১০০ বিলিয়ন ডলারের কর্পোরেট বিটকয়েন বৃদ্ধি একজন ক্রেতার কারণে কারণ অন্যান্য কোম্পানিগুলো সংযোজন বন্ধ করেছে
কর্পোরেট বিটকয়েন ট্রেজারি বুম অক্সিজেন হারাচ্ছে: $100 বিলিয়ন পাবলিক-কোম্পানি বাজি সঙ্কুচিত হয়েছে, Strategy (পূর্বে MicroStrategy) বাইরে ক্রয় ধসে পড়েছে, এবং এই ট্রেড চালিত করা অর্থায়ন মডেল ব্যর্থ হতে শুরু করেছে।
CryptoQuant থেকে প্রাপ্ত তথ্য দেখায় যে Michael Saylor-এর নেতৃত্বাধীন কোম্পানি গত 30 দিনে প্রায় 45,000 বিটকয়েন কিনেছে, যা এপ্রিল 2025 থেকে সবচেয়ে বড় 30-দিনের সংগ্রহ।
একই সময়ে, অন্যান্য সমস্ত বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানি মিলিয়ে প্রায় 1,000 বিটকয়েন ক্রয় করেছে, যা আগস্ট 2025-এ ট্রেডের শীর্ষে তাদের কেনা 69,000 BTC থেকে প্রায় 99% কম।
Strategy Dominates Bitcoin Treasury Companies BTC Purchases (Source: CryptoQuant)
CryptoQuant উল্লেখ করেছে যে ব্যবধান এমন পর্যায়ে প্রসারিত হয়েছে যে Strategy এখন গত মাসে ট্রেজারি ফার্মগুলি দ্বারা কেনা সমস্ত বিটকয়েনের প্রায় 98% জন্য দায়ী।
গত অক্টোবরে, ভারসাম্য অনেক ভিন্ন দেখাচ্ছিল, Strategy-এর বাইরের কোম্পানিগুলি নেট ক্রয়ের প্রায় 95% এর জন্য দায়ী ছিল যখন কর্পোরেট ক্রয় আরও বিস্তৃত নামের তালিকায় ছড়িয়ে পড়ছিল।
এই পরিবর্তন Strategy-কে এমন একটি সেক্টরে ক্রমবর্ধমান ট্রেজারি চাহিদার প্রধান উৎস হিসাবে রেখেছে যা মাত্র কয়েক মাস আগে বিটকয়েনের সমাবেশ এবং পাবলিকলি লিস্টেড কোম্পানিগুলির তাদের স্টককে অর্থায়ন সরঞ্জাম হিসাবে ব্যবহার করার ক্ষমতার সাথে যুক্ত একটি বৃহত্তর কর্পোরেট আন্দোলন হিসাবে প্রচার করা হচ্ছিল।
Strategy-এর বাইরে অংশগ্রহণ সঙ্কুচিত হচ্ছে
Strategy-এর বাইরে মন্দা শুধুমাত্র ক্রয়ের আকারেই নয় বরং এখনও অংশগ্রহণকারী কোম্পানিগুলির সংখ্যায়ও দেখা যাচ্ছে।
Strategy ছাড়া ট্রেজারি কোম্পানিগুলি গত 30 দিনে 13টি বিটকয়েন ক্রয় করেছে, যা আগস্ট 2025-এ রেকর্ড করা 54টি থেকে 76% কম, যখন কর্পোরেট কার্যকলাপ তার শীর্ষে ছিল। বিপরীতে, Strategy একটি স্থিতিশীল গতি বজায় রেখেছে, প্রতি 30-দিনের সময়কালে প্রায় 4 থেকে 5টি ক্রয় পোস্ট করেছে।
সংখ্যাগুলি এমন একটি বাজারের দিকে নির্দেশ করে যেখানে চাহিদার গভীরতা এবং প্রস্থ উভয়ই দুর্বল হয়েছে। কম কোম্পানি কিনছে, এবং যারা সক্রিয় রয়েছে তারা ট্রেডের শীর্ষের সময় যতটা করেছিল তার চেয়ে কম পুঁজি মোতায়েন করছে।
