Microsoft (MSFT)-Aktie fällt 30% vom Hoch — Doch Cramer bleibt optimistisch

TLDR

• Microsoft (MSFT) ist 32% von seinem Allzeithoch im Oktober 2025 von 542,07 $ gefallen und 20% seit Jahresbeginn – die schlechteste Performance unter den Magnificent Seven.
• UBS senkte sein 12-Monats-Kursziel von 600 $ auf 510 $ unter Berufung auf schwache Copilot-Akzeptanz, behielt aber ein Kauf-Rating bei.
• Die Copilot-Sitzplatzverkäufe liegen bei 15 Millionen – niedriger als von Investoren erwartet – und das kommerzielle M365-Umsatzwachstum beschleunigt sich nicht.
• Trotz des Ausverkaufs verzeichnete Microsoft im letzten Quartal ein Umsatzwachstum von 17% im Jahresvergleich, und die Aktie liegt nahe einem Jahrzehnt-Tief beim Kurs-Gewinn-Verhältnis.
• Jim Cramer bezeichnet Microsoft immer noch als „Elite"-KI-gesteuerte Aktie, obwohl er Bedenken über die Beziehung des Unternehmens zu OpenAI geäußert hat.

Microsoft hatte einen schwierigen Start ins Jahr 2026. Die Aktie schloss am Mittwoch bei 371,04 $ – der niedrigste Schlusskurs seit April 2025 – und ist auf dem Weg zu ihrem schlechtesten Quartalsverlust seit Q4 2008.

Microsoft Corporation, MSFT

Die Aktie verzeichnet ihre schlechteste Sechs-Monats-Phase seit 2009. Seit dem Erreichen eines Allzeithochs von 542,07 $ im Oktober 2025 hat Microsoft fast 1,28 Billionen $ an Marktwert verloren.

Sie liegt jetzt auf dem vierten Platz unter den größten U.S. Aktien nach Marktkapitalisierung, hinter Nvidia, Apple und Alphabet.

Jim Cramer ist seit langem ein Befürworter von Microsoft. Im September nannte er es eine der „Elite Eight"-Aktien und sagte, es profitiere davon, dass Investoren von spekulativen KI-gesteuerten Werten zu Qualitätsnamen wechseln.

Aber Cramer hat auch Spannungen zwischen Microsoft und OpenAI angemerkt. Berichte tauchten auf, dass OpenAI die Zusammenarbeit mit Amazon erkundete, um seine Abhängigkeit von Microsoft zu verringern. Anfang dieses Monats berichtete Reuters, dass Microsoft rechtliche Schritte gegen OpenAI und Amazon wegen eines 50-Milliarden-Dollar-Deals erwäge, der angeblich seine exklusive Cloud-Computing-Partnerschaft verletzt.

Microsoft hält etwa 27% Eigenkapitalanteil an OpenAI.

Copilot-Akzeptanz bleibt hinter Erwartungen zurück

Das Kernproblem, das auf der Aktie lastet, ist Copilot. Microsofts KI-gesteuerte Assistent, der in die Microsoft 365-Suite integriert ist, sollte der Wachstumsmotor sein, der die Premium-Bewertung der Aktie rechtfertigt.

Stattdessen liegen die Sitzplatzverkäufe bei 15 Millionen. Investoren auf beiden Seiten des Pazifiks denken, dass diese Zahl höher sein sollte. UBS stellte fest, dass die kommerzielle M365-Umsatzwachstumskurve „höher steigen sollte und doch tut sie das nicht".

UBS senkte am Dienstag sein 12-Monats-Kursziel von 600 $ auf 510 $. Das Unternehmen behielt ein Kauf-Rating bei, sagte aber, die Copilot-Erzählung „muss sich verbessern, damit die Aktie wirklich höher bewertet wird".

Microsoft wehrte sich etwas. Das Unternehmen teilte UBS mit, dass Copilot im vergangenen Jahr mit Verbesserungen sowohl von OpenAI als auch von Anthropic neu aufgebaut wurde und dass die Nutzung im Q2 „sehr gut" war. Der Markt konzentriert sich jedoch auf den Umsatz – nicht auf die Nutzung.

An der Wettbewerbsfront entwickelt Microsoft zusammen mit Anthropic ein Produkt namens Copilot Coworker, das ohne zusätzliche Kosten für Kunden in Copilot eingebettet ist. UBS nannte es „den bestmöglichen Schachzug".

Azure-Nachfrage bleibt stark, aber Fragen bleiben

Über Copilot hinaus ist Azure ein Lichtblick – aber nicht ohne Vorbehalte. Die Cloud-Computing-Umsätze stiegen im jüngsten Quartal um 39% im Jahresvergleich.

Microsoft teilte UBS mit, dass es „sehr optimistisch" hinsichtlich der Azure-Nachfrage sei. Das Unternehmen gab jedoch keine Prognose für das Azure-Wachstum über das laufende März-Quartal hinaus ab.

Analysten wiesen darauf hin, dass eine GPU-Kapazitätsverschiebung – die nach den Q2-Ergebnissen bereits auf der Aktie lastete – das Azure-Wachstum in den kommenden Quartalen weiter verlangsamen könnte.

Der Ausverkauf hat Microsofts Bewertung stark zurückgesetzt. Die Aktie liegt jetzt nahe ihrem günstigsten Kurs-Gewinn-Verhältnis seit einem Jahrzehnt, nachdem sie die meiste Zeit der letzten Jahre bei etwa dem 35-fachen des Gewinns lag.

Der Umsatz wuchs im letzten Quartal um 17% im Jahresvergleich. Die Wall Street erwartet im nächsten Quartal ein Wachstum von 16% und ähnlich für das Gesamtjahr.

Die Aktie schloss am Mittwoch bei 371,04 $, 32% unter dem Oktober-2025-Höchststand von 542,07 $.

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