Το ΔΝΤ προειδοποιεί ότι η tokenization θα μπορούσε να αναμορφώσει ή να κατακερματίσει τα χρηματοοικονομικά

Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο δήλωσε ότι η tokenization θα μπορούσε να αλλάξει τον τρόπο με τον οποίο οι χρηματοπιστωτικές αγορές διακανονίζουν συναλλαγές, διαχειρίζονται πληρωμές και καταγράφουν την ιδιοκτησία.

Σε ανάρτηση blog της 2ας Ιουλίου, ο Tobias Adrian, οικονομικός σύμβουλος του ΔΝΤ και διευθυντής του Τμήματος Νομισματικών και Κεφαλαιαγορών, δήλωσε ότι οι πολιτικές επιλογές που γίνονται τώρα θα καθορίσουν εάν η tokenized χρηματοδότηση «ενισχύει ή κατακερματίζει» το χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Ο Adrian δήλωσε ότι η tokenization είναι κάτι περισσότερο από ένα εργαλείο για ταχύτερες πληρωμές. Μεταφέρει περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις σε κοινά ψηφιακά καθολικά, όπου η εκτέλεση, η εκκαθάριση και ο διακανονισμός μπορούν να πραγματοποιούνται ταυτόχρονα. Αυτό θα μπορούσε να μειώσει τις καθυστερήσεις σε αγορές που εξακολουθούν να βασίζονται σε ξεχωριστά συστήματα, χειροκίνητους ελέγχους και μεταγενέστερη συμφωνία μετά το κλείσιμο των συναλλαγών.

Οι ταχύτερες αγορές φέρνουν νέους κινδύνους

Το ΔΝΤ δήλωσε ότι η tokenization μπορεί να κάνει τον διακανονισμό ταχύτερο και τις πληρωμές φθηνότερες, αλλά μπορεί επίσης να αλλάξει πού εντοπίζεται ο κίνδυνος. Στις παραδοσιακές αγορές, οι καθυστερήσεις δίνουν στις τράπεζες, τους μεσίτες και τους εποπτικούς φορείς χρόνο να αντιδράσουν σε σφάλματα ή πιέσεις. Στις tokenized αγορές, τα έξυπνα συμβόλαια μπορούν να μεταφέρουν πληρωμές, εξασφαλίσεις και ιδιοκτησία μέσα σε στιγμές.

Αυτή η ταχύτητα μπορεί να εξαλείψει παλιές αποθέματα ασφαλείας. Αυτοματοποιημένες κλήσεις περιθωρίου, άμεσες εξαγορές και διακανονισμός 24/7 θα μπορούσαν να κάνουν τις ανάγκες ρευστότητας να εμφανίζονται ταχύτερα από ό,τι οι εταιρείες μπορούν να τις διαχειριστούν. Ο Adrian προειδοποίησε ότι ο κίνδυνος θα μπορούσε να απομακρυνθεί από τους ισολογισμούς των τραπεζών και να κατευθυνθεί προς τις πλατφόρμες, τον κώδικα και τους παρόχους υπηρεσιών που διαχειρίζονται tokenized αγορές.

Τράπεζες δοκιμάζουν tokenized υποδομές διακανονισμού

Η προειδοποίηση έρχεται καθώς μεγάλες χρηματοπιστωτικές εταιρείες εισάγουν βαθύτερα την tokenization στη ρυθμιζόμενη χρηματοδότηση. Όπως ανέφερε το crypto.news, μεγάλες αμερικανικές τράπεζες υποστηρίζουν ένα δίκτυο tokenized καταθέσεων μέσω του Clearing House, με στόχο την έναρξη λειτουργίας στο πρώτο εξάμηνο του 2027. Το σύστημα θα επιτρέπει στις τράπεζες να διακανονίζουν tokenized καταθέσεις όλο το εικοσιτετράωρο, διατηρώντας παράλληλα τις καταθέσεις εντός του τραπεζικού τομέα.

Η πρόσφατη δραστηριότητα της αγοράς δείχνει επίσης ότι η tokenization επεκτείνεται στις κινητές αξίες. Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, η Securitize tokenized τις δικές της μετοχές εισηγμένες στο NYSE στο Solana και στο Avalanche την ημέρα που ξεκίνησε τη δημόσια διαπραγμάτευση. Η Ondo Finance έφερε επίσης το IVV ETF της BlackRock και τις μετοχές της Micron στο Ethereum μέσω ενός μοντέλου σχεδιασμένου να διατηρεί τις υποκείμενες κινητές αξίες εντός ρυθμιζόμενης αμερικανικής θεματοφυλακής.

Οι ρυθμιστικές αρχές σταθμίζουν την ιδιοκτησία και την εποπτεία κώδικα

Το ΔΝΤ δήλωσε ότι η tokenized χρηματοδότηση χρειάζεται σαφείς κανόνες για τα περιουσιακά στοιχεία διακανονισμού, τη διακυβέρνηση πλατφορμών, τη διαλειτουργικότητα και τον ρόλο των κεντρικών τραπεζών. Επίσης δήλωσε ότι η νομική σαφήνεια έχει σημασία, διότι οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν εάν τα tokenized αρχεία αποδεικνύουν ιδιοκτησία, εάν ο διακανονισμός είναι οριστικός και ποιο δικαστήριο έχει αρμοδιότητα όταν οι αγορές διασχίζουν σύνορα.

Στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι ρυθμιστικές αρχές εξετάζουν ήδη tokenized κινητές αξίες. Όπως ανέφερε το crypto.news, η SEC έχει εξερευνήσει μια εξαίρεση καινοτομίας για tokenized κινητές αξίες που θα μπορούσε να επιτρέψει σε ορισμένα προϊόντα βασισμένα σε blockchain να διαπραγματεύονται υπό προσαρμοσμένους κανόνες. Αργότερα, η υπηρεσία φέρεται να καθυστέρησε την πρόταση αφού τα χρηματιστήρια έθεσαν ερωτήματα σχετικά με τα δικαιώματα μετόχων και την επαλήθευση ιδιοκτησίας.

Το μήνυμα του ΔΝΤ προσθέτει ένα παγκόσμιο επίπεδο πολιτικής σε αυτή τη συζήτηση. Ο ταχύτερος διακανονισμός μπορεί να βελτιώσει τα συστήματα αγοράς, αλλά τα αδύναμα πρότυπα θα μπορούσαν να κατακερματίσουν τη ρευστότητα σε ανταγωνιστικές πλατφόρμες. Εάν τα tokenized περιουσιακά στοιχεία κινούνται διασυνοριακά σε πραγματικό χρόνο, οι εποπτικές αρχές ενδέχεται επίσης να έχουν λιγότερο χρόνο να αντιδράσουν σε περιόδους πίεσης.

Ο Adrian δήλωσε ότι οι κεντρικές τράπεζες, οι ρυθμιστικές αρχές και οι φορείς λειτουργίας αγορών πρέπει να αποφασίσουν πώς η tokenized χρηματοδότηση θα πρέπει να χρησιμοποιεί δημόσιο και ιδιωτικό χρήμα. Πρέπει επίσης να αποφασίσουν πώς οι πλατφόρμες θα πρέπει να συνδέονται και πώς τα κρίσιμα έξυπνα συμβόλαια θα πρέπει να εποπτεύονται. Χωρίς κοινούς κανόνες, η tokenization ενδέχεται να παραμείνει κατακερματισμένη σε ξεχωριστά συστήματα αντί να γίνει ένα ασφαλέστερο μοντέλο διακανονισμού για την παγκόσμια χρηματοδότηση.