Morgan Stanley: La Fed mantiene las tasas hasta 2026, sacude los mercados y retrasa los recortes hasta 2027

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Morgan Stanley mantiene las tasas de la Fed hasta 2026 y conmociona los mercados, retrasando los recortes hasta 2027

Morgan Stanley prevé ahora que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés estables hasta 2026, un cambio significativo respecto a su previsión anterior. El banco de inversión esperaba anteriormente dos recortes de tasas en septiembre y diciembre de 2025. Ahora, proyecta que las primeras reducciones se producirán en enero y marzo de 2027, cada una de 25 puntos básicos. Esta revisión indica un cambio importante en las perspectivas económicas.

Morgan Stanley mantiene las tasas de la Fed hasta 2026: una revisión importante de las previsiones

El 1 de abril de 2025, Morgan Stanley actualizó su previsión oficial para la Reserva Federal. Los economistas de la firma creen ahora que el banco central mantendrá la tasa de fondos federales actual durante los próximos dos años. Esta decisión surge de las persistentes presiones inflacionarias y un mercado laboral resiliente. La previsión anterior del banco había asumido que la inflación se enfriaría más rápido. Sin embargo, los datos del primer trimestre de 2025 muestran que la inflación subyacente se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Fed. Este cambio afecta a los mercados financieros globales y a los costos de endeudamiento.

El nuevo calendario revisado de Morgan Stanley sitúa el primer recorte de tasas en enero de 2027. Un segundo recorte seguiría en marzo de 2027. Cada recorte reduciría la tasa en 25 puntos básicos. Esto significa que la Fed podría reducir las tasas en un total de 50 puntos básicos a principios de 2027. Sin embargo, la postura general seguiría siendo restrictiva. La firma enfatiza que la economía no necesita estímulo inmediato. En cambio, la Fed debe mantener la paciencia.

Por qué Morgan Stanley cambió su previsión de tasas de interés

Varios factores impulsaron la decisión de Morgan Stanley de retrasar los recortes de tasas. En primer lugar, el mercado laboral sigue siendo ajustado. El desempleo se mantiene por debajo del 4% y el crecimiento salarial continúa a un ritmo constante. En segundo lugar, el gasto del consumidor no muestra señales de desaceleración. Los datos de ventas minoristas de febrero de 2025 superaron las expectativas. En tercer lugar, los riesgos geopolíticos mantienen los precios de la energía elevados. Estas condiciones dificultan que la Fed justifique una relajación de la política monetaria.

Morgan Stanley también señala la persistente inflación en los servicios. Los costos de vivienda, atención médica y primas de seguros se mantienen altos. La medida de inflación preferida por la Fed, el índice de Gastos de Consumo Personal (PCE), muestra una inflación subyacente del 2,8% interanual. Esto está por encima del objetivo. La firma cree que la Fed esperará datos más convincentes antes de recortar las tasas.

Impacto en los prestatarios e inversores

La previsión revisada tiene implicaciones inmediatas. Las tasas hipotecarias probablemente se mantendrán por encima del 6,5% hasta 2026. Las tasas de préstamos para automóviles y los APR de tarjetas de crédito seguirán siendo elevados. Para los inversores, los rendimientos de los bonos podrían subir más. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años podría volver a probar el 5%. Los mercados de valores podrían enfrentar obstáculos a medida que las tasas más altas reduzcan el crecimiento de las ganancias corporativas. Los clientes de Morgan Stanley están ajustando ahora sus carteras a un entorno de tasas más altas por más tiempo.

Las pequeñas empresas enfrentan presiones continuas. Los costos de endeudamiento para expansión e inventario siguen siendo altos. Muchas empresas retrasan sus planes de gasto de capital. Esto podría frenar el crecimiento económico en la segunda mitad de 2025. Sin embargo, Morgan Stanley señala que los balances de los consumidores siguen siendo sólidos. Los índices de servicio de la deuda de los hogares son manejables. Esto proporciona un amortiguador contra una caída brusca.

