কীভাবে PIPPIN, নিয়ন্ত্রক মরুভূমিতে কাজ করে, Aster-এ ভালোবাসা খুঁজে পেয়েছে: চুক্তি ট্রেডিংয়ের গেম থিওরি লজিকের PerpDEX-এর পুনর্গঠন।

লেখক: danny

কেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জগুলি বর্তমানে তাদের কন্ট্রাক্ট ট্রেডিং ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণে নির্বিচারে OI (ওপেন ইন্টারেস্ট) এবং অ্যাকাউন্ট ফ্রিজ পরিচালনা করছে। পেশাদার ট্রেডারদের জরুরিভাবে একটি নতুন পরিখা প্রয়োজন যা ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণের বিপথগামী বুলেট প্রতিরোধ করতে পারে, গভীর অ্যাম্বুশ সমর্থন করতে পারে এবং গোপন অপারেশন এবং কৌশলগত চালনা প্রদান করতে পারে। Aster, অত্যন্ত প্রত্যাশিত প্রোটোকল, কি এই শিল্প কাঠামোগত শূন্যতাকে কাজে লাগিয়ে, তার পারমিশনলেস প্রকৃতি এবং শক্তিশালী BNBchain ইকোসিস্টেম ব্যবহার করে, বড় আকারের অন-চেইন কন্ট্রাক্ট ট্রেডিংয়ের জন্য একটি নতুন যুদ্ধক্ষেত্র হয়ে উঠতে পারে?

আগুন জ্বালানো হয়েছে, কিন্তু ধোঁয়া এখনো উঠেনি। দেখা যাক আপনারা সবাই কীভাবে সাড়া দেন।

"সবাই এই পর্যায়ের মধ্য দিয়ে যায়। একটি পাহাড় দেখে, আপনি জানতে চান অন্য দিকে কী আছে।"

I. কন্ট্রাক্ট হার্ভেস্টিং স্কিমের মূল অপারেশনাল উপাদান

একটি সফল কন্ট্রাক্ট হার্ভেস্টিং অপারেশনে অবশ্যই দুটি মূল ফ্যাক্টর থাকতে হবে: 1. স্পট মার্কেটের উপর সম্পূর্ণ নিয়ন্ত্রণ 2. পর্যাপ্ত ওপেন ইন্টারেস্ট (OI)।

1.1 স্পট মার্কেট নিয়ন্ত্রণ: ইনডেক্স প্রাইস ম্যানিপুলেট করার জন্য রিমোট কন্ট্রোল

মার্কেট মেকাররা লক্ষ্য টোকেনের সঞ্চালন সরবরাহ নিয়ন্ত্রণ করে, স্পট মার্কেটকে একটি "ডেটা ডিস্ক"-এ পরিণত করে যা ইচ্ছামতো ম্যানিপুলেট করা যায়। যেহেতু একটি কন্ট্রাক্টের অন্তর্নিহিত মূল্য (ইনডেক্স প্রাইস) বেশিরভাগই স্পট মূল্য থেকে প্রাপ্ত এবং ইনডেক্স প্রাইস মার্ক প্রাইসের একটি গুরুত্বপূর্ণ উপাদান, তাই স্পট মার্কেট নিয়ন্ত্রণ করা মার্ক প্রাইস নিয়ন্ত্রণ করার সমান।

একবার একজন মার্কেট মেকার স্পট পণ্যের সঞ্চালন সরবরাহ নিয়ন্ত্রণ করলে, তারা ন্যূনতম মূলধন খরচে কম তরল স্পট মার্কেটে দামকে নাটকীয়ভাবে ম্যানিপুলেট করতে পারে। এই স্পট মূল্য পরিবর্তনগুলি অবিলম্বে ওরাকলের মাধ্যমে ফিউচার মার্কেটে প্রেরণ করা হয়, এভাবে কন্ট্রাক্ট হোল্ডারদের লাভ এবং ক্ষতির পরিস্থিতি পরিবর্তন করে।

