Los mercados afrontaron una nueva ola de incertidumbre esta semana debido al resurgimiento de los riesgos geopolíticos, al creciente protagonismo de la IA como factor macroeconómico y a que las expectativas de liquidez siguieron impulsando el apetito por el riesgo. Las criptomonedas reflejaron el ánimo general del mercado, poniendo de manifiesto su creciente vínculo con las condiciones financieras globales.
• Cash Cat (CASHCAT): Un memecoin de Robinhood Chain que aprovecha el impulso de las narrativas cripto impulsadas por la comunidad.
• Grove (GROVE): Un protocolo DeFi centrado en los rendimientos de las stablecoins y en la creciente tendencia de préstamos respaldados por RWA.
• AntFun (ANTFUN): Esta billetera SocialFi combina utilidades Web3 con una experiencia impulsada por la comunidad.
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Las tensiones entre EE. UU. e Irán vuelven a ocupar el centro de la escena. Los nuevos ataques de Estados Unidos contra objetivos iraníes y la renovada preocupación por el tránsito marítimo a través del estrecho de Ormuz impulsaron con fuerza el precio del petróleo, mientras que el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro también repuntaron a medida que los inversores reajustaban sus expectativas sobre la inflación. Aunque cada movimiento, por separado, no fue especialmente drástico, en conjunto recordaron a los mercados que la geopolítica aún puede transformar el panorama macroeconómico en cuestión de horas. Cuando el petróleo, el dólar y los rendimientos avanzan al mismo tiempo, los efectos rara vez se limitan al mercado energético.
Mientras tanto, la IA ha dejado silenciosamente de ser una simple «tendencia tecnológica» para convertirse en un verdadero tema macroeconómico. Y ya no son solo los traders quienes lo afirman, sino también la Reserva Federal. Las actas de la reunión del FOMC del 16 y 17 de junio, publicadas esta semana, incluyeron la «inversión continua en inteligencia artificial» entre los factores capaces de mover los mercados, junto con el conflicto en Oriente Medio y los próximos datos de inflación. El personal de la Fed fue aún más lejos al señalar que el despliegue de la IA está impulsando activamente la inversión real en centros de datos, equipos de alta tecnología y software, convirtiéndose en un auténtico motor del PIB y no en una historia secundaria. También indicaron que la demanda impulsada por la IA elevó sus previsiones de inflación para 2026 y 2027, aunque redujeron ligeramente su estimación de crecimiento, y señalaron el impacto económico de la inversión y adopción de la IA como una fuente específica de incertidumbre en sus proyecciones.
Todo ello deja a los inversores ante un panorama de liquidez cada vez más complejo. La oferta monetaria M2 de Estados Unidos continúa expandiéndose y la Reserva Federal puso fin al endurecimiento cuantitativo el pasado diciembre, sustituyendo la reducción de su balance por operaciones de gestión de reservas destinadas a mantener una liquidez suficiente en el sistema bancario. Sobre el papel, estos cambios parecen favorecer a los activos de riesgo. Sin embargo, en la práctica, el mercado sigue dividido entre quienes consideran que se trata de una relajación real de las condiciones financieras y quienes creen que es solo una gestión técnica del balance. Esa diferencia es importante porque tanto las criptomonedas como las acciones tecnológicas de alto crecimiento se han vuelto especialmente sensibles a las expectativas de liquidez.
El repunte de las criptomonedas encontró un obstáculo esta semana. Bitcoin recuperó parte de las pérdidas de junio y volvió a situarse por encima de los $61,000 a comienzos de julio, pero el resurgimiento de las tensiones geopolíticas interrumpió rápidamente esa recuperación. Ether y Solana también retrocedieron. A diferencia de la renta variable, el mercado de criptomonedas opera las 24 horas del día, por lo que suele ser uno de los primeros grandes mercados en reaccionar a las noticias geopolíticas y macroeconómicas antes de que reabran los mercados tradicionales. La evolución de los precios volvió a demostrar que Bitcoin se comporta cada vez más como un activo de riesgo integrado en el sistema financiero global.
