Las Opciones de Bitcoin Señalan el Temor de los Traders Mientras Continúa la Guerra con Irán

Puntos clave:

• Los traders de Bitcoin se están volviendo cautelosos ya que los altos precios del petróleo y las tensiones en Oriente Medio alimentan la inflación y detienen los recortes de tasas de interés de EE.UU.

• Las salidas de $254 millones en ETF de Bitcoin de spot son demasiado pequeñas para confirmar un giro bajista, sin embargo, los mercados de opciones muestran una fuerte cobertura.

El precio de Bitcoin (BTC) se estancó cerca de $70,000 durante la sesión de trading del viernes después de no lograr recuperar el nivel de $75,000 el martes. La caída marcó dos días de salidas netas de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin spot listados en EE.UU., revirtiendo la tendencia de los siete días anteriores. Los traders se preguntan ahora si los inversores institucionales se están volviendo bajistas, especialmente porque el mercado de acciones de EE.UU. mostró signos de debilidad.

El sentimiento bajista en los mercados globales está pesando sobre Bitcoin ya que el S&P 500 se desplomó a su nivel más bajo en seis meses. Incluso el oro, que típicamente actúa como cobertura, enfrentó una venta masiva del 10% en tres días. Mientras la guerra entre EE.UU. e Israel-Irán desencadena un movimiento amplio hacia la aversión al riesgo, los datos de derivados de Bitcoin ahora reflejan un creciente temor entre los traders.

La demanda de primas de opciones put (venta) de Bitcoin en Deribit fue casi 2.5 veces mayor que los instrumentos call (compra) equivalentes el viernes, indicando una mayor demanda de estrategias neutrales a bajistas. El aumento previo en la métrica ocurrió el 27 de febrero después de que Irán rechazara las negociaciones para desmantelar sus instalaciones nucleares clave y exportar su uranio enriquecido.

Traders frustrados por el retraso del 17% de Bitcoin detrás del S&P 500 

Para confirmar si la mayor demanda de opciones put se ha utilizado efectivamente para protección a la baja, se debe evaluar la métrica de delta skew. Cuando los creadores de mercado temen riesgos inminentes de corrección de precio de Bitcoin, las opciones put tienden a cotizarse con una prima del 6% o más en relación con los instrumentos call equivalentes. Por el contrario, los períodos alcistas empujan el indicador por debajo de -6%.

El delta skew de opciones de Bitcoin (put-call) se situó en 16% el viernes, lo que significa que los traders profesionales no estaban cómodos con que el nivel de $69,000 se mantuviera. Si bien está lejos de los niveles de pánico extremo vistos a fines de febrero, las condiciones actuales reflejan el estrés causado por la caída de precio del 21% en tres meses, mientras que el oro y el mercado de acciones de EE.UU. se mantuvieron relativamente estables.

Independientemente de si Bitcoin defiende con éxito el nivel de $70,000, los traders no están satisfechos con el bajo rendimiento del 17% en relación con el S&P 500 durante tres meses. Más importante aún, el reciente repunte a $75,000 el martes no pudo mover la aguja en los mercados de opciones de Bitcoin, un fuerte indicador de que los traders están actuando con excesiva cautela. 

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Parte del pesimismo puede atribuirse al aumento de los precios de la energía. Los precios del petróleo WTI han sostenido niveles superiores a $94 desde el 12 de marzo, un aumento del 50% en comparación con el mes anterior. La interrupción de la producción y logística de petróleo y gas en Oriente Medio impacta negativamente las expectativas de crecimiento económico y limita la capacidad de la Reserva Federal de EE.UU. para recortar las tasas de interés debido a la presión inflacionaria.

Se espera que el aumento del precio del combustible provoque que los consumidores reduzcan el gasto, según un nuevo análisis de Oxford Economics. Los analistas advirtieron que los fabricantes de EE.UU. que dependen de las importaciones también se verán afectados, causando más aumentos de precios y potenciales "escaseces absolutas de algunos productos", según Yahoo Finance.

Las meras salidas netas de $254 millones en dos días es poco probable que sean una señal de que los inversores institucionales se están volviendo bajistas, pero los traders no confían en que Bitcoin se mantendrá por encima del nivel de $68,000. El sentimiento de los traders ha sido impulsado en gran medida por el empeoramiento de las condiciones macroeconómicas y la incertidumbre causada por la guerra prolongada, impulsando una mayor demanda de protección a la baja utilizando derivados.