Die Sense des Bitcoin-Führers: eine umgekehrte Übernahme nach einem 99%igen Aktienkurseinbruch, eine vorgeplante Nasdaq-Ernte.

Originaltitel: The Nakamoto Heist: How David Bailey Used a 99% Stock Collapse to Buy His Own Empire

Originalautor: Justin Bechler, Bitcoin OG

Originalübersetzung von Ismay, BlockBeats

Anmerkung der Redaktion: Dieser Artikel bietet eine tiefgehende Analyse der erstaunlichen Kapitaloperationen hinter David Bailey und seiner kontrollierten Nakamoto Holdings ($NAKA). Vom rasanten Anstieg während der Börsenrückzug bis zum 99%-igen Absturz, nachdem Kleinanleger in den Markt eingestiegen waren, und dann zur Hochprämienübernahme seiner privaten Vermögenswerte durch das desorganisierte börsennotierte Unternehmen, ist es ein sorgfältig konzipierter Vermögenstransfer, der Informationsasymmetrie und regulatorische Schlupflöcher ausnutzt.

Dies ist eine brutale Untersuchung über Gier, Compliance-getriebene Spiele und Influencer-Kapitalismus. Es warnt uns, dass wenn Glaube als Finanzprodukt verpackt wird und wenn der Slogan der Dezentralisierung auf zentralisierte Gier trifft, Kleinanleger oft die letzte Verteidigungslinie gegen Liquiditätserschöpfung sind. Das Verstehen dieser Geschichte könnte Ihnen helfen, klarer zu denken und weniger blind den Empfehlungen des nächsten Großinvestors zu folgen.

Im Folgenden der vollständige Text:

Heute Morgen nutzte David Bailey ein börsennotiertes Unternehmen, dessen Marktwert um 99% verdampft war, um zwei seiner eigenen privaten Unternehmen mit einer Prämie vom Vierfachen des aktuellen Aktienkurses zu erwerben – alles ohne eine Aktionärsabstimmung zu erfordern.

Am erstaunlichsten ist, dass dieses Vermögenstransferdrama bereits lange feststand, bevor Kleinanleger die erste Aktie kauften.

Um zu verstehen, wie dies gemacht wurde, müssen wir von Anfang an beginnen.

Im Mai 2025 kündigte ein Zombie-Unternehmen namens KindlyMD seine Fusion mit Nakamoto Holdings an, einer Bitcoin-Reserve, die von David Bailey gegründet wurde.

Der Aktienkurs stieg innerhalb weniger Tage von 2 $ auf über 30 $, was eine Flut von Kleinanlegern anzog. Bitcoin-Influencer feierten wild, wobei Bailey sich sogar mit den Familien Morgan, Medici und Rothschild verglich.

Neun Monate später war der Aktienkurs auf 29 Cent gefallen, und Bailey hatte gerade diese Aktie verwendet, um sein eigenes Unternehmen zu kaufen.

Der Pump

Sein Mechanismus ist ziemlich raffiniert gestaltet.

KindlyMD war ursprünglich eine unerschlossene Microcap-Aktie an der Nasdaq. Nakamoto Holdings ging durch eine umgekehrte Fusion an die Börse, unterstützt durch 510 Millionen $ PIPE (Private Finanzierungsrunde) Finanzierung und 200 Millionen $ Wandelanleihen.

Auf dem Papier scheint dies die Geburt eines Bitcoin-Reserve-Riesen zu sein, wobei eine neue Generation von Bitcoin-Influencern darum wetteifert, Ihnen zu erzählen, warum Sie $NAKA kaufen sollten (natürlich der Grund dafür ist, mehr Bitcoin zu besitzen).

Innerhalb weniger Tage erreichte NAKAs Kurs-Buchwert-Verhältnis (Multiple-to-NAV) erstaunliche 23 Mal, was bedeutet, dass Spekulanten 23 $ für jeden 1 $ Bitcoin zahlten, den das Unternehmen hielt.