Y Strategy ya se comporta claramente como un vendedor. Según los documentos regulatorios, la compañía vendió aproximadamente 3,588 BTC entre finales de junio y principios de julio para financiar distribuciones de sus acciones preferentes y reforzar sus reservas en dólares estadounidenses. Aunque estas ventas son pequeñas en relación con sus tenencias totales y no modifican su compromiso a largo plazo con Bitcoin, sí representan un cambio significativo: en lugar de considerar Bitcoin únicamente como un activo de acumulación, Strategy ahora utiliza sus reservas como parte de una gestión activa de tesorería. Con unos costes de financiación todavía elevados, la disciplina en la gestión del balance también empieza a formar parte de la historia de Bitcoin.
La salida a bolsa de SK Hynix en el Nasdaq sugiere que el apetito institucional por la infraestructura de IA sigue siendo extraordinariamente sólido. La oferta recibió una demanda superior a siete veces la disponible, lo que refuerza la idea de que los inversores creen que la demanda de memoria y potencia de cálculo para IA aún tiene años de crecimiento por delante. Entonces, ¿por qué Mike Wilson, de Morgan Stanley, se muestra ahora más prudente con las acciones de semiconductores?
Su argumento no es que la demanda de IA se esté desacelerando, sino que el mercado exige cada vez más a las empresas que la hacen posible. Las acciones de semiconductores han liderado gran parte del rally de este año, impulsando a los analistas a revisar al alza tanto sus previsiones de beneficios como las valoraciones. A medida que aumentan las expectativas, también lo hace la dificultad para superarlas. Ya no basta con presentar buenos resultados: ahora se espera que sean incluso mejores de lo que ya descuenta un mercado convencido de un crecimiento excepcional.
Wilson sostiene que esto cambia el lugar donde podrían encontrarse los próximos rendimientos. En lugar de seguir persiguiendo a las empresas que construyen la infraestructura para la IA, considera que las mayores oportunidades se encuentran en los hiperescaladores que la utilizan. Microsoft, Amazon y Meta planean invertir conjuntamente cientos de miles de millones de dólares en IA durante los próximos años. Si el despliegue de infraestructura continúa según lo previsto, estas compañías —y no solo los fabricantes de chips— podrían convertirse en las principales beneficiarias del próximo ciclo de la IA.
Samsung ofreció un ejemplo muy ilustrativo de esta dinámica. La compañía proyectó un beneficio operativo trimestral récord, superando las expectativas de los analistas gracias a la sólida demanda de chips de memoria para IA. En circunstancias normales, esos resultados habrían sido motivo de celebración. Sin embargo, las acciones de Samsung cayeron con fuerza. La venta masiva no fue un juicio sobre el negocio de la empresa, sino un recordatorio de que el precio de las acciones refleja expectativas, no boletines de calificaciones. Tras un fuerte rally durante el último año, los inversores ya habían descontado un trimestre extraordinario. Un beneficio récord dejó de ser suficiente. El mercado pasó inmediatamente a hacerse una pregunta más difícil: ¿pueden los resultados seguir mejorando desde aquí?
En esencia, eso es lo que Wilson intenta advertir. No afirma que la IA haya terminado ni que los fabricantes de chips estén en problemas. Lo que señala es que, cuando las expectativas se convierten en la historia principal, el consenso suele importar más que el rendimiento. Las empresas que registran los mayores incrementos de beneficios no siempre son las que ofrecen las mayores rentabilidades para los inversores.
Lionel Messi solo ha convertido cuatro de sus últimos ocho penaltis en Mundiales.
