتر اهمیت دارند.

این دقیقاً همان چیزی است که هم ASML (NASDAQ:ASML) و هم Broadcom (NASDAQ:AVGO) را امسال به دردسر انداخت. ASML یک فصل "پیشی گرفتن و افزایش" ارائه داد، اما افزایش در پیش‌بینی‌ها متواضعانه بود که به فروش اولیه منجر شد. Broadcom هم از تخمین سود پیشی گرفت، اما چشم‌انداز آن نتوانست سرمایه‌گذارانی را که رشد بیشتری در قیمت لحاظ کرده بودند راضی کند و کشتار واقعی در سهامش ایجاد کرد.

Micron با همان چالش روبرو است. انتظارات اجماع در حال حاضر برای یک فصل قوی دیگر در فصل چهارم مالی و رشد مستمر تا سال مالی ۲۰۲۷ فراخوان می‌دهند. برای حفظ حرکت سهام، مدیریت احتمالاً باید از تخمین‌های فصل سوم پیشی بگیرد، از اعداد زمزمه‌ای در گردش در وال‌استریت پیشی بگیرد، و پیش‌بینی‌ها را برای فصل جاری و فراتر از آن افزایش دهد.

ارزش‌گذاری به Micron برتری می‌دهد

با این حال، Micron یک مزیت دارد که Broadcom پیش از اعلام درآمد فاقد آن بود: ارزش‌گذاری. Broadcom با قیمت‌گذاری نزدیک به کمال وارد اعلام درآمد شد. Micron این‌طور نیست. حتی پس از رشد عظیمش، Micron با کمتر از ۱۰ برابر درآمد آینده معامله می‌شود و نسبت PEG ناچیز تقریباً ۰.۰۷ دارد. این معیارها همچنان بسیار پایین‌تر از بسیاری از همتایان مرتبط با هوش مصنوعی هستند.

البته، Micron دیگر همان معامله ارزان یک سال پیش نیست. با این حال سرمایه‌گذاران همچنان ضریب نسبتاً متواضعی برای شرکتی می‌پردازند که از تقاضای مبتنی بر هوش مصنوعی، افزایش قیمت حافظه، و کمبود عرضه‌ای که رهبران صنعت معتقدند می‌تواند تا ۲۰۲۷ ادامه داشته باشد، بهره می‌برد.

نکته کلیدی

به طور خلاصه، Micron باید در ۱۴۰۴/۰۴/۰۳ یک پیشی گرفتن درخشان و یک پیش‌بینی به همان اندازه درخشان ارائه دهد. هر چیزی کمتر از این، خطر فروش کوتاه‌مدت را به همراه دارد زیرا انتظارات تقریباً به همان سرعت خود سهام افزایش یافته‌اند.

صرف نظر از واکنش فوری بازار پس از اعلام درآمد، داستان بلندمدت دست‌نخورده باقی می‌ماند. تقاضای هوش مصنوعی به رشد ادامه می‌دهد، HBM همچنان محدود به عرضه است، و قیمت‌گذاری حافظه همچنان مطلوب است. این روندها رشد ۸۳۰٪ Micron را در سال گذشته هدایت کرده‌اند و یک شبه از بین نمی‌روند.

به همین دلیل است که Micron همچنان یکی از جذاب‌ترین سرمایه‌گذاری‌های هوش مصنوعی در بازار امروز است — و همچنان سهام هوش مصنوعی محبوب من برای خرید در ۲۰۲۶ است.

این مطلب برای اولین بار در 24/7 Wall St. منتشر شد.