1.2 ম্যাসিভ ওপেন ইন্টারেস্ট: লাভজনকতার জন্য একটি মৌলিক শর্ত

এমন পরিস্থিতিতে যেখানে স্পট ট্রেডিংয়ের মাধ্যমে সরাসরি বিক্রয় করা অসম্ভব (কেবলমাত্র স্পট ট্রেডিং লক আপ এবং মনিটর করা হয় বলেই নয়, বরং স্পট মার্কেটে বর্তমানে কার্যত কোনও তরলতা নেই, বিক্রয় করলে দাম ক্ষতিগ্রস্ত হবে এবং অন-চেইনে সহজে ট্র্যাক করা যাবে), কন্ট্রাক্টগুলি মার্কেট মেকারদের লাভ করার একমাত্র কার্যকর উপায় হয়ে উঠেছে।

ধরে নিই একজন মার্কেট মেকার অপারেশনে $10 মিলিয়ন বিনিয়োগ করেন, স্পট পাশে তাদের খরচ স্থির থাকে, যার মধ্যে লেনদেন ফি, তহবিল খরচ, ক্ষয় এবং পাম্প-এন্ড-ডাম্প খরচ অন্তর্ভুক্ত। যদি তারা স্পট পাশে নগদ করতে না পারে, মার্কেট মেকারকে খরচ কভার করতে এবং লাভ করতে কন্ট্রাক্ট পাশ থেকে কমপক্ষে $30 মিলিয়ন উপার্জন করতে হবে।

এটি ব্যাখ্যা করে কেন এই ধরনের ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের বিপুল পরিমাণ ওপেন ইন্টারেস্ট (OI) প্রয়োজন। শুধুমাত্র যখন কন্ট্রাক্ট ওপেন ইন্টারেস্ট যথেষ্ট বড় হয়, তখন স্পট মার্কেটে ছোট ওঠানামা কন্ট্রাক্ট পাশে ট্রেডিং খরচ কভার করতে যথেষ্ট লাভ তৈরি করতে পারে।

II. সময়ের একটি ধ্বংসাবশেষ: CEXগুলি ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ কঠোর করে, ম্যাসিভ অনলাইন ইনভেস্টমেন্ট (OI) লেনদেন প্রতিরোধ করে

কেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জের সীমাবদ্ধতা এবং অ্যাকাউন্ট ঝুঁকি

বিশ্বব্যাপী নিয়ন্ত্রক সম্মতি প্রয়োজনীয়তা বৃদ্ধির সাথে, Binance-এর মতো CEXগুলি অস্বাভাবিক অ্যাকাউন্ট আচরণের মনিটরিং জোরদার করেছে। বড় আকারের তহবিলের জন্য, CEXগুলিতে নিবিড় ট্রেডিং পরিচালনা করা একাধিক বাধার সম্মুখীন হয়:

অ্যাকাউন্ট স্থগিতকরণ এবং তহবিল ফ্রিজ: অ্যান্টি-মানি লন্ডারিং এবং সম্মতি পর্যালোচনার কারণে, বড় অঙ্কের অর্থের ঘন ঘন স্থানান্তর এবং অস্বাভাবিক লেনদেন ফ্রিকোয়েন্সি ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ সিস্টেম ট্রিগার করার খুব সম্ভাবনা রয়েছে, যার ফলে অ্যাকাউন্ট স্থগিতকরণ বা দীর্ঘমেয়াদী সম্পদ ফ্রিজ হতে পারে।

ওপেন ইন্টারেস্ট ক্যাপ (OI ক্যাপ): সিস্টেমিক ঝুঁকি প্রতিরোধ করতে, কেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জগুলি একক অ্যাকাউন্ট বা একক মুদ্রা পেয়ারের ওপেন ইন্টারেস্ট (OI) এর উপর কঠোর সীমা নির্ধারণ করে। এটি বাজার ম্যানিপুলেটরদের জন্য মার্কেট প্রত্যাশাগুলিকে প্রভাবিত করতে পারে এমন বিশাল পজিশন তৈরি করা সূচকীয়ভাবে আরও কঠিন করে তোলে।