Michael Saylors MicroStrategy verlangte nie diese Prämie. Der Unterschied liegt in MicroStrategys jahrelanger Betriebsgeschichte, seinem umsatzgenerierenden Softwaregeschäft und einem CEO, der keine Deal-Strukturen manipulierte, um sich auf der Rückseite seine eigenen Taschen zu füllen.

Insider kennen Geheimnisse, die Kleinanleger nicht kennen. PIPE-Investoren – darunter die berüchtigten BIP-110-Gegner Udi Wertheimer, Jameson Lopp und Adam Back – erwarben ihre Aktien zu 1,12 $ pro Aktie. Kleinanleger hingegen kauften bei 28 $, 30 $, 31 $ oder sogar höher ein.

Diese Informationsasymmetrie war von Anfang an in die Architektur eingebettet.

Im Juni schloss Bailey eine weitere PIPE-Finanzierungsrunde über 51,5 Millionen $ zu 5,00 $ pro Aktie ab. Obwohl die zweite Gruppe von Investoren zu viel niedrigeren Kosten als Kleinanleger in den Markt einstieg, lag sie immer noch weit über dem Basispreis von 1,12 $, und sie wurden letztendlich auch geschoren.

Bailey feierte den Abschluss der Finanzierung und sagte, es habe weniger als 72 Stunden gedauert und die Investorennachfrage sei extrem stark gewesen.

Werfen wir einen genaueren Blick auf diese Strategie.

Der Dump

Bis September war NAKA um 96% abgestürzt.

Frühe PIPE-Investoren, die Aktien zu 1,12 $ erworben hatten, konnten nach der Fusion im August endlich auszahlen, und das taten sie.

Baileys Reaktion war ziemlich bizarr für einen CEO eines börsennotierten Unternehmens; er sagte Aktionären, die nur da waren, um kurzfristige Schwankungen zu handeln, sie sollten verschwinden.

Also gingen sie wirklich.

Der Aktienkurs fiel weiter. Er fiel unter 1 $. Er fiel unter 50 Cent. Er fiel unter 30 Cent. Ein Unternehmen, das etwa 5.765 Bitcoins (im Wert von über 500 Millionen $) hält, hat jetzt eine Marktkapitalisierung von weniger als 300 Millionen $.

Die Bewertung von Nakamoto durch den Markt liegt sogar unter dem Wert seiner Bitcoin in seiner Bilanz, was Bände darüber spricht, wie Investoren das Managementteam und die Unternehmensstruktur betrachten, die um diese Bitcoins herum gewickelt sind.

Schuldenspirale

Als der Aktienkurs abstürzte, wechselte Pele häufig die Kreditgeber, ähnlich wie ein Spieler, der auf dem Casinoboden Geld leiht.

Die anfängliche Kapitalstruktur umfasste 200 Millionen $ in Wandelanleihen von Yorkville Advisors mit einem Wandlungspreis von 2,80 $. Als NAKAs Aktienkurs unter diesen Preis fiel, wurden die Wandelanleihen zu Schulden, die möglicherweise das Eigenkapital verschlingen könnten. Daher lieh sich Nakamoto am 03.10. einen befristeten Kredit über 203 Millionen $ von Two Prime Lending, um Yorkvilles Anleihen und Zinsen zurückzukaufen.

Vier Tage später, am 07.10., liehen sie sich weitere 206 Millionen $ in USDT von Antalpha zu 7% Zinsen, um Two Prime zurückzuzahlen. Antalphas Kreditlaufzeit betrug nur 30 Tage (mit einer Option zur Verlängerung um weitere 30 Tage). Innerhalb einer Woche ersetzten sie die Wandelanleihen durch befristete Kredite und dann die befristeten Kredite durch 30-Tage-Überbrückungskredite.

Der ursprüngliche Plan war, den Überbrückungskredit in 250 Millionen $ von Antalphas 5-jährigen garantierten Wandelanleihen umzuwandeln. Die neuen Wandelanleihen würden dann verwendet, um den Überbrückungskredit zurückzuzahlen, der Überbrückungskredit zur Rückzahlung des befristeten Kredits und der befristete Kredit zur Rückzahlung der alten Wandelanleihen.

