MSCI-Vorschlag könnte Krypto-Ausverkauf von 15 Mrd. $ bei börsennotierten Unternehmen auslösen

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Eine vorgeschlagene Regeländerung von MSCI entwickelt sich schnell zu einem wichtigen Gesprächsthema in der traditionellen Finanz- und Kryptomärkten. Analysten warnen, dass der Schritt Zwangsverkäufe in Milliardenhöhe auslösen könnte, nicht nur bei Aktien, sondern möglicherweise auch bei Bitcoin selbst. Im Mittelpunkt der Debatte steht, wie kryptolastige börsennotierte Unternehmen in globalen Aktienindizes behandelt werden.

Was schlägt MSCI vor und warum ist das wichtig?

MSCI, einer der weltweit einflussreichsten Indexanbieter, erwägt den Ausschluss von Unternehmen, die mehr als 50% ihrer Vermögenswerte in digitalen Vermögenswerten halten, aus seinen Global Investable Market Indexes. Der Vorschlag wurde erstmals im Oktober vorgestellt und befindet sich noch in der Konsultationsphase, wobei eine endgültige Entscheidung bis zum 15.01.2026 erwartet wird. Bei Genehmigung würden die Änderungen voraussichtlich im Februar 2026 in Kraft treten.

Dies ist keine geringfügige technische Anpassung. MSCI-Indizes lenken Billionen von Dollar an institutionellem Kapital, was bedeutet, dass jede Neuklassifizierung sofort die Kapitalflüsse umgestalten kann.

Warum ist die 50%-Schwelle so umstritten?

Das Kernproblem ist, wie MSCI Risiko definiert. Die vorgeschlagene Regel stützt sich ausschließlich auf die Bilanzstruktur, nicht darauf, wie ein Unternehmen tatsächlich operiert. Kritiker argumentieren, dass diese starre Schwelle die Realität von Treasury-Strategien für digitale Vermögenswerte ignoriert.

Für Unternehmen wie MicroStrategy, das über 671.268 BTC hält, wird Bitcoin als langfristiger Treasury-Vermögenswert und nicht als spekulativer Handel behandelt. Doch unter MSCIs Rahmenwerk könnte ein Anstieg des Bitcoin-Preises allein solche Unternehmen über die 50%-Marke drücken und zur Index-Entfernung führen, selbst wenn sich ihr Geschäftsmodell nicht geändert hat.

Zwangsverkäufe sind möglich, wenn..

Analysten glauben, dass das Risiko real ist. Rund 39 börsennotierte Unternehmen mit hohem Krypto-Engagement im Gesamtwert von etwa 113 Milliarden US-Dollar sind derzeit in MSCI-verknüpften Indizes enthalten. Bei Ausschluss wären indexnachbildende ETFs und Investmentfonds gezwungen, diese Aktien automatisch zu verkaufen.

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Schätzungen zufolge könnte dies zu Abflüssen zwischen 10 und 15 Milliarden US-Dollar führen. JPMorgan hat separat gewarnt, dass der Ausschluss von MicroStrategy allein etwa 2,8 Milliarden US-Dollar an Verkäufen auslösen könnte, was verdeutlicht, wie konzentriert und plötzlich die Auswirkungen sein könnten.

Krypto-verknüpfte Aktien könnten die BTC-Volatilität verstärken

Unternehmen, die stark in Bitcoin investiert sind, könnten die BTC-Märkte in Turbulenzen stürzen, wenn sich Aktienverkäufe intensivieren. Analysten warnen vor einem sich selbst verstärkenden Zyklus: fallende Aktienkurse führen zu mehr Index marlässt, Zwangsverkäufen und erhöhter Volatilität.

Die institutionelle Krypto-Akzeptanz könnte sich verlangsamen

Über die kurzfristige Volatilität hinaus befürchten Branchenteilnehmer, dass die Regel die institutionelle Krypto-Akzeptanz verlangsamen und die Index-Neutralität, ein Kernprinzip des passiven Investierens, untergraben könnte. Sie könnte auch eine behördliche Prüfung nach sich ziehen, da politische Entscheidungsträger weiterhin darüber debattieren, wie digitale Vermögenswerte klassifiziert werden sollten.

Obwohl die endgültige Entscheidung noch Monate entfernt ist, schleicht sich bereits Unsicherheit ein. Aktien wie MicroStrategy, Coinbase und Bitcoin-Miner könnten mit erhöhter Volatilität konfrontiert werden, während die Märkte das Risiko einpreisen. Das Ergebnis könnte nicht nur krypto-verknüpfte Aktien prägen, sondern auch, wie digitale Vermögenswerte in Unternehmensbilanzen weltweit passen.

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