Citi hält trotz Iran-Konflikt und Zollrisiko an seinem S&P 500-Ziel fest

TLDR

• Citi hält trotz wachsender Risiken an seinem Jahresendziel von 7.700 für den S&P 500 fest
• Das Basisszenario der Bank geht von 320 $ Indexgewinnen für 2026 aus, was jetzt als konservativ gilt
• Der Iran-Konflikt wird als unmittelbarste Bedrohung für den Ausblick genannt
• KI-Disruption, private Kredite und Zölle werden ebenfalls als Risiken genannt
• Der S&P 500 liegt derzeit seit Jahresbeginn etwa 6,7 % im Minus und steht bei etwa 6.417

Citi hält an seinem Jahresendziel von 7.700 für den S&P 500 fest, obwohl eine wachsende Liste von Risiken das bedroht, was die Bank als „Goldlöckchen"-Wirtschaftsszenario bezeichnet.

Die Prognose basiert auf prognostizierten Gewinnen von 320 $ pro Aktie für 2026. Diese Zahl wirkte zu Jahresbeginn aggressiv. Jetzt sagt Citi, sie wirke konservativ, nachdem eine starke Berichtssaison im vierten Quartal die Gesamtgewinne für 2025 auf rund 276 $ angehoben hat.

Der Bottom-up-Konsens ist bereits auf 321,3 $ gestiegen, leicht über der eigenen Schätzung von Citi.

Die Bank hat auch zwei alternative Szenarien dargelegt. Ein Bullenszenario von 8.300 berücksichtigt ein stärkeres Gewinnwachstum und höhere Bewertungen. Ein Bärenszenario von 5.700 spiegelt schwächere Fundamentaldaten und fallende Multiples wider.

Der S&P 500 wird derzeit bei etwa 6.417 gehandelt. Das bedeutet, dass das Erreichen des Basisziels einen Anstieg von etwa 20 % gegenüber dem aktuellen Niveau erfordern würde.

Der Index liegt seit Jahresbeginn etwa 6,7 % im Minus, nachdem Mega-Cap-Aktien einen großen Teil der Gewinne des Vorjahres wieder abgegeben haben.

Geopolitische und makroökonomische Risiken

Die Strategen von Citi unter der Leitung von Scott Chronert verwiesen auf den Iran-Konflikt als unmittelbarste Sorge. Höhere Ölpreise durch einen anhaltenden Konflikt könnten die Konsumausgaben belasten und etwaige Vorteile der Fiskalpolitik ausgleichen.

Das Team wies auch auf das Risiko künstlicher Intelligenz-Disruption, Bedenken an privaten Kreditmärkten und anhaltende Unsicherheit in Bezug auf die globale Handelspolitik und Zölle hin.

Auf der makroökonomischen Seite erwarten die Ökonomen von Citi, dass die Federal Reserve die Zinssätze zwischen Juni und September dreimal um 25 Basispunkte senken wird, wodurch die Zinssätze bis zum Jahresende auf den Bereich von 2,75–3,0 % gebracht werden.

Es wird erwartet, dass das BIP-Wachstum im Jahresvergleich moderat beschleunigt wird, bevor es in der zweiten Jahreshälfte nachlässt.

Gewinne und Marktbreite

Informationstechnologie ist der stärkste Sektor für Aufwärtsrevisionen der Gewinne, wobei die Schätzungen für 2026 seit Januar um mehr als 11 % angehoben wurden.

Die sogenannten Elite 8 Mega-Cap-Unternehmen treiben immer noch den Großteil der Aktivität bei der Überarbeitung der S&P 500-Gewinne an. Aber Citi stellt fest, dass der Rest des Index jetzt mehr beiträgt.

Von den „anderen 492" Unternehmen wird erwartet, dass sie 2026 ein niedriges zweistelliges Gewinnwachstum verzeichnen, nachdem sie 2024 aus einer Gewinnrezession herausgekommen sind.

Seit Jahresbeginn sind die Elite 8 um etwa 10 % gefallen, während der breitere Index einen kleinen Gewinn verzeichnet hat. Das ist eine Umkehrung gegenüber 2025, als Mega-Caps rund 25 % gegenüber 14 % für den Rest des Marktes zurückgaben.

Small-Cap- und Mid-Cap-Indizes haben sich besser gehalten und sind 2026 um mehr als 3 % bzw. 4 % gestiegen.

Citis Levkovich-Stimmungsindex hat sich auf das obere Ende des neutralen Bereichs bewegt.

Der S&P 500 liegt derzeit bei etwa 6.417, seit Jahresbeginn etwa 6,7 % im Minus.

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