Argentina emite nueva norma cambiaria para incentivar demanda en su regreso a los mercados

El Gobierno argentino emitió dos nuevas normas cambiarias buscando incentivar la demanda por los bonos en dólares que ofrecerá este miércoles en su regreso al mercado.

A través de las Comunicación A8361 emitida este martes, el Banco Central (BCRA) habilitó a quienes compraron dólares en el mercado oficial de cambios a utilizarlos para suscribir en las licitaciones primarias del Tesoro. Además, permitirá que quienes cobren cupones/rentas de títulos del Tesoro puedan reinvertirlos en los siguientes 15 días hábiles.

De esta manera, el BCRA las personas humanas podrán reinvertir por un plazo de 15 días hábiles los intereses y la amortización de capital de los Títulos Públicos en dólares que cobren en enero sin ser alcanzados por la restricción cruzada vigente. No obstante, otro punto de la norma estipula que, si compran títulos públicos en dólares en suscripción primaria no podrán venderlos contra pesos por un plazo de 15 días hábiles.

Por otra parte, mediante la Comunicación A8360, acortó -y unificó- los plazos de 300 a 90 días para que bancos que suscriban a títulos públicos en moneda extranjera puedan recomponer la posición con acceso a dólares spot. De esta manera, equiparó el tratamiento en la posición en moneda extranjera de las entidades financieras de las ventas en el mercado secundario contra pesos de títulos del Tesoro Nacional en moneda extranjera adquiridos en suscripción primaria al vigente para las ventas de Obligaciones Negociables.

Estas decisiones de la entidad que preside Santiago Bausili llegan en la víspera de la licitación de este miércoles, en la cual el Gobierno argentino colocará deuda en dólares por primera vez en casi ocho años (en rigor, la última emisión de bonos en dólares se realizó en 2020, resultantes de la reestructuración de deuda que encabezó el exministro de Economía Martín Guzmán).

Con esta medida, la autoridad monetaria busca ampliar la potencial demanda de inversores de cara a uno de los hitos clave para el Gobierno de Javier Milei: el regreso a los mercados, en el que aspirará capturar cerca de US$1.000 millones con una tasa cerca al 9% para hacer frente a los vencimientos de deuda de enero del 2026.

VER MÁS: Bono 2029: Caputo precisa cuántos dólares buscará esta semana en el mercado y a qué tasa apunta

La decisión del Central, interpretó Salvador Vitelli, jefe de research de Romano Group, apunta a dar un marco normativo para “cubrir un gris” que persistía con la normativa vigente. Según recordó, con la restricción cruzada que el Gobierno debió reinstalar en la antesala electoral para frenar operatorias de arbitraje entre el tipo de cambio oficial y las cotizaciones bursátiles, un inversor que compraba dólares en el canal oficial, en rigor, estaba arbitrando la brecha al comprar títulos con liquidación en moneda extranjera.

“Ahora la nueva normativa dice que este compromiso no es aplicable si el inversor va a la licitación primaria y se compromete a quedarse con los títulos durante quince días”, explicó.

Tras la decisión, al permitir que quienes compren dólares oficiales puedan usarlos en licitaciones primarias emitidas por residentes (incluido el Tesoro) siempre y cuando los mantengan después por 15 días, Vitelli interpreta que el Gobierno “busca cortar el rulo oficial-licitaciones”.

Por otra parte, respecto de la decisión que habilita a reinvertir los cupones/rentas de títulos del Tesoro dentro de los 15 días hábiles de cobrado, el analista consideró que apunta a permitir que “lo que se cobre en enero no deje fuera del mercado oficial de cambios a quienes querían reinvertir”.

Estas nuevas medidas del BCRA llegan en la antesala de la licitación en la que el gobierno argentino buscará fondos para cancelar parcialmente el vencimiento de capital de los bonos AL30 y AL29 del 9 de enero de 2026. Dichos vencimientos, según cálculos privados, ascienden a unos US$1.187 millones.

* El presente artículo fue editado a las 9.08 del 10 de diciembre de 2025, incorporando nueva información en los párrafos 3 y 4.