SEC on avanud järgmise tõelise võitluse tokeniseeritud aktsiate üle: mitte selle üle, kas põhinevad ahelal põhinevad aktsiad saavad kauplemist teha, vaid selle üle, kas nad peavad jääma samasse Wall Streeti infrastruktuuri, milles toimub traditsiooniliste aktsiate kauplemine. Nasdaqi heakskiidetud katseprojekt ja sellega seotud vastanduvad argumendid näitavad, et praegune võitlus käib selle üle, kes kontrollib rahakotte, tehingute suunamist, varade hoiustamist ja investorite juurdepääsu, kui aktsiad liiguvad blockchaini ridadel.
18. märtsil 2026 antud otsuses andis SEC oma heakskiidu Nasdaqi reeglite muutusele, mis võimaldab kauplemist turvaliste väärtpaberite tokeniseeritud vormis. Samas otsuses öeldakse, et tokeniseeritud aktsiad peavad kauplema koos oma tavapäraste analoogidega samal tehingute raamatul, sama CUSIP-koodiga, sama tickeriga ja sama aktsionäriõigustega.
Katseprojekti rakendamine on kavatsuslikult kitsas. Nasdaqi esialgne valik piirdub Russell 1000 aktsiate ja ETF-idega, mis on seotud selliste indeksitega nagu S&P 500 ja Nasdaq-100 – see piirang vastab Coinlive’i varasematele nädalasüvaülevaadetele tokeniseeritud aktsiate reeglite kohta ja rõhutab, kui range kontrolli all SEC esimeses etapis asju hoiab.
Miks on see SEC-i konflikt tähtis tokeniseeritud aktsiate jaoks
Selle struktuuri raames ei tähenda tokeniseeritud aktsiad vabadest krüptoversioonidest, mis tegutsevad väljaspool USA turgude infrastruktuuri. 11. detsembril 2025 antud SEC-i töötajate „mitte-tegutsemise“ kirjas lubatakse DTC-l registreerida väärtpaberite õigusi jaotatud andmekandja tehnoloogia abil registreeritud rahakottides, samas kui alusväärtpaberid jäävad registreeritud Cede & Co. nimele – seega asub blockchaini kiht olemasoleva depositeerimissüsteemi kohale.
Katseprojekt on ka ajutine. „Mitte-tegutsemise“ kirjas öeldakse, et erandeid tühistatakse kolm aastat pärast käivitamist, mistõttu on praegune Nasdaq’i tee tingimuslik katse, mitte püsiv ümberkirjutus USA aktsiate arvestussüsteemis.
Kuidas blockchaini põhinevad aktsiad võivad väljakutsuda Wall Streeti väravavalvajat
Krüptosuunatud aktivistid soovivad, et see ajutine struktuur muutuks vähem vahendajatega koormatud, mitte pigem rohkem. 5. märtsil 2026 esitatud dokumentis teatas Coin Center SEC-ile, et blockchaini põhinevad süsteemid võivad eemaldada eraldi ülekanneagenti vajaduse ning palus komisjonil mitte sundida tokeniseeritud väärtpabereid tagasi vananenud vahendajate kaudu.
Wall Streeti ärkliit surub teisel pool. 27. veebruaril 2026 saadetud kirjas hoiatas SIFMA, et tokeniseeritud USA aktsiate jaoks mõeldud rahakotirakendused võivad kordama vahendaja funktsioone, näiteks tehingute suunamist, parima hinna esitamist ja täitmisteenuseid, mistõttu tuleks Exchange Act’i kaitse alla kuuluvatele teenustele laiemaid erandeid tagasi lükata.
Kui lugeda kokku 5. märtsi Coin Centeri kirja, 27. veebruari SIFMA kirja ja 18. märtsi Nasdaq’i heakskiidu, siis selgub, et tegu on elava võitlusega reintermediatsiooni üle, mitte lõpliku SEC-i otsusega selle üle, kes lõppkokkuvõttes tokeniseeritud aktsiate üle kontrollib. See laiem pinge paikneb ka Coinlive’i uuringu kõrval, kus käsitletakse SEC-i pehmemat retoriikat digitaalsete kaupade poliitikamuudatuse kontekstis – meenutades, et tokeniseeritud väärtpaberid jäävad ikka väärtpaberite kategooriasse.
Laiaulatuslikum blockchaini taust on ettevaatlik, mitte eufooriline. Ethereum kauples ligi $2090,33 juures, 24-tunnise muutusega -2,49 %, samas kui Fear and Greed Index oli 11, st „Ekstreemne hirm“, mis sobib Coinlive’i hiljutisse analüüsi, kus käsitletakse kapitali pöördumist Bitcoin ETF-ide ja stabiilsete müntide (stablecoins) poole.
Mida kauplejad ja institutsioonid peaksid järgmisena jälgima
Järgmine signaal on see, kas tulevased SEC-i juhisdokumendid hoiavad tokeniseeritud aktsiad DTC-s hoitavate õiguste ja vahendaja-stiilis kontrollide küljes või kas uued erandid ulatuvad kolmeaastase DTC katseprojekti aknast kaugemale. Kui 18. märtsi otsus muutub malliks, võib blockchaini ridadel kiirendada registritepidamist, kuid börsid, vahendajad ja hoiustajad säilitavad kindla kontrolli.
Kui hilisemad taotlused lähenevad rohkem Coin Centeri esitusele, siis krüptoplatsvormid ja väljaandjad esitavad argumendid otseomandi ja ülekanneprotsesside kohta. Kui aga SEC omaks SIFMA vaatenurka, siis rahakottide pakkujad, kes puudutavad tehingute suunamist või täitmist, peavad hakkama rohkem sarnanema reguleeritud vahendajatega, mis säilitaks Wall Streeti väravavalvaja rolli isegi siis, kui alusinfrastruktuur liigub chain’ile.
18. märtsi SEC-i otsus on oluline ka väljaspool Nasdaq’i, sest see annab institutsioonidele elava malli selle kohta, kuidas USA regulaatorid võivad suhtuda chain’ile liiguvatesse arvestusprotsessidesse. Seepärast kuulub see arutelu samasse poliitilisse vestlusesse nagu Coinlive’i kajastus Prantsusmaa ja Lõuna-Korea keskpangade aruteludest stabiilsete müntide ja riiklike krüptovaluutade (CBDC) üle: blockchaini ridadel on edusammud tehtud, kuid avatud küsimus on, millised vahendajad säilitavad võtmed.
Üldine teave: See artikkel on informatiivsel eesmärgil ja ei ole finants- ega investeerimisnõuanne. Krüptovaluutaturud ja digitaalsed varad kujutavad endast olulist riski. Enne otsuste langetamist tehke alati oma isiklik uurimus.