টেকওভার ঝুঁকি: চরম অস্থিরতার অধীনে, CEX-এর লিকুইডেশন ইঞ্জিন এবং বীমা তহবিল মেকানিজম মার্কেট মেকারের পজিশন স্বয়ংক্রিয়ভাবে সিস্টেম দ্বারা দখল করা বা জোরপূর্বক হ্রাস (ADL) করার কারণ হতে পারে, যা মূল হার্ভেস্টিং পরিকল্পনাকে ব্যর্থ করে দেয়।

III. Aster: একটি অন-চেইন ব্যাটলগ্রাউন্ড এবং Binance ইকোসিস্টেমের মধ্যে একটি পারমিশনলেস দুর্গ

Yzi এবং CZ-এর শক্তিশালী সমর্থন এবং Bnbchain-এর ইকোসিস্টেম এবং Binance-এর ট্রেডিং ইউজারদের মধ্যে উচ্চ মাত্রার ওভারল্যাপের সাথে, সক্রিয় ট্রেডিং ইউজার এবং মার্কেট মেকারদের কোনও অভাব নেই, Aster PerpDEX ট্র্যাকে তার নিজস্ব নতুন যুদ্ধক্ষেত্র খুলে দিয়েছে।

Aster-এর API মূলত Binance-এর মতোই, যা শেখার এবং মাইগ্রেশন খরচকে ব্যাপকভাবে হ্রাস করে।

ট্রেডারদের জন্য, Bnbchain ইকোসিস্টেম এবং Aster অন্যান্য কেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জের তুলনায় অতুলনীয় সুবিধা প্রদান করে। এটি পারমিশনলেস, যার অর্থ যে কেউ কেবল একটি ওয়ালেট সংযুক্ত করে ট্রেড করতে পারে, অ্যাকাউন্ট নিষিদ্ধের কোনও ঝুঁকি ছাড়াই। Aster-এ, বড় ট্রেডাররা কেন্দ্রীভূত প্ল্যাটফর্মের হস্তক্ষেপ বা "ব্ল্যাক বক্স ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ" নিয়ে চিন্তা না করে বিপুল পজিশন খুলতে পারে।

এই পরিবেশ "কন্ট্রাক্ট হার্ভেস্টিং"-এর একটি নতুন বর্ণনার জন্ম দিয়েছে, যা কম তরল PerpDEX-এ তথ্য অসামঞ্জস্য এবং মূলধন সুবিধা ব্যবহার করে কন্ট্রাক্ট মার্কেটকে স্পট মার্কেটে উপলব্ধি করা যায় না এমন লাভ পাওয়ার জন্য একটি "ATM"-এ রূপান্তরিত করে।

IV. উদাহরণ হিসেবে Pippin নিয়ে OI অসঙ্গতি

Pippin ($PIPPIN), একটি AI-চালিত মেম কয়েন যা 2026-এর শুরুতে সক্রিয় হয়েছিল, এই ম্যানিপুলেশন মডেলের বৈশিষ্ট্যগুলি প্রদর্শন করে। অন-চেইন ডেটা দেখায় যে Pippin-এর অভ্যন্তরীণ হোল্ডাররা 27টি লিঙ্কড ওয়ালেটের মাধ্যমে প্রায় 80% সরবরাহ নিয়ন্ত্রণ করে বলে মনে হয়, যা একটি সাধারণ উচ্চ স্তরের নিয়ন্ত্রণ প্রতিনিধিত্ব করে।

Aster-এ, Pippin একটি বিশাল পরিমাণ ওপেন ইন্টারেস্ট (OI) প্রদর্শন করেছে যা এর দৈনিক ট্রেডিং ভলিউমের সাথে সম্পূর্ণ অসমানুপাতিক ছিল। Pippin-এর OI 71m পৌঁছেছিল (এটি আসলে 35.5m হওয়া উচিত), কিন্তু এর 24-ঘণ্টার ট্রেডিং ভলিউম ছিল মাত্র 7.6m, যার ফলে ট্রেডিং ভলিউম/OI অনুপাত মাত্র 0.214, যা একটি অত্যন্ত অদ্ভুত ঘটনা।

