Entspannung der Iran-Spannungen beseitigt Risikoprämie beim Öl, doch Analysten warnen vor Volatilität

Die Ölpreise stehen unter zunehmendem fundamentalem Druck, da sich potenzielle Veränderungen in der globalen Überangebotsdynamik abzeichnen, getrieben durch Chinas verlangsamte Bevorratung, die mit dem Aufstieg von Elektrofahrzeugen verbunden ist, welche die Ölnachfrage dämpfen.

Kurzfristige Versorgungsrisiken dürften jedoch eine entgegenwirkende Risikoprämie bieten.

Analysten der ING Group glauben, dass selbst wenn sich die Spannungen im Iran und die Versorgungsrisiken verringern, diese noch nicht verschwunden sind.

Unmittelbare geopolitische Auswirkungen und Volatilität

Der Preis des Ölmarktes wird derzeit von Entwicklungen im Iran bestimmt, wobei ein Barrel Brent-Rohöl Anfang dieser Woche auf fast 67 $ stieg und damit den höchsten Stand seit Anfang Oktober erreichte.

Die Brent-Ölpreise fielen jedoch am Donnerstag um 3 $, nachdem die jüngsten Äußerungen von US-Präsident Donald Trump zu einem reduzierten Risiko einer unmittelbaren amerikanischen Intervention führten.

Am Freitag hatten die Preise einige dieser Verluste wieder aufgeholt, inmitten der Unsicherheit bezüglich des Iran und der Versorgung.

Der Preisrückgang erfolgte, weil die USA trotz anhaltender innenpolitischer Proteste von sofortigen Maßnahmen gegen den Iran absahen.

Jüngste Spekulationen über eine mögliche militärische Intervention der Trump-Regierung hatten zugenommen, was nicht nur Befürchtungen über die iranische Ölversorgung, sondern auch über weiterreichende Versorgungsrisiken in der gesamten Persischen Golfregion geweckt hatte.

Eskalationsrisiken: Iran und die Straße von Hormus

Die Situation birgt nach Ansicht der Rohstoffanalystin Barbara Lambrecht von der Commerzbank AG weiterhin ein erhebliches Eskalationsrisiko.

Diese Besorgnis wird nicht nur durch den potenziellen Verlust iranischer Exporte befeuert, die laut Bloomberg im vergangenen Herbst fast 1,9 Millionen Barrel pro Tag erreicht hatten.

Ein Hauptanliegen ist das Potenzial einer iranischen Blockade der Straße von Hormus bei eskalierenden Spannungen, da dieser Engpass etwa ein Viertel der weltweiten seegestützten Ölversorgung abwickelt.

„Jede Eskalation mit dem Iran wird auch Bedenken hinsichtlich potenzieller Unterbrechungen der Ölströme durch die Straße von Hormus aufwerfen, einen Engpass, durch den etwa 20 Millionen Barrel pro Tag fließen", sagte Warren Patterson, Leiter der Rohstoffstrategie bei der ING Group, in einem Bericht.

Wenn sich Anzeichen einer anhaltenden Entspannung zeigen, wird sich die Aufmerksamkeit wahrscheinlich wieder auf Entwicklungen in Venezuela verlagern.

Öl, das kürzlich sanktioniert oder blockiert wurde, wird voraussichtlich schrittweise auf den Weltmarkt zurückkehren, sagte Lambrecht von der Commerzbank.

Der monatliche Bericht der Internationalen Energieagentur (IEA) wird voraussichtlich nächste Woche die Aufmerksamkeit wieder auf die Fundamentaldaten des Ölmarktes lenken.

Dies folgt auf eine Woche, in der neue Prognosen der US Energy Information Administration (EIA) und der Organization of the Petroleum Exporting Countries weitgehend von der eskalierenden Situation im Iran überschattet wurden.

Die EIA und OPEC teilen nun ähnliche Prognosen für das globale Ölnachfragewachstum, wobei beide einen ersten Ausblick für 2027 gegeben haben.

Es wird jedoch erwartet, dass die IEA eine vorsichtigere Haltung beibehalten wird und wahrscheinlich weiterhin ein erhebliches Überangebot auf dem Ölmarkt für dieses Jahr vorhersagen wird.

„Der entscheidende Faktor für den Ölpreis ist jedoch das Ausmaß, in dem dieses Öl in die Weltmärkte fließt und in anschwellenden Beständen sichtbar wird", sagte Lambrecht.

Langfristige Fundamentaldaten und Überangebots-Ausblick

China scheint im vergangenen Jahr seine Reserven erheblich abgebaut zu haben, um Vorräte anzulegen.

Umgekehrt bleiben die Lagerbestände in den Ländern der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung konsistent mit ihrer typischen Bandbreite.

Die fundamentalen Aussichten für die Ölpreise könnten einem erhöhten Abwärtsdruck ausgesetzt sein, wenn ein größerer Anteil des überproduzierten Öls in Richtung Industrieländer gelenkt wird, so Lambrecht.

Diese Verschiebung könnte eintreten, wenn China seine Bevorratungsanstrengungen reduziert, eine wahrscheinliche Folge der zunehmenden Verbreitung von Elektrofahrzeugen, die gleichzeitig die Gesamtnachfrage nach Öl dämpft, fügte Lambrecht hinzu.

Unterdessen glaubt Patterson von ING, dass die Ölpreise möglicherweise irgendwann Schwierigkeiten haben werden, je länger die Rhetorik rund um den Iran anhält.

Trotz der bärischen Marktaussichten von ING zeigt der Prompt-ICE-Brent-Timespread Stärke.

„Der Spread hielt sich gestern relativ gut, trotz der Schwäche beim Flat-Preis", sagte Patterson.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts lag der Preis für West Texas Intermediate-Rohöl bei 59,91 $ pro Barrel, ein Plus von 1,2 %, während Brent bei 64,50 $ pro Barrel lag, ebenfalls 1,2 % höher als beim vorherigen Schlusskurs.

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