No hace mucho, una efectividad del 50% habría parecido imposible para uno de los mejores definidores de la historia del fútbol. Pero así funcionan las expectativas: cuando la excelencia se convierte en la norma, cada fallo parece mucho más grande de lo que realmente es. En los mercados ocurre lo mismo. Esta semana, las empresas no decepcionaron porque obtuvieran malos resultados, sino porque los inversores ya esperaban la perfección.
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• No te pierdas la ola de la IA: La IA sigue siendo el tema favorito del mercado. Abre una cuenta de Stocks, completa tareas sencillas y comparte la bolsa de premios de $1,000,000 SK Hynix.
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Los mercados afrontaron una nueva ola de incertidumbre esta semana debido al resurgimiento de los riesgos geopolíticos, al creciente protagonismo de la IA como factor macroeconómico y a que las expectativas de liquidez siguieron impulsando el apetito por el riesgo. Las criptomonedas reflejaron el ánimo general del mercado, poniendo de manifiesto su creciente vínculo con las condiciones financieras globales.
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Mientras tanto, la IA ha dejado silenciosamente de ser una simple «tendencia tecnológica» para convertirse en un verdadero tema macroeconómico. Y ya no son solo los traders quienes lo afirman, sino también la Reserva Federal. Las actas de la reunión del FOMC del 16 y 17 de junio, publicadas esta semana, incluyeron la «inversión continua en inteligencia artificial» entre los factores capaces de mover los mercados, junto con el conflicto en Oriente Medio y los próximos datos de inflación. El personal de la Fed fue aún más lejos al señalar que el despliegue de la IA está impulsando activamente la inversión real en centros de datos, equipos de alta tecnología y software, convirtiéndose en un auténtico motor del PIB y no en una historia secundaria. También indicaron que la demanda impulsada por la IA elevó sus previsiones de inflación para 2026 y 2027, aunque redujeron ligeramente su estimación de crecimiento, y señalaron el impacto económico de la inversión y adopción de la IA como una fuente específica de incertidumbre en sus proyecciones.
Todo ello deja a los inversores ante un panorama de liquidez cada vez más complejo. La oferta monetaria M2 de Estados Unidos continúa expandiéndose y la Reserva Federal puso fin al endurecimiento cuantitativo el pasado diciembre, sustituyendo la reducción de su balance por operaciones de gestión de reservas destinadas a mantener una liquidez suficiente en el sistema bancario. Sobre el papel, estos cambios parecen favorecer a los activos de riesgo. Sin embargo, en la práctica, el mercado sigue dividido entre quienes consideran que se trata de una relajación real de las condiciones financieras y quienes creen que es solo una gestión técnica del balance. Esa diferencia es importante porque tanto las criptomonedas como las acciones tecnológicas de alto crecimiento se han vuelto especialmente sensibles a las expectativas de liquidez.
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Y Strategy ya se comporta claramente como un vendedor. Según los documentos regulatorios, la compañía vendió aproximadamente 3,588 BTC entre finales de junio y principios de julio para financiar distribuciones de sus acciones preferentes y reforzar sus reservas en dólares estadounidenses. Aunque estas ventas son pequeñas en relación con sus tenencias totales y no modifican su compromiso a largo plazo con Bitcoin, sí representan un cambio significativo: en lugar de considerar Bitcoin únicamente como un activo de acumulación, Strategy ahora utiliza sus reservas como parte de una gestión activa de tesorería. Con unos costes de financiación todavía elevados, la disciplina en la gestión del balance también empieza a formar parte de la historia de Bitcoin.
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Lionel Messi solo ha convertido cuatro de sus últimos ocho penaltis en Mundiales.
No hace mucho, una efectividad del 50% habría parecido imposible para uno de los mejores definidores de la historia del fútbol. Pero así funcionan las expectativas: cuando la excelencia se convierte en la norma, cada fallo parece mucho más grande de lo que realmente es. En los mercados ocurre lo mismo. Esta semana, las empresas no decepcionaron porque obtuvieran malos resultados, sino porque los inversores ya esperaban la perfección.
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