এই পরিবর্তন সেক্টরের গঠন পরিবর্তন করেছে। যদিও Strategy-এর মোট বিটকয়েন হোল্ডিং এই বছর এখনও পর্যন্ত প্রায় 90,000 বিটকয়েন বৃদ্ধি পেয়েছে, অন্যান্য ট্রেজারি কোম্পানিগুলি একই সময়ের মধ্যে একসাথে নেট 4,000 বিটকয়েন যোগ করেছে।
ফলস্বরূপ, মোট কর্পোরেট ট্রেজারি হোল্ডিংয়ের তাদের অংশ নভেম্বর 2025-এ 26% থেকে এখন 24%-এ নেমে এসেছে, যখন Strategy-এর অংশ ক্রমাগত বৃদ্ধি পেয়েছে।
Strategy Dominates Bitcoin Treasury Companies' Daily BTC Purchases (Source: CryptoQuant)
Strategy এখন ট্রেজারি কোম্পানিগুলির মালিকানাধীন সমস্ত বিটকয়েনের প্রায় 76% ধারণ করে। পরবর্তী দুটি বৃহত্তম হোল্ডার, XXI এবং Metaplanet, যথাক্রমে 4.3% এবং 3.5% জন্য দায়ী।
বিটকয়েনের ক্রমবর্ধমান মূল্য নতুন প্রবেশকারীদের টেনে আনার সাথে সাথে দ্রুত প্রসারিত হওয়া একটি সেক্টরের জন্য, ঘনত্ব উপেক্ষা করা কঠিন হয়ে উঠছে।
ক্রমবর্ধমান মূল্যের উপর নির্মিত ট্রেড গতি হারাচ্ছে
কর্পোরেট ট্রেজারি মডেল গত বছর গতি অর্জন করেছিল কারণ বিটকয়েন বেড়েছিল এবং পাবলিক-মার্কেট বিনিয়োগকারীরা লিস্টেড কোম্পানিগুলিকে পুরস্কৃত করেছিল যারা সম্পদের লিভারেজড এক্সপোজার অফার করেছিল।
বিটকয়েন আরোহণ করার সাথে সাথে, অনেক কোম্পানি তাদের ব্যালেন্স শীটে ইতিমধ্যে থাকা BTC-এর মূল্যের প্রিমিয়ামে শেয়ার ইস্যু করতে সক্ষম হয়েছিল।
এটি তাদের পুঁজি সংগ্রহের, আরও বিটকয়েন কেনার এবং কিছু ক্ষেত্রে, তাদের বাজার মূল্য এবং তাদের হোল্ডিংয়ের অন্তর্নিহিত মূল্যের মধ্যে ব্যবধান প্রসারিত করার একটি উপায় দিয়েছে। উল্লেখযোগ্যভাবে, কিছু এক্সপোজার যোগ করতে ঋণ অর্থায়নও ব্যবহার করেছে।
সেই কাঠামো একটি ক্রমবর্ধমান বাজারে ভাল কাজ করেছিল। তবে, একবার বিটকয়েন অগ্রসর হওয়া বন্ধ করে এবং ইক্যুইটি প্রিমিয়াম সংকীর্ণ হওয়ার পরে এটি অনেক বেশি কঠিন হয়ে উঠেছে।
বিটকয়েনের মূল্য অক্টোবরে তার সর্বকালের সর্বোচ্চ $126,000 থেকে প্রায় $70,000-এ নেমে এসেছে, যা ট্রেডকে সমর্থন করেছিল এমন বেশিরভাগ লাভ মুছে ফেলেছে।
মূল্য কমে যাওয়ার সাথে সাথে, কর্পোরেট হোল্ডিংয়ের সাথে আবদ্ধ নেট সম্পদ মূল্যও কমেছে। একই সময়ে, অনেক ডিজিটাল সম্পদ ট্রেজারি কোম্পানির জন্য ইক্যুইটি মূল্যায়ন কম হয়েছে, যা অনুকূল শর্তে স্টক ইস্যু করার তাদের ক্ষমতা হ্রাস করেছে।
ফলস্বরূপ, ফলাফল সেক্টর জুড়ে একটি শক্ত ফিডব্যাক লুপ হয়েছে, যেখানে কম বিটকয়েনের মূল্য প্রতি শেয়ার বিটকয়েনের নেট সম্পদ মূল্য হ্রাস করে। এটি কম ইক্যুইটি প্রিমিয়ামের দিকে নিয়ে যায়, যা স্টক ইস্যু করাকে কম সংযোজক করে তোলে।