এই ঘটনার পিছনের যুক্তি হল যে মার্কেট মেকাররা Aster-এর পারমিশনলেস পরিবেশের মাধ্যমে বড় পজিশন জমা করে প্রকৃত ট্রেডিংয়ের প্রয়োজন ছাড়াই। যখন মার্কেট মেকাররা কেনাবেচার মাধ্যমে স্পট মার্কেট ম্যানিপুলেট করে (ইনডেক্স প্রাইস বৃদ্ধি/হ্রাস), তখন Aster-এ তাদের কন্ট্রাক্ট পজিশনগুলি বিশাল অবাস্তব লাভ তৈরি করে। কেন্দ্রীভূত মনিটরিং না থাকায়, এই স্ব-ম্যানিপুলেশন চলতে থাকতে পারে যতক্ষণ না যথেষ্ট প্রতিপক্ষ খুঁজে পাওয়া যায় লাভ উপলব্ধি করার জন্য।

V. খারাপ তরলতা সত্ত্বেও, দেখুন আমি কীভাবে পজিশনকে লাভে রূপান্তরিত করি: মূল্য সংক্রমণ এবং মার্কেট মেকারদের ভূমিকা

কম তরলতা এবং কার্যকলাপ সহ PerpDEXগুলিতে (যেমন Aster), মার্কেট মেকারদের জন্য মূল চ্যালেঞ্জ হল কীভাবে তাদের পজিশন মসৃণভাবে প্রস্থান করা, অর্থাৎ, তাদের হোল্ডিং "বিতরণ" করা। তবে, Aster-এর মতো তুলনামূলকভাবে কম তরলতা সহ প্ল্যাটফর্মগুলিতে, মূল্য মসৃণকরণ এবং সংক্রমণ মার্কেট মেকার এবং বটগুলির উপর ব্যাপকভাবে নির্ভর করে। এটি ঠিক কীভাবে অর্জিত হয়?

নোট: Aster-এর কিছু ট্রেডিং পেয়ারের জন্য তরলতা আসলে খুব ভাল, কোনওভাবেই CEX-এর চেয়ে নিকৃষ্ট নয়।

5.1 ক্রস-এক্সচেঞ্জ মূল্য সংক্রমণ মেকানিজম

Aster-এ প্রচুর সংখ্যক ওপেন ইন্টারেস্ট (OI) পজিশন জমা করার পরে, মার্কেট মেকাররা স্পট মার্কেট ম্যানিপুলেট করে দামের ওঠানামা সৃষ্টি করে। এই ওঠানামাগুলি শুধুমাত্র Aster-এ অবাস্তব লাভ তৈরি করে না (এবং বিদ্যমান পজিশনের লিকুইডেশন, কিন্তু Aster-এর ট্রেডিং ভলিউম এবং লিকুইডেশনকেও প্রভাবিত করে), এছাড়াও নিম্নলিখিত পথগুলির মাধ্যমে প্রচার করে:

ওরাকল ট্রিগার: স্পট মূল্য পরিবর্তন -> ওরাকল আপডেট -> Aster ইনডেক্স প্রাইস পরিবর্তন।

CEX কন্ট্রাক্ট ফলোয়িং: যেহেতু Binance একটি তরলতা হাব, মার্কেট মেকাররা একযোগে Binance Alpha এবং Binance Perp উভয়ের মধ্যে অস্থিরতা সৃষ্টি করে।

প্রাইস স্প্রেড কন্ট্রোল এবং ট্রান্সমিশন: মার্কেট মেকাররা কৃত্রিমভাবে মার্কেট-মেকিং রোবটের মাধ্যমে Aster এবং Binance-এর মধ্যে মূল্য স্প্রেড নিয়ন্ত্রণ করে। একতরফা ঝুঁকি এড়াতে, মার্কেট মেকাররা Binance থেকে Aster-এ মূল্য চাপ সংক্রমণ করে, যখন মার্কেট মেকাররা Aster-এ, তাদের "ডেটা প্ল্যাটফর্ম"-এ এই তরলতার জন্য অপেক্ষা করে, শেষ পর্যন্ত তাদের লাভ উপলব্ধি করতে।

ধরুন মার্কেট মেকার Aster-এ একটি নিট লং পজিশন এবং Aster এবং Binance-এর মধ্যে একটি "আরবিট্রেজ সুযোগ" তৈরি করে যেখানে Aster-এর মূল্য বেশি এবং Binance-এর মূল্য কম।

