Las Pérdidas No Realizadas de Bitcoin Alcanzan el 22% – Aún Sin Fase de Capitulación

Bitcoin está luchando por recuperar el nivel de $80,000 después de varios días de presión de venta sostenida y mayor incertidumbre del mercado. La acción del precio permanece frágil, con cada intento de rebote fallando en atraer un seguimiento fuerte, reforzando las preocupaciones de que el mercado todavía está digiriendo un cambio estructural más amplio en lugar de una corrección a corto plazo. Según el destacado analista Axel Adler, Bitcoin entró en un ciclo bajista en octubre de 2025 y ahora se está moviendo a través de una fase de corrección después del pico local cerca de $125,000.

Los datos on-chain respaldan esta interpretación. Dos indicadores clave — Porcentaje de Pérdidas No Realizadas y el Ratio SOPR LTH/STH — apuntan a un estrés creciente en la base de holders, pero sin las características de una capitulación completa. Las pérdidas no realizadas han aumentado considerablemente, triplicándose desde enero de aproximadamente 7% a alrededor de 22% a medida que los precios cayeron de $95,000 a cerca de $78,000.

Aunque este aumento señala un creciente malestar entre los inversores, permanece muy por debajo de los niveles del 40–60% históricamente asociados con la capitulación profunda del Mercado bajista en 2019 y 2023.

Al mismo tiempo, el Ratio SOPR LTH/STH ha caído alrededor del 40% desde sus picos, indicando una rentabilidad comprimida y una menor disposición a vender con pérdida, particularmente entre los holders a largo plazo. En conjunto, estas señales sugieren que Bitcoin está en una fase de estrés de medio ciclo: la presión está aumentando, la confianza se está debilitando, pero la venta forzada generalizada aún no ha surgido.

Compresión de Ganancias Sin Señales de Capitulación

Adler también destaca el comportamiento del Ratio SOPR LTH/STH de Bitcoin como una lente crítica para entender la fase actual del mercado. Esta métrica compara la rentabilidad de las monedas que están siendo gastadas por los holders a largo plazo (LTH) versus los holders a corto plazo (STH), ofreciendo información sobre quién está absorbiendo pérdidas y quién todavía está distribuyendo monedas con ganancias. Lecturas altas indican que los holders a largo plazo están realizando ganancias de manera mucho más eficiente que los participantes a corto plazo, mientras que valores más bajos implican una creciente realización de pérdidas entre los participantes más nuevos.

Desde que alcanzó un pico cerca de 1.85 en octubre, el Ratio SOPR LTH/STH ha caído a alrededor de 1.13, representando una disminución de aproximadamente el 40%. Esta fuerte compresión refleja un claro deterioro en la rentabilidad en todo el mercado. Sin embargo, el indicador permanece por encima del umbral crítico de 1.0. Históricamente, movimientos sostenidos por debajo de 1.0 han marcado períodos donde los holders a corto plazo capitulan en masa, vendiendo con pérdidas significativas. Caídas más profundas en el rango de 0.6–0.8 coincidieron con capitulación completa y mínimos de ciclo en 2015, 2019 y 2023.

En el nivel actual, los márgenes de ganancia se están ajustando para ambos grupos, pero los holders a largo plazo todavía están, en promedio, saliendo de posiciones por encima del costo. Adler señala que una ruptura decisiva por debajo de 1.0 señalaría una transición hacia una verdadera capitulación, mientras que una recuperación hacia 1.3–1.4 indicaría una confianza renovada. Junto con las crecientes pérdidas no realizadas, los datos apuntan a una fase de estrés de medio ciclo en lugar de un fondo terminal del Mercado bajista.

Bitcoin se Estabiliza Después de una Fuerte Venta

La acción del precio de Bitcoin en el gráfico de 12 horas refleja un mercado todavía bajo presión estructural. A pesar de un intento de estabilización a corto plazo alrededor de la zona de $78,000. Después de una venta agresiva desde mediados de los $90,000, BTC rompió decisivamente por debajo de múltiples promedios móviles clave. Esto confirma un régimen bajista más amplio en lugar de un simple retroceso del mercado. El fuerte impulso a la baja fue acompañado por un notable aumento en el volumen. Señalando ventas forzadas y flujos impulsados por liquidación en lugar de toma de ganancias ordenada.

Desde que alcanzó el mínimo local cerca de $78,000, el precio ha intentado un modesto rebote. Sin embargo, este rebote sigue siendo técnicamente débil. Bitcoin continúa cotizando por debajo de los promedios móviles a corto y mediano plazo. Que ahora están inclinándose hacia abajo y actuando como resistencia dinámica. El soporte anterior en la región de $88,000–$90,000 claramente se ha convertido en una zona de oferta. Limitando los intentos al alza y reforzando la idea de un rango formándose debajo de una estructura rota.

La consolidación actual parece más consistente con una pausa de alivio que con una reversión de tendencia. El impulso se ha desacelerado, pero aún no hay evidencia de absorción de oferta sostenida o demanda en marcos de tiempo superiores entrando.

Mientras BTC permanezca por debajo de los promedios móviles descendentes, los riesgos a la baja persisten. El precio es vulnerable a nuevas pruebas de los mínimos recientes. Recuperar y mantener por encima del área de $82,000–$85,000 sería requerido para señalar un cambio significativo en la estructura a corto plazo.

Imagen destacada de ChatGPT, gráfico de TradingView.com