Leah Callon-Butler schrieb kürzlich, dass die Rock-'n'-Roll-Ära von Krypto vorbei ist, und sie hat im Großen und Ganzen recht mit dem Verlauf. Aber ich habe in der Musikindustrie gelebt, als Rock 'n' Roll tatsächlich starb, und es gibt noch mehr zu erzählen.

Ich war Produktleiter bei Universal Music während der Torrent-Ära. Ich saß in den Räumen, in denen Führungskräfte beschlossen, Großmütter zu verklagen, anstatt Spotify aufzubauen. Ich sah zu, wie sie mehr für Anwälte ausgaben als für Künstler. Und schließlich wurde ich gefeuert, weil ich darauf hinwies, dass wir bereits verloren hatten.

Wenn also jemand Rock 'n' Roll als Metapher für das verwendet, was mit digitalen Vermögenswerten passiert, weiß ich, was die Metapher tatsächlich enthält.

So sah das Ende der Rock-'n'-Roll-Ära von innen aus. Der lauteste, aufregendste Teil der Kultur starb, während die langweilige Infrastruktur darunter still zu dem wurde, was zählte. Die Rockstars verschwanden. Die Streaming-Führungskräfte übernahmen. Und das Publikum wuchs, auch wenn die Kultur weniger interessant wurde.

Callon-Butler rahmt dies als eine Art Trauer ein. Der Cypherpunk-Traum wurde durch ETFs und institutionelle Verwahrung verwässert. Das Laser-Eyes-Meme wurde von Präsidenten getragen. Und ja, ich verstehe den Kummer. Ich fühlte ihn, als ich zusah, wie Universal Music vom Entdecken von Künstlern zur Optimierung von Playlists überging.

Aber hier wird die Parallele zur Musikindustrie tatsächlich nützlich, und niemand spricht über diesen Teil.

Die Labels überlebten. Sie verpackten Streaming und nannten es Innovation. Sie gingen vom Kampf gegen Napster zum Besitz von Anteilen an Spotify über. Dieselben Führungskräfte, die File-Sharing zerstören wollten, profitierten am Ende von der Infrastruktur, die File-Sharing erzwungen hatte. Das Establishment absorbierte die Revolution und benannte sie um.

Das passiert gerade jetzt mit digitalen Vermögenswerten. JP Morgan tut das, was Universal mit Streaming tat. Sie verpacken das, was sie bekämpften, und nennen es ein Produkt. Und genau wie bei der Musik wird das Publikum größer werden, die Infrastruktur wird besser werden und die Kultur wird weniger interessant werden. Diesen Teil trifft Callon-Butler genau.

Aber der Teil, den sie verpasst, ist das, was als Nächstes in der Musik passierte. Etwas, das das Establishment nicht absorbieren konnte.

Während Universal damit beschäftigt war, ein Streaming-Unternehmen zu werden, bauten zehntausend Teenager mit Blogs und Schlafzimmerstudios etwas, das Labels nicht verpacken konnten. Das schwedische Death-Metal-Kind. Der brasilianische Baile-Funk-Produzent. Der Detroit-Techno-Archäologe. Sie wussten nichts voneinander. Sie wussten nicht einmal, dass Universal wichtig war. Sie wollten nur dokumentieren, was sie liebten.

Und gemeinsam, ohne jegliche Koordination, schufen sie etwas, das Institutionen nicht nachbilden konnten: unendliche Spezifität. Jeder mögliche Geschmack hat sein eigenes Ökosystem. Jedes Mikrogenre hat seinen eigenen Vertriebskanal. Die Monokultur löste sich in etwas so Feingranulares auf, dass keine Unternehmensstruktur es wieder zusammensetzen konnte.

Die Rock-'n'-Roll-Ära ist offensichtlich vorbei. Die Frage ist, was in den stillen Räumen gebaut wird, wo die Institutionen nicht hinschauen.

Stablecoins bewegen Werte über Grenzen hinweg für Menschen, die noch nie von DeFi gehört haben. Tokenisierte Vermögenswerte schaffen Märkte an Orten, an denen traditionelle Finanzen sich nie die Mühe gemacht haben aufzutauchen. Self-Custody-Tools werden still besser, während alle von ETF-Zuflüssen abgelenkt sind. Die langweilige Infrastruktur, die die nächste Welle möglich macht.

Ich bin in Argentinien aufgewachsen. Ich sah zu, wie eine Regierung über Nacht Bankkonten einfror und den Menschen sagte, dass ihre Dollars jetzt ein Drittel von dem wert waren, was sie gestern waren. Diese Erfahrung lehrt einem etwas über Geld, das für immer bei einem bleibt. Und sie lehrt einem, dass die Menschen, die die Infrastruktur während der ruhigen Perioden bauen, diejenigen sind, die zählen, wenn die Dinge wieder laut werden.

Callon-Butler fragt, ob Krypto seltsam bleiben wird. Ich würde die Frage umformulieren. Die Musikindustrie blieb seltsam. Sie hörte nur auf, an den Stellen seltsam zu sein, die die Führungskräfte beobachteten. Die Seltsamkeit wanderte an die Ränder, zu Schlafzimmerproduzenten, Nischen-Communities und Vertriebskanälen, die keine Erlaubnis brauchten.

Das Ende der Rock-'n'-Roll-Ära von Krypto ist das Bullischste, was der Branche passieren kann. Es bedeutet, dass die Erwachsenen aufgetaucht sind, und die Erwachsenen bringen Kapital mit, das nicht verschwindet, wenn sich die Stimmung ändert. Krypto braucht langweilige institutionelle Infrastruktur. Und genau das wird gerade jetzt gebaut.

Aber irgendwo da draußen baut ein Kind in Lagos oder Buenos Aires oder Beirut etwas auf diesen Schienen, das sich noch niemand in einem Vorstandszimmer vorgestellt hat. Sie wissen nicht einmal, dass das Establishment existiert. Sie brauchen nur, dass die Infrastruktur funktioniert.

Das ist der Anfang des interessanten Teils.