মূল্য প্রত্যাবর্তনের তত্ত্ব অনুসারে, একবার আরবিট্রেজাররা এই সুযোগটি কাজে লাগালে, তারা Aster-এ শর্ট পজিশন এবং Binance-এ লং পজিশন খুলবে। এইভাবে, মার্কেট মেকার সুবিধাজনকভাবে তাদের নিজস্ব পজিশন (শর্ট পজিশন বন্ধ করে) আরবিট্রেজারদের কাছে স্থানান্তর করতে পারে এবং লাভ উপলব্ধি করতে পারে, এবং এর বিপরীতভাবে।

উদাহরণস্বরূপ:

যখন মার্কেট মেকাররা স্পট দাম বাড়ায়, তারা ইচ্ছাকৃতভাবে Aster এবং Binance (বা অন্যান্য প্রধান এক্সচেঞ্জ)-এর মধ্যে মূল্য পার্থক্য নিয়ন্ত্রণ করে।

(উপরের চিত্রটি Aster-এর অফার দেখায়, এবং নীচের চিত্রটি Binance-এর অফার দেখায়। অনুগ্রহ করে ফর্ম্যাট উপেক্ষা করুন; এই নিবন্ধটি সরাসরি স্ক্রিনশট ব্যবহার করে আপনাকে দেখাতে যে এটি একটি সুযোগ যা খালি চোখে পর্যবেক্ষণ করা যায়।)

উচ্চ প্রিমিয়াম তৈরি করা: মার্কেট মেকাররা প্রথমে স্পট মার্কেটে চাপ প্রয়োগ করে, যখন একযোগে Aster-এ মূল্য বাড়ায়, Aster-এর মূল্য Binance-এর ইনডেক্স প্রাইসের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি করে। (Aster-এর অর্ডার বুক তুলনামূলকভাবে পাতলা, যেমন নীচের চিত্রে দেখানো হয়েছে।)

আরবিট্রেজারদের আকৃষ্ট করা: বিশ্বজুড়ে আরবিট্রেজ বটগুলি দ্রুত এই মূল্য পার্থক্য সনাক্ত করবে। মিন রিভার্শনের প্রথাগত যুক্তির উপর ভিত্তি করে, বটগুলি আশা করবে যে Aster-এর মূল্য শেষ পর্যন্ত ফিরে আসবে এবং Binance-এর মূল্যের সাথে নোঙর করবে।

অতএব, এই বটগুলি Aster-এ শর্ট পজিশন খুলবে (এবং ফান্ডিং ফি অর্জন করবে) যখন একযোগে Binance-এ লং পজিশন খুলবে, মূল্য পার্থক্য থেকে লাভ করার চেষ্টা করবে।

পজিশন বিল্ডিং/রিডাকশনের জন্য মার্কেট মোমেন্টাম লিভারেজ করা: এই মুহূর্তে, রোবটের শর্ট পজিশনগুলি মার্কেট মেকার যে লং পজিশনগুলি বন্ধ করতে চায় তার প্রতিপক্ষ হয়ে ওঠে। মার্কেট মেকার এই "মার্কেট জড়তা" ব্যবহার করে মসৃণভাবে এই রোবটগুলির কাছে বিশাল লাভ স্থানান্তর করে যারা বিশ্বাস করে যে তারা ঝুঁকিমুক্ত আরবিট্রেজে নিযুক্ত রয়েছে, নিজে মার্কেট ক্র্যাশ ট্রিগার না করে।

তদুপরি, বটগুলি দ্বারা ধারণ করা শর্ট পজিশনগুলি আরবিট্রেজের জন্য জ্বালানি হয়ে উঠতে পারে, কারণ এই শর্ট পজিশনগুলি বটগুলির তাদের লং পজিশন বন্ধ করার জন্য প্রতিপক্ষ হয়ে ওঠে যখন তারা লিকুইডেট হয়। বটগুলি এই "মার্কেট জড়তা" কাজে লাগিয়ে আরও আরবিট্রেজ বট এবং খুচরা বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করে, শেষ পর্যন্ত বিশাল লাভ পকেটে ভরে।