Política de la Reserva Federal y reacciones del mercado

La propia Fed no ha confirmado el calendario de Morgan Stanley. En marzo de 2025, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo las tasas sin cambios. El gráfico de puntos mostró que la mayoría de los miembros esperan dos recortes en 2025. Sin embargo, los recientes comentarios agresivos de los funcionarios de la Fed sugieren paciencia. El presidente Jerome Powell afirmó que la Fed necesita "mayor confianza" en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%. Esto se alinea con la opinión de Morgan Stanley.

Los mercados reaccionaron a la noticia. El S&P 500 cayó un 0,8% el día del anuncio. El dólar estadounidense se fortaleció frente a las principales divisas. Los precios del oro cayeron ya que las tasas más altas reducen el atractivo de los activos sin rendimiento. Bitcoin y otras criptomonedas también registraron caídas. Los operadores ahora descuentan una menor probabilidad de recortes antes de 2027.

Comparación con otras previsiones de Wall Street

Morgan Stanley no es el único en su cautela. Goldman Sachs recientemente retrasó su primer recorte de tasas a mediados de 2026. JPMorgan Chase espera que los recortes comiencen a finales de 2026. Sin embargo, Morgan Stanley es el más agresivo entre los grandes bancos. La tabla a continuación resume las previsiones clave:

La divergencia muestra incertidumbre. Cada firma utiliza modelos diferentes para la inflación y el empleo. La previsión de Morgan Stanley refleja una visión más pesimista sobre la persistencia de la inflación.

Qué significa esto para la economía

Un mantenimiento de las tasas de la Fed hasta 2026 tiene varias consecuencias. El crecimiento económico podría desacelerarse por debajo del 2% en 2026. La actividad del mercado inmobiliario seguirá siendo moderada. Los constructores de viviendas enfrentan mayores costos de financiación. Las ventas de viviendas existentes podrían mantenerse cerca de mínimos de varias décadas. El gasto del consumidor, que impulsa el 70% del PIB, podría moderarse. Sin embargo, el mercado laboral podría mantenerse fuerte. Los empleadores podrían seguir contratando si la demanda se mantiene.

La inflación podría mantenerse por encima del objetivo durante más tiempo. Las tasas más altas suprimen la demanda, pero los problemas de la cadena de suministro persisten. La repatriación de la manufactura y las inversiones en energía verde añaden presiones de costos. Morgan Stanley prevé que la inflación se estabilice en el 2,5% a finales de 2026. Esto está por encima del objetivo de la Fed, pero aceptable por ahora.

Implicaciones globales

La postura de tasas de EE. UU. afecta a los mercados globales. Las economías emergentes enfrentan salidas de capital a medida que los inversores buscan rendimientos más altos en EE. UU. La fortaleza del dólar presiona las divisas en Asia y América Latina. Los bancos centrales de estas regiones podrían subir las tasas para defender sus divisas. Esto podría frenar el comercio global. El Banco Central Europeo y el Banco de Japón enfrentan dilemas similares. Deben equilibrar la inflación doméstica con los efectos secundarios de la política de EE. UU.

La previsión de Morgan Stanley también impacta los precios de las materias primas. Un dólar fuerte hace que el petróleo y los metales sean más caros para los compradores no estadounidenses. Esto podría reducir la demanda. Sin embargo, las restricciones de oferta de la OPEP+ y las tensiones geopolíticas mantienen los precios elevados. El efecto neto es incierto.

Análisis de expertos y contexto histórico

Los economistas comparan este período con la mediados de la década de 2000. De 2004 a 2006, la Fed subió las tasas de manera constante. Luego las mantuvo durante un año antes de recortarlas en 2007. El ciclo actual es similar. La Fed subió las tasas desde cerca de cero hasta más del 5% en 2022-2023. Las ha mantenido desde julio de 2023. Morgan Stanley espera ahora que esta pausa se extienda hasta 2026. Esto sería la pausa más larga desde la década de 1990.