Jedoch wurde die Wandelanleihe über 250 Millionen $ nie gemäß Antalphas Bedingungen ausgegeben.

Am 16.12. lieh sich Nakamoto 210 Millionen $ USDT von Kraken zu einem Zinssatz von 8% und nutzte Bitcoin aus seinem nationalen Schatz als 150% Übersicherheit.

Rechnen wir nach: Der Kreditgeber hat Bitcoin im Wert von 315 Millionen $ als Sicherheit für einen Kredit von 210 Millionen $. Wenn NAKAs Aktienkurs auf Null geht, nimmt Kraken die Sicherheit. Wenn Bitcoin um 33% fällt, bleibt Kraken unversehrt. In jeder Phase dieses Dramas ist der Kreditgeber stark geschützt, während gewöhnliche Aktionäre die Hauptlast des reflexiven Zusammenbruchs tragen.

Jeder neue Kredit zieht die Schlinge enger.

Countdown

Am 10.12. teilte die Nasdaq Nakamoto mit, dass es einem Auslistung-Risiko ausgesetzt sei, da sein Aktienkurs 30 aufeinanderfolgende Handelstage lang unter 1 $ lag. Das Unternehmen muss bis zum 08.06.2026 die Compliance wiederherstellen, was bedeutet, dass sein Schlusspreis 10 aufeinanderfolgende Handelstage lang über 1 $ liegen muss.

Der aktuelle Aktienkurs beträgt 29 Cent.

Sobald ausgelistet, wird Nakamoto nicht in der Lage sein, ATM (Marktpreis)-Emissionen durchzuführen, Wandelanleihen auszugeben oder Aktien als Übernahmewährung zu verwenden. Alles, was Bailey innerhalb dieser Hülle zusammengebaut hat, hängt von einem Nasdaq-Listungsstatus ab, der derzeit nicht tragfähig ist.

Bilanzierungskatastrophe

Im November reichte Nakamoto das Formular 12b-25 bei der SEC ein und erkannte an, dass buchhalterische Komplexitäten, die sich aus der Fusion ergaben, es daran hinderten, vierteljährliche Finanzberichte rechtzeitig einzureichen. Vorläufige Daten enthüllen die Wahrheit:

Die Nakamoto-Übernahme führte zu einem Verlust von 59,75 Millionen $ (der gezahlte Preis überstieg den Nettoinventarwert).

Nicht realisierte Verluste von 22,07 Millionen $ bei digitalen Vermögenswerten.

Der Verkauf von Bitcoin führte zu einem realisierten Verlust von 1,41 Millionen $.

Die Refinanzierungsrotation führte zu einem Rückzahlungsverlust von 14,45 Millionen $.

Das Unternehmen meldete einen Quartalsverlust von etwa 97 Millionen $, teilweise ausgeglichen durch einen buchhalterischen Gewinn von 21,8 Millionen $ aus Eventualverbindlichkeiten. Dieses Unternehmen, das die perfekte Bitcoin-Reserve hätte sein sollen, konnte nicht einmal seine Bücher rechtzeitig einreichen.

Raub

Dies bringt uns zurück zu heute Morgen.

Nakamoto hat die Unterzeichnung eines endgültigen Fusionsvertrags zur Übernahme von BTC Inc. und UTXO Management angekündigt. BTC Inc. besitzt Bitcoin Magazine und führt Bitcoin-Konferenzen durch. UTXO verwaltet einen Bitcoin-fokussierten Hedgefonds.

Bailey ist der Vorsitzende und CEO des Käufers, Nakamoto.

Er ist auch der Gründer von BTC Inc und UTXO.

Er ist der Käufer, der Verkäufer und der CEO, der die Bedingungen genehmigt.

Aber nur wenige Wochen vor der Übernahme übertrug er still den CEO-Titel an Brandon Greene und schuf eine fast unmerkliche Barriere zwischen sich und der Entität, die er mit Aktionärskapital übernehmen wollte.