5.2 মূল্য সংক্রমণ এবং মার্কেট-মেকিং রোবট সহযোগিতা

মার্কেট মেকাররা শুধুমাত্র স্পট মার্কেট ম্যানিপুলেট করে মার্কেটের মধ্যে লাভই করে না, বরং Binance Perp-এ সংশ্লিষ্ট ওঠানামাও সৃষ্টি করে। যেহেতু মার্কেট-মেকিং বটগুলি সাধারণত একাধিক এক্সচেঞ্জের দামের উপর ভিত্তি করে তাদের কোট সমন্বয় করে, তাই Aster-এ মার্কেট মেকারদের ক্রিয়াকলাপ ওরাকল ইনপুটগুলিকে প্রভাবিত করতে পারে, এভাবে বৈশ্বিক ইনডেক্স দামগুলিকে প্রভাবিত করে।

এই "মূল্য সংক্রমণ" প্রভাব মার্কেট মেকারদের একটি ছোট, আরও নিয়ন্ত্রণযোগ্য এরিনায় (Aster) আক্রমণ শুরু করতে এবং বৃহত্তর, আরও তরল এরিনা (Binance) থেকে খেলোয়াড়দের এই সাবধানে প্রস্তুত এরিনায় নগদ তরলতা লিকুইডিটি ক্যাশ আউট করতে আকৃষ্ট করতে দেয়।

5.3 ডেটা ডিস্ক এবং বাস্তব কার্যকলাপ

Coinglass-এর মতো বিশ্লেষকরা Aster-এ অসঙ্গতি নির্দেশ করেছেন, যার মধ্যে ট্রেডিং ভলিউম এবং ওপেন ইন্টারেস্টের মধ্যে অসঙ্গতি এবং অত্যন্ত কম লিকুইডেশন ডেটা রয়েছে। এটি Aster-এর "ডেটা ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম" প্রকৃতিকে আরও নিশ্চিত করে।

বুকমেকারদের Aster-কে চমৎকার জৈব তরলতা প্রদান করার প্রয়োজন নেই; তাদের শুধু Aster-কে একটি স্থিতিশীল সেটেলমেন্ট বোর্ড প্রদান করতে হবে যা অ্যাকাউন্ট নিষিদ্ধ করে না এবং উচ্চ লিভারেজ সমর্থন করে।

VI. সীমাবদ্ধতা এবং অপারেটিং খরচ

বুকমেকারদের Aster-এ যথেষ্ট স্বাধীনতা থাকলেও, এই পদ্ধতিটি মুক্ত থেকে অনেক দূরে। উচ্চ ফান্ডিং রেট (প্রতি ঘণ্টায় নিষ্পত্তি করা হয়) ছাড়াও, অপর্যাপ্ত তরলতার কারণে সৃষ্ট ঘর্ষণও একটি উল্লেখযোগ্য খরচ।

6.1 ফান্ডিং রেটের ব্যয়

Aster-এ, বুল এবং বিয়ারের মধ্যে ভারসাম্য গুরুতরভাবে ব্যাহত হয় কারণ মার্কেট মেকারদের দ্বারা তৈরি ওপেন ইন্টারেস্ট (OI) প্রায়শই প্রাকৃতিক ট্রেডারদের তুলনায় অনেক বেশি অতিক্রম করে। প্রধান বুল হিসাবে, মার্কেট মেকারদের তাদের প্রতিপক্ষকে ক্রমাগত ফান্ডিং ফি প্রদান করতে হবে।

কিছু চরম ক্ষেত্রে, বার্ষিক ফান্ডিং রেট 200% অতিক্রম করতে পারে। এর অর্থ হল যে মার্কেট মেকারদের অবশ্যই খুব সংক্ষিপ্ত সময়ে পাম্পিং এবং ডাম্পিং শেয়ারের সম্পূর্ণ প্রক্রিয়া সম্পূর্ণ করতে হবে; অন্যথায়, বিশাল সুদের ব্যয় দ্রুত তাদের অপারেটিং মূলধন হ্রাস করবে।

