Por qué los inversores globales siguen pasando por alto la mayor oportunidad climática de África

Este artículo se basa en una conversación de Voices & Visions, un podcast producido a través de una asociación entre Tutto Passa Agency y TechCabal, que explora a las personas y las ideas que dan forma a la economía de innovación de África.

El mayor desafío climático del mundo en este momento puede no ser recaudar más dinero, sino desplegar el capital existente de manera diferente. 

En África, los inversores han comprometido 44.000 millones de dólares anuales, casi un 50% más que hace unos años, pero los fundadores que desarrollan tecnologías para ayudar a los agricultores a sobrevivir a las sequías, a las empresas a reducir las emisiones y a las comunidades a adaptarse a los patrones climáticos cambiantes siguen teniendo dificultades para acceder al capital. 

Según Victor Ndiege, director ejecutivo de Kenya Climate Ventures (KCV), un gestor de inversiones de impacto centrado en empresas climáticas en etapa temprana, su problema no es la escasez de inversores, sino fondos que no están dispuestos a financiar riesgos en términos locales.

Esta desconexión está poniendo de manifiesto una de las debilidades de la transición verde de África. A medida que la adaptación climática se convierte en la principal agenda política, los gestores de fondos locales argumentan que los instrumentos financieros destinados a apoyarla están diseñados para mercados maduros y no para pequeñas empresas locales.

"Hay muchos inversores que no han podido desplegar capital, no porque no haya empresas que requieran capital, sino por los términos y estructuras en torno al despliegue de ese capital", dijo Ndiege. "La arquitectura financiera es el aspecto más importante de la inversión, no el nombre del instrumento."

A largo plazo

Si bien se han comprometido miles de millones de dólares a nivel mundial para la acción climática, solo una pequeña parte llega a las empresas que ayudan a las comunidades a adaptarse a los patrones climáticos cambiantes. La adaptación climática —las tecnologías y servicios que ayudan a las economías a hacer frente a los cambios en los patrones de lluvia, la escasez de agua y el aumento de las temperaturas— sigue siendo uno de los segmentos menos financiados de la inversión climática.

Muchas empresas climáticas requieren inversiones a largo plazo antes de generar flujos de caja estables. Por ejemplo, los agricultores que adoptan nuevas tecnologías de riego o los hogares que cambian a energía solar podrían no producir retornos a escala de capital riesgo de la noche a la mañana.  

Su crecimiento depende de un despliegue paciente y un crecimiento operativo constante. Ndiege argumenta que este desajuste proviene de los supuestos que los inversores traen a África.

Su crítica va más allá del capital riesgo hasta el ecosistema de financiación para el desarrollo.

KCV está actualmente recaudando un fondo climático de 25 millones de dólares después de haber construido una facilidad de inversión renovable durante la última década. Sin embargo, varias instituciones de financiación para el desarrollo han indicado que el fondo propuesto es demasiado pequeño para su participación.

"25 millones de dólares es lo que necesitamos para crecer de manera sostenible", dijo Ndiege. "Pero muchos inversores preferirían esperar hasta que estemos gestionando 100 millones de dólares antes de entrar. Para entonces, puede que ya no los necesitemos."

Esta observación expone una paradoja que está viva en la mayoría de los ecosistemas de startups en todo el mundo. Las instituciones que están destinadas a financiar startups en etapa temprana solo respaldan a gestores de fondos maduros y no ayudan a los más pequeños a escalar. La mayoría de los ecosistemas están construidos de tal manera que el capital sigue los éxitos validados. 

Mientras tanto, los emprendedores locales siguen luchando por conseguir financiamiento.

Monedas locales

La empresa invierte durante un período de hasta siete años, permitiendo que las empresas maduren antes de que se intensifiquen las obligaciones de pago. El financiamiento se desembolsa por etapas, adaptándose al ritmo de crecimiento de las empresas.

Un área en la que KCV afirma haber roto con la mayoría de sus pares es la moneda. Despliega financiamiento en moneda local y no en dólares o libras. 

"Si eligiéramos invertir en dólares o libras, las empresas gastarían más dinero cubriendo las fluctuaciones cambiarias", dijo Ndiege. "Queremos que los emprendedores dediquen su tiempo a hacer crecer sus negocios en lugar de responder a riesgos que nosotros podemos ayudarles a superar."

Para las empresas africanas que generan ingresos en monedas locales, la volatilidad del tipo de cambio puede convertir inversiones que de otro modo serían viables en activos en dificultades.

El tema se ha vuelto importante ya que muchas monedas africanas se han depreciado frente al dólar en los últimos tres años, aumentando las cargas de pago para las empresas financiadas en moneda extranjera.

KCV también rechaza el argumento de que las empresas en etapa temprana deben evitar completamente la deuda. Según Ndiege, la mayoría de los inversores asumen que solo el financiamiento de capital es apropiado para las empresas jóvenes. En 2025, las startups africanas recaudaron un récord de entre 1.640 millones y 1.800 millones de dólares en financiamiento de deuda. 

"La pregunta no es si la deuda funciona", dijo. "La pregunta es cómo estructuras esa facilidad de deuda para responder al crecimiento de esa startup."

Los calendarios de pago, los costes de interés y el momento del despliegue, argumenta, deben reflejar los ciclos de vida de los negocios y no las reglas bancarias.

"Si nuestras empresas de cartera no tienen éxito, entonces nosotros no hemos tenido éxito", dijo Ndiege. "No debería ser una relación inversor-receptor de inversión. Debería ser una asociación para el crecimiento."

Este apoyo debería extenderse a otras necesidades operativas de una empresa joven. Muchas startups africanas fracasan no porque la demanda esté ausente, sino porque carecen de estados financieros auditados, estructuras de gobernanza o documentación de inversión requerida por los inversores institucionales.

"El desafío es traducir lo que los emprendedores saben a un lenguaje que los inversores entiendan", dice Ndiege. "No se trata de su capacidad para hacer negocios. Se trata del cumplimiento normativo."

La inversión de KCV combina capital con asistencia técnica, apoyo de gobernanza y desarrollo gerencial. El enfoque requiere muchos recursos, pero refleja las realidades del crecimiento empresarial africano, donde muchas empresas surgen de mercados informales antes de formalizarse.

Si el financiamiento climático continúa recompensando solo a las empresas que ya han tenido éxito, África puede descubrir que la mayor barrera para la adaptación climática nunca fue la disponibilidad de dinero, sino la forma en que el propio capital fue diseñado.

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