Der heutige Handel wurde vollständig über Nakamoto-Aktien finanziert, die auf 1,12 $ basierend auf Kaufoptionen bewertet wurden, die in den ursprünglichen Marketingdienstleistungsvertrag eingebettet waren. $NAKA kämpft derzeit darum, auf 0,29 $ zurückzuklettern.

Die Aktie, die fast viermal so viel wert ist wie der aktuelle Marktpreis, wurde von Baileys Unternehmen erworben. Inhaber von BTC Inc und UTXO-Wertpapieren werden 363,6 Millionen Aktien erhalten, eine Transaktion im Wert von 107,3 Millionen $ zu Marktpreisen.

Jedoch wurden diese Aktien zu 1,12 $ ausgegeben, was bedeutet, dass der Deal aufgebaut wurde, als NAKAs Aktienkurs in die Höhe schoss, und die Bedingungen wurden nie angepasst, als der Aktienkurs abstürzte.

Vergessen Sie die fiktive Preisgestaltung im Vertrag. Was wirklich zählt, ist, dass 363,6 Millionen neue Aktien gerade in den freien Umlauf eingetreten sind. Ob das Dokument 1,12 $ oder 0,29 $ angibt, bestehende Aktionäre werden um diesen Betrag verwässert. Das Etikett von 1,12 $ ist ein Zugeständnis des Verkäufers, aber die Verwässerung ist real.

Es war keine zusätzliche Aktionärsgenehmigung erforderlich, da die Kaufoptionen bereits in die anfänglichen Fusionsdokumente aufgenommen worden waren, die Aktionäre genehmigt hatten, als NAKAs Aktienkurs noch bei etwa 20 $ oder 30 $ lag.

Kleinanleger, die diese Bedingungen genehmigten, hatten keine Ahnung, dass sie eine zukünftige private Übernahme von Baileys Geschäft zu einer festgelegten Prämie autorisieren würden, während ihre Aktien in Luft aufgelöst wurden.

Selbstausführung-Handelsrahmen

Aus einer anderen Perspektive betrachtet, ist die gesamte Architektur einfach atemberaubend elegant.

Bailey gründete Nakamoto Holdings. Er fusionierte es über KindlyMD in eine börsennotierte Mantelgesellschaft und sammelte dabei 710 Millionen $. Angeheizt durch die Begeisterung der Kleinanleger stieg der Aktienkurs auf das 23-fache seines NAV. PIPE-Investoren stiegen bei 1,12 $ ein, während die Öffentlichkeit das 20- bis 30-fache dieser Zahl zahlte. Der Aktienkurs stürzte anschließend um 99% ab.

In dieser Zeit wechselte das Unternehmen dreimal innerhalb einer Woche die Kreditgeber, um 200 Millionen $ Schulden zu verwalten, die ursprünglich strukturiert waren, um in Eigenkapital umgewandelt zu werden, als der Aktienkurs viel höher war als auf dem aktuellen Niveau.

Jetzt, da der Aktienkurs unter 30 Cent stürzt, nutzt Bailey dieses ausgehöhlte Werkzeug, um sein persönliches Imperium zu verschlingen, gemäß den Bedingungen, die vereinbart wurden, als der Aktienkurs noch hundertmal so hoch wie sein Anfangswert war. Die anfängliche KindlyMD-Fusion war ein Trojanisches Pferd; die Übernahme von BTC Inc. ist die echte Nutzlast.

Bailey hat uns das von Anfang an gesagt. In der anfänglichen Pressemitteilung sagte er, Nakamoto würde BTC Inc erwerben, abhängig von einer Prüfung und der Ausübung von Kaufoptionen. Das MSA wurde öffentlich eingereicht, und die Optionsbedingungen wurden offengelegt. Alles war gesetzeskonform und völlig transparent – wie alle komplexen Finanzierungstechniken wurde die Wahrheit in Dokumentenstapeln begraben, die niemand lesen würde.