উপরের চার্টটি দেখায় যে লং পজিশন খোলার সময়, Aster-এ দৈনিক ফান্ডিং ফি Binance-এর চেয়ে 0.64% বেশি এবং Bybit-এর চেয়ে 0.81% বেশি। যদি আমরা 30m-এর একটি OI ধরে নিই (Aster-এর নামমাত্র OI-কে 2 দ্বারা ভাগ করতে হবে), এর অর্থ হল আপনাকে Binance-এর তুলনায় প্রতিদিন শর্ট সাইডকে প্রায় 96,000u বেশি ফান্ডিং ফি প্রদান করতে হবে।

6.2 লিকুইডিটি ফ্রিকশন এবং স্প্রেড

যদিও Aster-এর তরলতা PerpDex-এ ভাল পারফর্ম করে, তার সামগ্রিক তরলতা গভীরতা এখনও Binance-এর তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে পিছিয়ে রয়েছে। বড় পজিশনগুলি প্রবেশ এবং প্রস্থান ট্রেডগুলিতে উল্লেখযোগ্য স্লিপেজ তৈরি করতে পারে।

Aster অর্ডারবুক

Binance অর্ডারবুক

এটি লক্ষণীয় যে Aster-এর কিছু ট্রেডিং পেয়ার ডাইনামিক স্লিপেজ ব্যবহার করে, স্লিপেজ পরিমাণ বর্তমান OI এবং নতুন খোলার পজিশনের আকারের সমানুপাতিক।

এই স্লিপেজের সাথে মোকাবিলা করতে, মার্কেট মেকাররা সাধারণত সরাসরি অর্ডার বুকে একসাথে তাদের পজিশন বন্ধ করে না। পরিবর্তে, তারা মার্কেট মেকার (প্যাসিভ), ওভার-দ্য-কাউন্টার (OTC) ট্রেডিং বা উপরে উল্লিখিত আরবিট্রেজ ইনডিউসমেন্ট কৌশল ব্যবহার করে ন্যূনতম স্লিপেজ (twap) সহ ব্যাচগুলিতে বিতরণ সম্পূর্ণ করে।

কী?! আপনি আমাকে জিজ্ঞাসা করছেন এর পরে Aster-কে কোন দিকে নিয়ে যেতে হবে?

Aster Chain মেইননেট লঞ্চ এবং তার ZK প্রাইভেসি টেকনোলজি প্রয়োগের সাথে, ভবিষ্যতে ম্যানিপুলেশন কার্যকলাপ আরও গোপন এবং অনুসরণযোগ্য না হয়ে উঠবে—সম্ভবত এটি Aster-এর জন্য প্রাইভেসির প্রকৃত অর্থ।

ট্রেডিং সাবসিডি, ভলিউম ম্যানিপুলেশন এবং শূন্য ফিয়ের তুলনায়, এটি প্রকৃত প্রয়োজনীয়তা। যদি Aster Binance এবং অন্যান্য CEX ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ কঠোর করে উপস্থাপিত এই উইন্ডো অফ অপরচুনিটির সদ্ব্যবহার করতে পারে, তার নিজস্ব ডেরিভেটিভ ট্রেডিং এরিনা তৈরি করতে পারে এবং এই সুযোগটি কাজে লাগাতে পারে, তাহলে এর ভবিষ্যত প্রতিশ্রুতিশীল দেখায়।

"আমি তাকে বলতে চেয়েছিলাম যে হয়ত পাহাড়ের উপরে উঠার পরে, আপনি দেখতে পাবেন কিছু বিশেষ নেই, এবং পিছনে তাকিয়ে আপনি ভাববেন এই দিকটি আরও ভাল ছিল, কিন্তু সে আমাকে বিশ্বাস করবে না। তার ব্যক্তিত্ব জেনে, সে নিজে চেষ্টা না করে সন্তুষ্ট হবে না।"

Ashes of Time

উপসংহার

উপেক্ষিত, নৃশংস পরিণতি: খেলার দ্বিতীয় পর্যায়।

এই স্ক্রিপ্টের আরও নৃশংস দ্বিতীয়ার্ধ রয়েছে...

