Bitcoin-Crash am 5. Februar war historisch: Die Zahlen hinter dem Ausverkauf

Bitcoin verzeichnete am Donnerstag eine der größten Tageskerzen nach unten in seiner Geschichte und fiel um mehr als 15 %, etwa 10.800 US-Dollar, in einer Bewegung, die sich durch Derivate, Kassahandelsplätze und den US-Bitcoin-ETF-Komplex zog.

Das Ausmaß des Rückgangs machte ihn herausragend. Nicht nur der prozentuale Rückgang, sondern die Mischung aus Stresssignalen, die gleichzeitig auftraten: implizite Volatilität schnellte in die Höhe, Volumen explodierten und Momentum-Indikatoren brachen auf Niveaus ein, die typischerweise mit erzwungenen Verkäufen verbunden sind, statt mit diskretionärer Risikoreduktion.

Bitcoin-Crash löst Kapitulationssignale aus

Jamie Coutts von Real Vision bezeichnete die Handelssitzung als „Kapitulations-Beobachtung" und verwies auf eine Anhäufung von Kennzahlen, die selten zusammen auftreten. Er hob die implizite Bitcoin-Volatilität über BVIV bei 88,55 hervor, „nahe am FTX-Zusammenbruch-Höchststand von 105", und merkte an, dass Coinbase seinen achthöchsten Handelstag nach USD-Wert verzeichnete, mit 3,34 Milliarden US-Dollar Handelsvolumen – etwa 54.000 BTC bei ~62.000 US-Dollar.

Coutts unterstrich auch, wie extrem die Momentum-Umkehr auf Tagescharts aussah, und zitierte einen täglichen RSI von 15,64, „auf oder unter den Tiefstständen des COVID-Crashs im März 2020". Er fügte hinzu: „Margin Calls werden ausgelöst. Zwangsliquidationen arbeiten wahrscheinlich immer noch durch das System. Dies hat die Signatur eines Kapitulationsereignisses, aber Kapitulation kann ein Prozess sein, nicht eine einzelne Kerze (es sei denn, wir bekommen einen massiven Docht!). Diese Bedingungen können wochen- oder sogar monatelang anhalten, bevor sich ein dauerhaftes Tief bildet."

Makro-Händler Alex Krüger verzichtete auf ein Kursziel für die Tiefs, argumentierte aber, dass der Markt die Art von Positionierungs- und Preisverzerrungen registrierte, die sich tendenziell um Wendepunkte häufen.

„Freunde, ich weiß wirklich nicht, wo der Bitcoin-Boden ist, aber ich kann extreme Bedingungen erkennen, die man nur in der Nähe von Böden sieht, wie extreme negative Finanzierung, Options-Skew auf Niveaus, die seit 2022 nur einmal zuvor gesehen wurden (FTX-Tag), und Volumen & Liquidationen auf außergewöhnlichen Niveaus", schrieb er. „Es gibt auch einige Monster-Shorts, die zwischen 64k und 60k eröffnet wurden, Material für einen Short Squeeze, der den Preis auf 68k schickt, und wenn wir das sehen, dann werden alle anfangen, über den Boden zu sprechen."

Krügers Vorbehalt war ebenso direkt: „In der Zwischenzeit müssen die Aktien natürlich halten. Und einen Boden zu haben bedeutet nicht, dass Sie von hier aus einen großen Trend sehen werden."

Alex Thorn von Galaxy beschrieb die Lage als historisch gedehnt bei RSI-Messungen und sagte, Bitcoin sei „heute überverkaufter als an jedem Tag seit 3AC im Juni 2022 zusammenbrach (30d RSI)", und nannte es „im Grunde unter den Top 3 der überverkauften Ereignisse aller Zeiten", neben November 2018 und Juni 2022.

Der US-Spot-Bitcoin-ETF-Markt dämpfte die Bewegung nicht, er verstärkte die Tagesaktivität. Eric Balchunas von Bloomberg Intelligence sagte, BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) „hat gerade seinen täglichen Volumenrekord mit 10 Milliarden US-Dollar gehandelten Anteilen pulverisiert", während der Fondspreis um 13 % fiel, sein zweitschlechtester Tagesrückgang seit Einführung.

David Lawant, Forschungsleiter bei Anchorage Digital, fügte hinzu, dass IBIT allein mit über 10 Milliarden US-Dollar Handelsvolumen das höchste seit Einführung war und frühere Rekorde um 69 % bei Anteilen und 27 % beim USD-Volumen übertraf.

Positionierungsdaten deuteten auf ein komplexes, zweiseitiges ETF-Ökosystem hin. Vetle Lunde, Forschungsleiter bei K33 Research, stellte fest, dass das netto-äquivalente Short-Engagement in Short-BTC-ETFs sich dem Höchststand vom November 2022 bei 7.745 BTC näherte, während 2x-gehebelte Long-BTC-ETFs – Produkte, die es damals noch nicht gab – derzeit 39.590 BTC halten, „auf Niveaus, die seit dem 24. März nicht mehr gesehen wurden."

Volatilität blieb der rote Faden. Jeff Park, CIO von ProCap, sagte: „Die implizite Bitcoin-Volatilität liegt jetzt bei 75 %. Dies ist das höchste Niveau seit der ETF-Einführung im Jahr 2024. Es ist auch endlich höher als die Gold-Volatilität. Ich weiß, es ist gerade sehr schmerzhaft, aber das ist alles Teil des Prozesses, der erforderlich ist, damit Bitcoin neue Allzeithochs erreicht. Der Anstieg wird schnell sein."

Zum Zeitpunkt der Drucklegung erholte sich BTC von 60.000 US-Dollar auf etwa 64.900 US-Dollar, ein Gewinn von etwa 9 % vom Sitzungstief.