একবার সেই শর্তগুলি সেট হয়ে গেলে, একই অর্থায়ন প্রক্রিয়া যা কোম্পানিগুলিকে তাদের বিটকয়েন অবস্থান প্রসারিত করতে সহায়তা করেছিল তা কার্যকারিতা হারাতে শুরু করে।
সেই চাপ ট্রেজারি-কোম্পানি ইক্যুইটিগুলিকে কঠিনভাবে আঘাত করেছে। যে শেয়ারগুলি বিটকয়েনের উর্ধ্বমুখী উচ্চ-বিটা প্রকাশ হিসাবে ব্যবসা করেছিল তা তাদের 2025 সর্বোচ্চ থেকে তীব্রভাবে হ্রাস পেয়েছে এবং অনেকেই BTC-এর তুলনায় খারাপ পারফরম্যান্স করেছে।
যে কোম্পানিগুলি বাজারের শীর্ষের কাছাকাছি প্রচুর পরিমাণে কিনেছিল, যেমন Metaplanet, তাদের জন্য অবাস্তবায়িত ক্ষতি জমতে শুরু করেছে।
Metaplanet Bitcoin Holdings Net Value (Source: Metaplanet)
সেক্টর জুড়ে চাপ দেখা দিচ্ছে
এদিকে, সেক্টর জুড়ে পৃথক ক্ষেত্রে চাপের লক্ষণ দেখা দিতে শুরু করেছে।
একটি সাম্প্রতিক উদাহরণ এসেছে GD Culture থেকে, পাবলিকলি ট্রেডেড কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা এবং লাইভস্ট্রিমিং ফার্ম, যা শেয়ার বাইব্যাক অর্থায়ন এবং তার স্টক মূল্য সমর্থন করতে তার 7,500 বিটকয়েনের বিক্রয় অনুমোদন করেছে, যার মূল্য প্রায় $503 মিলিয়ন।
সেক্টরের সামগ্রিক সংখ্যাও শর্তের পরিবর্তন প্রতিফলিত করে। 100-এর বেশি পাবলিক কোম্পানি গত বছর ট্রেড গতি অর্জনের সাথে সাথে বিটকয়েনে মোটামুটি $100 বিলিয়ন জমা করেছে।
Bitcoin Treasuries ডেটা অনুসারে, সেই হোল্ডিংগুলি এখন প্রায় $83.7 বিলিয়ন মূল্যের, যা তাদের শীর্ষ মূল্য থেকে একটি তীব্র হ্রাস।
Public Companies Total Bitcoin Holdings (Source: Bitcoin Treasuries)
একই সময়ে, Hodl15Capital দ্বারা সংকলিত ডেটা অনুসারে, তাদের ব্যালেন্স শীটে বিটকয়েন ধারণকারী পাবলিক কোম্পানিগুলির মধ্যে মাত্র দুটি গত সপ্তাহে সম্পদের আরও কিনেছে।
মন্দা পরামর্শ দেয় যে, প্রতিশ্রুতিবদ্ধ খেলোয়াড়দের একটি ছোট সংখ্যার বাইরে, এক্সপোজার যোগ করা চালিয়ে যাওয়ার ক্ষুধা বাজারের সাথে বিবর্ণ হয়েছে।
এমনকি যে ফার্মগুলি বিটকয়েন সংগ্রহকে দীর্ঘমেয়াদী কৌশল হিসাবে উপস্থাপন করতে থাকে তাদের মধ্যেও, কার্যকলাপ আরও অসম হয়ে উঠেছে।
Metaplanet, জাপানের সর্বোচ্চ-প্রোফাইল বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানিগুলির মধ্যে একটি, বিটকয়েন ক্রয়ের জন্য মোট $531 মিলিয়ন পর্যন্ত মূলধন সরবরাহ করতে পারে এমন একটি অর্থায়নের অংশ হিসাবে 40.8 বিলিয়ন yen, বা প্রায় $255 মিলিয়ন সংগ্রহ করেছে।
তবুও এটি এই বছর কোনো বিটকয়েন ক্রয় করেনি, এমনকি এটি 210,000 বিটকয়েন ধারণের একটি দীর্ঘমেয়াদী লক্ষ্য বজায় রেখেছে। কোম্পানিটি বর্তমানে 35,102 বিটকয়েন ধারণ করে।
