El desenfreno de deuda de IA de las grandes tecnológicas está chocando con un muro de refinanciamiento de $3.6 billones en todo el sistema estadounidense y global mientras el viejo dinero barato se convierte en una costosa presión de refinanciamiento.
El sector tecnológico tiene más de $330 mil millones en deuda de alto rendimiento, préstamos apalancados y deuda de software y tecnología vinculada a empresas de desarrollo de negocios que debe vencer hasta 2028. Esta acumulación se construyó en una era de tasas bajas. Ahora las tasas son más altas y las matemáticas han cambiado rápidamente.
Una gran porción vence solo en 2028. Aproximadamente $142 mil millones vencen ese año, casi tres veces el nivel de 2026. Dentro de esa ola de 2028, aproximadamente $65 mil millones están en bonos de alto rendimiento y alrededor de $77 mil millones en préstamos apalancados. La mayor parte de esta deuda se emitió cuando las tasas de interés estaban cerca de cero durante la pandemia.
Esa configuración se ha ido. Muchas empresas ya están preparando movimientos de refinanciamiento tan pronto como en la segunda mitad de este año, y el sector se dirige hacia un entorno de tasas de interés más altas que restablecerá los costos de financiamiento en los balances tecnológicos.
Las empresas tecnológicas comienzan a refinanciar la deuda de la era pandémica
La presión de refinanciamiento no es pequeña. Más de $330 mil millones en deuda vinculada a tecnología están llegando al Vencimiento hasta 2028, y el pico de 2028 de $142 mil millones se destaca como el principal punto de presión. Las empresas que aseguraron dinero ultrabarato durante la pandemia ahora enfrentan costos de endeudamiento significativamente más altos cuando renuevan su deuda.
El momento importa. Se espera que comience una ola de refinanciamiento en la segunda mitad de este año, lo que significa que el ciclo de reevaluación de precios no está a años de distancia. Ya está comenzando.
El sector tecnológico, especialmente los prestatarios con gran dependencia de software vinculados a bonos de alto rendimiento y préstamos apalancados, está pasando de un financiamiento con tasas de interés casi cero a un régimen crediticio más estricto donde cada renovación tiene un costo más alto. Este cambio no está aislado. Se encuentra dentro de una presión de deuda global más amplia que está afectando tanto a prestatarios corporativos como soberanos al mismo tiempo.
Las presiones de deuda global aumentan mientras el Fondo Monetario Internacional señala una carga de deuda del 99% del PIB mundial y la trayectoria fiscal de EE.UU. asciende hacia el 142%
El Fondo Monetario Internacional trazó una línea de tensión más amplia en las finanzas globales. Se proyecta que la deuda pública global alcance el 99% del PIB mundial para 2028, con escenarios que la empujan al 121% en casos de estrés dentro de tres años.
Estados Unidos sigue siendo un caso central, con $39 billones en deuda nacional y un déficit que se espera se sitúe alrededor del 7.5% del PIB después de una breve mejora que se desvaneció.
La deuda estadounidense está en camino de superar el 125% del PIB este año y podría alcanzar el 142% para 2031. El ajuste necesario solo para estabilizar esa trayectoria, no reducirla, requeriría alrededor del 4% del PIB en ajuste fiscal. Los mercados ya están cambiando.
La prima sobre los bonos del Tesoro de EE.UU. en comparación con otra deuda avanzada se está reduciendo. Un funcionario fiscal del Fondo Monetario Internacional dijo: "Estas son señales de que los mercados no son tan optimistas, tan indulgentes, como lo fueron en el pasado. Esto no puede esperar para siempre".
La brecha fiscal también se ha ampliado en aproximadamente un punto porcentual en comparación con los niveles previos a COVID. El Fondo Monetario Internacional vinculó esto a decisiones políticas, no a ciclos a corto plazo, señalando un mayor gasto e ingresos más bajos como el impulsor base.
Las tasas de interés reales ahora están aproximadamente seis puntos porcentuales por encima de los niveles previos a la pandemia, añadiendo presión a cada capa de deuda existente.
La política energética también está contribuyendo a la tensión. El Fondo Monetario Internacional advirtió que los subsidios amplios distorsionan los precios y tensan los presupuestos, con un funcionario diciendo: "Distorsionan las señales de precios, son costosos fiscalmente, regresivos y difíciles de desmantelar".
Cuando muchos países protegen a los consumidores, el resto absorbe el ajuste, con efectos de contagio que pueden duplicar los choques de precios para quienes no usan subsidios.
Era Dabla-Norris del Monitor Fiscal señaló que los gobiernos han sido más moderados que durante la crisis energética de 2022, pero dijo que el espacio fiscal ahora es más ajustado, haciendo que el apoyo de estilo antiguo sea mucho más costoso.
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Fuente: https://www.cryptopolitan.com/big-techs-ai-debt-binge-3-6t-refinancing/