একবার প্রধান খেলোয়াড়রা তাদের শেয়ার বিতরণ শেষ করলে, বাজার কাঠামো হয়ে যায়: প্রধান খেলোয়াড়রা বাজার ছেড়ে চলে গেছে, আরবিট্রেজ রোবটগুলি বিশাল শর্ট পজিশন ধারণ করে এবং দাম উচ্চ প্রিমিয়ামে থাকে।

দুটি সম্ভাব্য পরিস্থিতি রয়েছে:

পরিস্থিতি A: হালকা জলে ব্যাঙ সিদ্ধ করা (ফান্ডিং রেট ফাঁদ)

আরবিট্রেজাররা আশা করে দাম দ্রুত তাদের আগের স্তরে ফিরে আসবে। কিন্তু যদি প্রধান খেলোয়াড়রা (বা নতুন মার্কেট মেকাররা) সক্রিয়ভাবে বিক্রয় না করার সিদ্ধান্ত নেয়, বরং কোনও ধরনের লাভ বজায় রাখার জন্য দীর্ঘ সময়ের জন্য দাম উচ্চ থাকতে দেয়?

যদিও বটগুলিকে শর্ট পজিশন ধারণ করার জন্য ফান্ডিং ফি চার্জ করা উচিত, মার্কেট মেকাররা মূল্য বৃদ্ধির সময় ইতিমধ্যে প্রাথমিক ফান্ডিং ফি কভার করার জন্য যথেষ্ট লাভ সংগ্রহ করে থাকতে পারে। আরও উদ্বেগজনক বিষয় হল যে যদি বাজার অনুভূতি অত্যন্ত অস্থির হয়ে ওঠে, খুচরা বিনিয়োগকারীদের অনুমানমূলক ক্রয় মার্কেট মেকাররা প্রস্থান করার পরেও উচ্চ দাম বজায় রাখতে পারে। হেজিংয়ের জন্য তাদের Binance-এ লং পজিশনগুলি বাজার অস্থিরতার কারণে ADL (অ্যাডভান্স লিমিট অন ডিমান্ড)-এর সম্মুখীন হতে পারে, কিন্তু Aster-এ এই পজিশনগুলি আনলোড করার জন্য পর্যাপ্ত তরলতা নেই।

পরিস্থিতি B: হান্টিং (শর্ট স্কুইজ)

উচ্চ দামে রোবটের কাছে (রোবটের জন্য শর্ট পজিশনে রূপান্তরিত) লং পজিশনগুলি সফলভাবে ডাম্প করার পরে, মার্কেট মেকার কখনও কখনও অপারেশন বিপরীত করতে পারে।

মার্কেট মেকাররা জানেন যে বাজারে এখন সবচেয়ে বড় শর্ট সেলাররা হল সেই যান্ত্রিক আরবিট্রেজ রোবট।

যদি মার্কেট মেকার (বা অন্যান্য তহবিলের সাথে যৌথভাবে) আক্রমণাত্মকভাবে স্পট এবং ডেরিভেটিভ বাজারে আবার দাম বাড়ায়, তাহলে আরবিট্রেজ বটের শর্ট পজিশনগুলি তাৎক্ষণিকভাবে বিশাল অবাস্তব ক্ষতির সম্মুখীন হবে। যেহেতু বটের কঠোর ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ এবং স্টপ-লস লাইন (বা অপর্যাপ্ত মার্জিন) রয়েছে, এটি তার শর্ট পজিশন বন্ধ করতে এবং ক্ষতি বন্ধ করতে বাজার মূল্যে কিনতে বাধ্য হবে।

অসংখ্য রোবট থেকে স্টপ-লস বাই অর্ডারের একটি ঢেউ দামকে আরও বাড়িয়ে তুলবে, যা রোবট থেকে আরও বেশি স্টপ-লস অর্ডার ট্রিগার করবে। মার্কেট মেকাররা তখন রোবট স্টপ-লস অর্ডার থেকে এই "বাই অর্ডার" ব্যবহার করে উচ্চতর দামে দ্বিতীয় রাউন্ডের লাভ গ্রহণে নিযুক্ত হয় (যেমন, নতুন শর্ট পজিশন খোলার মাধ্যমে)।

অবশেষে, এই সমস্ত পিছনে পিছনে যাওয়ার পরে, আপনি কি মনে করেন বুকমেকার কত উপার্জন করেছে?