পরবর্তী পর্যায় আরও নির্বাচনী দেখাচ্ছে
সেই পটভূমিতে, সেক্টর জুড়ে গবেষণা ক্রমবর্ধমানভাবে এমন ফার্মগুলির জন্য একটি আরও কঠিন পরিবেশের দিকে নির্দেশ করছে যারা ইক্যুইটি ইস্যু এবং ক্রমবর্ধমান বিটকয়েন মূল্যের চারপাশে তাদের কৌশল তৈরি করেছে।
Galaxy Digital-এর বিশ্লেষকরা বলেছেন যে একই আর্থিক ইঞ্জিনিয়ারিং যা মূল্যায়ন শক্তিশালী থাকাকালীন উর্ধ্বমুখী প্রসারিত করেছিল তা এখন ইক্যুইটি প্রিমিয়াম সংকুচিত হওয়ার সাথে সাথে নিম্নমুখী বিবর্ধিত করছে।
ট্রেজারি কোম্পানিগুলির জন্য যাদের শেয়ারগুলি লিভারেজড ক্রিপ্টো ট্রেড হিসাবে কাজ করেছিল, নরম বাজার এবং পাবলিক ইক্যুইটি জুড়ে দুর্বল ঝুঁকি ক্ষুধা মডেলের অর্থনীতি পরিবর্তন করেছে।
ক্রিপ্টো গবেষণা ফার্ম 10x Research এও যুক্তি দিয়েছে যে ট্রেজারি-কোম্পানি ট্রেডের প্রথম পর্যায় ইতিমধ্যে তার কোর্স চালিয়েছে, বেশিরভাগ ফার্মের জন্য নেট সম্পদ মূল্যের সমৃদ্ধ প্রিমিয়াম থেকে সহজ লাভ আর উপলব্ধ নেই।
সেই পরিবেশে, কোম্পানিগুলি সম্ভবত শীর্ষ মূল্যায়নে তারা কতটা স্টক ইস্যু করেছে, চক্র উচ্চতার কাছাকাছি তারা কত বিটকয়েন কিনেছে এবং সেই অবস্থানগুলি তহবিল করার জন্য তারা কতটা ঋণ নিয়েছে তার উপর শক্তিশালী যাচাইয়ের সম্মুখীন হবে।
এখন, একটি আরও নির্বাচনী পর্যায় আকার নিতে শুরু করেছে।
Galaxy Digital জানিয়েছে যে শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট এবং মূলধনের আরও টেকসই অ্যাক্সেস সহ কোম্পানিগুলি নেট সম্পদ মূল্যের সমতল বা নেতিবাচক প্রিমিয়ামের দীর্ঘ সময়কাল সহ্য করার জন্য আরও ভাল অবস্থানে রয়েছে।
ইতিমধ্যে, Strategy এবং Strive সহ বেশ কয়েকটি বিটকয়েন ট্রেজারি ফার্ম নতুন BTC অধিগ্রহণের জন্য পছন্দের স্টক বিকল্প ব্যবহার করছে, দীর্ঘমেয়াদে শীর্ষ ক্রিপ্টোকে ছাড়িয়ে যাওয়ার লক্ষ্য রেখে।
অন্যদিকে, অন্যদের ক্রয় হ্রাস করা, মূলধন কৌশল পুনর্বিবেচনা করা বা ইক্যুইটি মার্কেট অগ্রহণযোগ্য থাকলে শেয়ারহোল্ডার সমর্থন রক্ষা করার প্রয়োজন হতে পারে।
The post The $100 billion corporate Bitcoin surge is down to one buyer as other companies stop adding appeared first on CryptoSlate.
আপনি আরও পছন্দ করতে পারেন
ইলন মাস্ক স্পেসএক্স-এর আইপিও-তে খুচরা বিনিয়োগকারীদের ৩০% পর্যন্ত দেওয়ার পরিকল্পনা করছেন
চেইনলিংক বড় ওয়ালেটগুলি ১৬ সপ্তাহের সর্বোচ্চে পৌঁছেছে যেহেতু LINK ETF নিট সম্পদে $১০০ মিলিয়নের কাছাকাছি ⋆ ZyCrypto
