Gundlach: FED-i intressimäärade alandamine on lauast maha võetud, kuna inflatsioon liigub 4%-ni

BitcoinWorld

Gundlach: FED-i intressimäärade alandamine on lauast maha võetud, kuna inflatsioon liigub 4%-ni

Jeffrey Gundlach, DoubleLine Capitali tegevjuht ja laialdaselt tuntud kui „Uus Laenakuningas“, andis selge hinnangu USA majanduslikule väljavaatel, kuulutades, et järgmisel poliitikakoosolekul ei ole FED-i intressimäärade alandamine praktiliselt võimalik. Gundlach viitas turuosalejatele rääkides kaheaastase USA riigilaenu tootumise ja rahapoliitika põhitoote (federal funds rate) vahelisele spreadile kui peamisele näitajale, mis näitab, et keskpangal pole rahapoliitika leevendamiseks ruumi.

Miks intressimäärade alandamine on lauast maha võetud

Gundlachi sõnul on kaheaastase riigilaenu tootumine hetkel umbes 50 baaspunkti kõrgem kui rahapoliitika põhitoote tase. Ta väidab, et see tootumisspread näitab, et võlguriturul ei arvestata FED-i lähitulevikus üldse rahapoliitika leevendamisega. Tema arvates on selline konfiguratsioon ajaloos alati eelnud kõvendamisperioodidele või stabiilsele poliitikale – mitte aga intressimäärade alandamisele. FED-i järgmine poliitikakoosolek on määratud varasesse maini ja Gundlachi kommentaarid viitavad sellele, et turuosalejad, kes lootsid suunamuutust madalamate intressimääradeni, võivad olla pettunud.

Inflatsioonirõhk taas kasvamas

Gundlachi kõige silmatorkavam prognoos puudutab inflatsiooni. Ta prognoosib, et järgmine tarbijahinnaindeksi (CPI) lugem võib DoubleLine’i sisemise majandusmudeli põhjal jõuda 4%-ni. See tähendaks olulist kiirendust viimaste lugemite suhtes, mis on olnud umbes 3–3,5% vahel. Peamiseks põhjuseks nimetab ta geopoliitiliste pingete tõttu tõusvaid naftahindu, eriti Iraani konflikti kontekstis. Kõrgemad energiahinnad levivad tavaliselt kogu majandusse ning tõstavad transpordi- ja tootmiskulusid mitmes sektoris.

Kui Gundlachi prognoos osutub õigeks, paneb see FED-i lisarõhu alla hooldada intressimäärasid või isegi neid tõsta – mitte aga alandada. See stsenaarium erineb järsult aasta alguses valitsenud turuootuste suhtes, mil paljud investorid ootasid, et intressimäärade alandamised algaksid keskel 2024. aastal.

Aktsiaturg: kallis, kuid vastupidav

Kommenteerides aktsiaturgu, tunnistas Gundlach, et aktsiate hindamine on praegu väga kallis ja ilmutab spekulatiivseid jooni. Samas märkis ta, et ettevõtete käibed jätkuvad analüütikute ootuste ületamist, pakkudes seega fundamentaalset tugipunkti tõusule. Ta selgitas, et just see dünaamika põhjustab investoreite seas spekulatiivset hullujoosta, kus nad järgivad liikumist (momentum), kuigi hindad on kõrged. Ühenduseta olukord kõrgete aktsiahindade ja tõusva inflatsiooni riski vahel loob keerukat keskkonda portfellihaldajatele.

Kokkuvõte

Jeffrey Gundlachi viimane analüüs pakub soberdavat pilti investoritele, kes on panustanud FED-i soojemale (dovish) kursusele. Kaheaastase riigilaenu tootumine näitab, et intressimäärade alandamine ei ole võimalik, samas kui tema mudel viitab 4%-lisel CPI-lugemil – seega tulevikus paistab olevat suunatud pigem rahapoliitika kõvendamisele. Lugejatele on olulisim mõte see, et inflatsioon ei pruugi olla nii hästi kontrollitud, kui viimased andmed viitasid, ja FED-i järgmised sammud võivad osutuda ootustest kõvemad. Nagu alati, kannavad Gundlachi vaated laialt kaalu laenaturul ja tema hoiatused vääriksid tähelepanu kõigil, kes jälgivad USA rahapoliitikat ja inflatsioonitrendi.

KKK

K1: Miks usub Jeffrey Gundlach, et FED-i intressimäärade alandamine on võimatu?
Ta viitab kaheaastase USA riigilaenu tootumisele, mis on umbes 50 baaspunkti kõrgem kui rahapoliitika põhitoote tase. Ajaloos on see spread viidanud sellele, et võlguriturul ei oodata intressimäärade alandamist, ja see piirab FED-i võimet rahapoliitikat leevendada ilma tootumiskõvera kontrolli kaotamiseta.

K2: Mis on Gundlachi inflatsiooniprognos?
DoubleLine’i sisemise mudeli põhjal prognoosib ta, et järgmine tarbijahinnaindeksi (CPI) lugem võib jõuda 4%-ni, peamiselt geopoliitiliste pingete tõttu tõusvate naftahindade tõttu, eriti Iraani konflikti kontekstis.

K3: Kuidas hindab Gundlach praegust aktsiaturgu?
Ta kirjeldab hindamist väga kalliks ja spekulatiivseks, kuid märkis, et ettevõtete käibed jätkuvad ootuste ületamist, mis põhjustab spekulatiivset hullujoosta. See loob segatud keskkonna, kus kõrged hinnad on osaliselt põhjendatud tugevate käibetulemustega, kuid jäävad siiski korrastumisele altvõtlikuks.

Selle postituse „Gundlach: FED-i intressimäärade alandamine on lauast maha võetud, kuna inflatsioon liigub 4%-ni“ esimene ilmumine oli BitcoinWorld’is.