"La Fed está priorizando la credibilidad", afirma Ellen Zentner, economista jefe de EE. UU. de Morgan Stanley. "No pueden recortar las tasas prematuramente y arriesgarse a un resurgimiento de la inflación. El mercado laboral les da margen para esperar." Esta opinión es compartida por muchos exfuncionarios de la Fed. Argumentan que la paciencia ahora evita un ajuste más doloroso más adelante.

Riesgos potenciales para la previsión

Varios eventos podrían cambiar las perspectivas de Morgan Stanley. Una recesión obligaría a la Fed a recortar las tasas antes. Una crisis financiera, como un evento de estrés bancario, también podría desencadenar una relajación. Por otro lado, si la inflación se reactiva, la Fed podría necesitar subir las tasas nuevamente. Morgan Stanley asigna una probabilidad del 20% a una subida de tasas en 2025. Este es un riesgo de cola, pero no despreciable.

La presión política sobre la Fed también es un factor. El ciclo electoral de 2024 vio llamados a tasas más bajas. En 2025, podría surgir una retórica similar. Sin embargo, la independencia de la Fed sigue siendo sólida. Morgan Stanley asume que la Fed ignorará el ruido político.

Conclusión

Morgan Stanley prevé ahora que la Fed mantendrá las tasas hasta 2026, retrasando los recortes hasta 2027. Esta previsión refleja la inflación persistente y un mercado laboral sólido. Tiene importantes implicaciones para los prestatarios, los inversores y la economía global. La paciencia de la Fed puede evitar un error de política, pero también prolonga el dolor para los sectores sensibles a las tasas. Los inversores deben prepararse para un entorno de tasas más altas por más tiempo. Los próximos dos años pondrán a prueba la resiliencia de la economía estadounidense. El calendario revisado de Morgan Stanley proporciona una hoja de ruta clara para la planificación. Si otras instituciones seguirán el ejemplo está por verse. Pero una cosa es cierta: la era del dinero fácil no regresará pronto.

Preguntas frecuentes

P1: ¿Por qué Morgan Stanley cambió su previsión de tasas de la Fed?
Morgan Stanley revisó su previsión debido a la inflación persistente, un mercado laboral ajustado y un gasto del consumidor resiliente. La firma cree ahora que la Fed mantendrá las tasas hasta 2026 y realizará recortes a principios de 2027.

P2: ¿Cuándo espera Morgan Stanley el primer recorte de tasas?
Morgan Stanley espera el primer recorte de tasas de 25 puntos básicos en enero de 2027, seguido de otro en marzo de 2027.

P3: ¿Cómo afectará esta previsión a las tasas hipotecarias?
Las tasas hipotecarias probablemente se mantendrán por encima del 6,5% hasta 2026. Las tasas de la Fed más altas mantienen los costos de endeudamiento elevados para los compradores y propietarios de viviendas.

P4: ¿Es la previsión de Morgan Stanley más restrictiva que la de otros bancos?
Sí, Morgan Stanley está entre los más restrictivos. Goldman Sachs espera recortes a mediados de 2026, mientras que JPMorgan los ve a finales de 2026. El calendario de Morgan Stanley es el más retrasado.

P5: ¿Podría la Fed subir las tasas en lugar de mantenerlas?
Sí, existe una probabilidad del 20% de una subida de tasas si la inflación se reactiva. Morgan Stanley considera esto un riesgo de cola, pero no el escenario base.

P6: ¿Cómo impacta esta previsión en los mercados de valores?
Las tasas más altas durante más tiempo reducen el crecimiento de las ganancias corporativas y las valoraciones de renta variable. El S&P 500 podría enfrentar obstáculos, particularmente para las acciones de crecimiento y los sectores sensibles a las tasas.

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