Dieser Mann, der Bitcoin Magazine betreibt, die weltweit größte Bitcoin-Konferenz organisiert und sich selbst als Anführer der Bitcoin-Bewegung positioniert, baute ein börsennotiertes Unternehmen auf, zerstörte 99% des Aktionärswerts und nutzt es jetzt, um sein eigenes Geschäft mit einer Prämie zu erwerben.

Er verglich sich einmal mit der Medici-Familie. Zumindest schuf die Medici-Familie Wert für Florenz, bevor sie ihren Anteil nahm.

Nakamoto ist das Ungeheuer, das entstand, als Influencer-Kultur auf den öffentlichen Aktienmarkt traf.

Ausstiegsliquidität

David Bailey sammelte 710 Millionen $ von über 200 Investoren auf sechs Kontinenten. Er versprach ihnen eine Zukunft wie Morgan, die Medici und die Rothschilds – ein auf Bitcoin aufgebautes Finanzimperium. Er sagte ihnen, dass Nakamoto Bitcoin in das Zentrum der globalen Kapitalmärkte bringen würde. Er sagte, ihre Namen würden in der Geschichte widerhallen.

Aber er lieferte einen Verlust von 99%.

Er bewertete PIPE mit 1,12 $, während Kleinanleger bei 28 $ kauften. Er schloss Kaufoptionen zum Erwerb seines eigenen Unternehmens in die Unterlagen ein, ohne dass die Aktionäre das Mandat verstanden. Er wechselte dreimal innerhalb einer Woche die Kreditgeber, um zu verhindern, dass 200 Millionen $ Schulden das Eigenkapital zerquetschen, und sammelte dabei 14 Millionen $ Rückzahlungsverluste an. Er verkaufte Bitcoin mit Verlust aus dem nationalen Schatz, der eigentlich nur gehalten werden sollte. Er konnte nicht einmal vierteljährliche Finanzberichte rechtzeitig einreichen. Und als der Aktienkurs schließlich auf 29 Cent stürzte…

Als die Trümmer beseitigt waren und die Kleinanleger, die ihm vertraut hatten, ausgelöscht waren, übte er die Kaufoption aus und nutzte die Reste ihrer Investitionen, um sein eigenes privates Imperium zum vierfachen Marktpreis zu kaufen.

Bailey hält 11 Millionen Aktien zu Kosten von 1,12 $. Adam Back hält fast 9 Millionen Aktien. Balaji, Lopp, Yusko, Salinas und Jihan Wu – ihre Einstiegspreise sind Preise, die Lehrer, LKW-Fahrer oder erstmalige Händler sich niemals leisten könnten. Dies sind die Menschen, die das Bitcoin-Narrativ gestalten. Sie führen Konferenzen durch, veröffentlichen Magazine, verwalten Fonds und twittern. Sie sind die Lieferkette des Glaubens, die Skeptiker zu Gläubigen und Gläubige zu Taschenhaltern macht.

Jetzt besitzt Bailey Bitcoin Magazine, Bitcoin-Konferenzen und einen Hedgefonds, alle zusammengepfercht in ein börsennotiertes Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung, die nur einen Bruchteil seiner Bitcoin-Bestände beträgt. Alle Übernahmen wurden mit dem vierfachen Marktwert der Aktien getätigt, und all dies wurde genehmigt, bevor Kleinanleger auch nur einen Cent bekommen konnten.

Und er ist noch nicht fertig.

Nakamoto hat bei der SEC ein ATM (Marktwert)-Aktienangebot über 5 Milliarden $ eingereicht. Bailey kontrolliert jetzt die Medienabteilung, Konferenzabteilung, Hedgefonds und eine Regalregistrierung, die es ihm ermöglicht, weiterhin Aktien auszugeben, die durch das Bitcoin-Finanzministerium gedeckt sind, bis sie vollständig wertlos sind.

Wann genau hat die Bitcoin-Community die Schlüssel an Konferenzveranstalter und Influencer-Kapitalisten übergeben? Und warum sind die Leute überrascht, wenn sie mit dem Auto davonfahren?