La previsión de Qualcomm sacude la confianza en las regalías móviles

Las acciones de Arm se desplomaron el miércoles por la noche, cayendo un 7,48% en operaciones fuera de horario, y para el jueves por la mañana, la caída se había ampliado al 10%, a pesar de que la compañía obtuvo ingresos récord.

El problema aquí es que Wall Street quería ver $519,9 millones en ingresos por licencias, y Arm solo generó $505 millones, por lo que el piso de operaciones se molestó bastante.

Pero esa no fue la única razón por la que los traders se retiraron. Tampoco les gustó la débil orientación de la compañía ni las malas noticias de Qualcomm, uno de los clientes más grandes de Arm.

El pronóstico de Qualcomm sacude la confianza en las regalías móviles

Qualcomm dijo que la escasez de memoria estaba perjudicando la producción de smartphones, y sus propias acciones cayeron casi un 10% fuera de horario, según informó Cryptopolitan. Eso asustó a todos los que observaban a Arm también, ya que una gran parte de su negocio todavía depende de los fabricantes de teléfonos.

Andrew Jackson de Ortus Advisors dijo lo que mucha gente ya estaba pensando. "Arm está intentando diversificarse hacia chips de IA utilizados para DC/servidores, pero el éxito de esto sigue siendo incierto, y su modelo de negocio todavía depende en gran medida de las regalías de chips utilizados en productos de consumo como teléfonos móviles."

Esa dependencia ahora es un problema. La advertencia de Qualcomm sobre el suministro de memoria planteó serias preguntas. Si la producción de teléfonos cae en China este año, los ingresos por regalías de Arm podrían recibir un gran golpe. Y las regalías fueron la mayor parte de los ingresos de Arm en el último trimestre. Alcanzaron $737 millones, lo que representó un aumento del 27% con respecto al año pasado.

A pesar del fallo en licencias, los ingresos totales del trimestre fueron un récord de $1.242 mil millones, un 26% más año tras año. Eso superó las SmartEstimates de LSEG, que favorecen a analistas con mejores antecedentes. El CEO Rene Haas intentó mantener el ánimo positivo.

"Arm entregó un trimestre de ingresos récord ya que la demanda de computación de IA en nuestra plataforma continúa acelerándose", dijo. También agregó que el tercer trimestre tuvo resultados récord en regalías a medida que más clientes construyeron sistemas usando la tecnología de Arm.

Aún así, los números cuentan una historia diferente. El margen operativo no-GAAP cayó al 40,7%, desde el 45,0% en el mismo período del año pasado. El flujo de efectivo libre se redujo a la mitad, cayendo a $169 millones. Y aunque Arm gastó mucho en investigación y desarrollo, eso no pareció calmar a los inversores.

Los socios adoptan chips CSS preconstruidos a medida que aumentan los costos de diseño

Un área donde Arm está ganando tracción es en sus Compute Subsystems, también llamados CSS. Estas son plantillas de chips preconstruidas que ayudan a las empresas a reducir tiempo y costos. Arm dice que ya se han firmado 21 licencias CSS, y más clientes están eligiendo este modelo porque diseñar chips desde cero lleva demasiado tiempo.

El programa Arm Total Design está apoyando ese cambio. Ahora incluye más de 35 socios en software, chiplet, backend y servicios ASIC. Los grandes jugadores en smartphones, centros de datos e incluso automóviles están usando CSS para acelerar el desarrollo de chips. Arm dijo que cuanto más tiempo lleva hacer chips complejos, más presión hay para acortar el ciclo de diseño. CSS ayuda con eso.

Además de eso, el programa de licencias Total Access de Arm alcanzó 50 acuerdos activos, frente a 40 del año pasado. Estas licencias se dirigen a productos en smartphones, IA, automóviles, computación embebida y más. El programa Flexible Access, que se enfoca en startups, alcanzó 318 licencias, un 23% más año tras año.

Pero ese crecimiento no impidió que los costos aumentaran rápidamente. El gasto en I+D no-GAAP saltó un 46%, alcanzando $512 millones. Los gastos generales y administrativos aumentaron un 19%, alcanzando $204 millones. Los gastos operativos en general aumentaron un 37%, llegando a $716 millones para el trimestre.

El ingreso neto cae mientras las reservas se reducen y los gastos aumentan

A pesar de superar los ingresos, las métricas de ganancias no fueron tan fuertes. El ingreso neto GAAP cayó un 12% a $223 millones, y las ganancias por acción cayeron de $0,24 a $0,21. El ingreso neto no-GAAP alcanzó $457 millones, un aumento del 10%, pero nuevamente, los márgenes estaban bajo presión.

El ingreso operativo llegó a $185 millones bajo GAAP, mientras que el ingreso no-GAAP alcanzó $505 millones, un 14% más. El margen operativo GAAP cayó al 14,9%, en comparación con el 17,8% del año pasado. Y aunque los impuestos fueron bajos al 2,2%, el flujo de efectivo operativo bajó un 14%, llegando a $365 millones.

El efectivo y las inversiones a corto plazo totalizaron $3,54 mil millones, lo que le da a Arm espacio para respirar. Pero las reservas futuras cayeron. Las obligaciones de rendimiento restantes de Arm cayeron un 8%, descendiendo a $2,15 mil millones. Eso podría significar que se firmaron o renovaron menos contratos.

Hubo una estadística positiva: el valor de contrato anualizado aumentó un 28%, alcanzando $1,62 mil millones. Eso muestra acuerdos promedio más grandes, incluso cuando las obligaciones totales cayeron. Pero en el mercado actual, los traders se preocupan más por los resultados a corto plazo. Y no les gustó lo que vieron.

Arm, que se hizo pública en 2023, ahora está un 4% abajo en el año. Y con la producción de teléfonos todavía inestable y los ingresos de IA aún no estables, los traders se mantienen cautelosos.

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