সবচেয়ে ছোট বিয়ার মার্কেট কখনো? মূল মেট্রিক্স ইঙ্গিত করছে Bitcoin মূল্য এপ্রিলের আগে $125,000 অতিক্রম করতে পারে

ডিসেম্বরের তীব্র বিক্রয়ের ধুলো অবশেষে স্থির হওয়ার সাথে সাথে ক্রিপ্টো বাজার প্রথম ত্রৈমাসিক পুনরুদ্ধারের প্রাথমিক সংকেত দিচ্ছে।

Coinbase এর একটি নতুন বিশ্লেষণ অনুসারে, চারটি কাঠামোগত সূচক নির্দেশ করে যে সংশোধন একটি শাসন পরিবর্তনের পরিবর্তে একটি সাময়িক ধাক্কা ছিল। স্পট ETF-তে নতুন প্রবাহ, পদ্ধতিগত লিভারেজের তীব্র হ্রাস, উন্নত অর্ডার বুক লিকুইডিটি এবং অপশন সেন্টিমেন্টে ঘূর্ণন সবকিছুই একটি স্থিতিশীল বাজারের দিকে নির্দেশ করে।

যদিও ট্রেডাররা সতর্ক রয়েছে, এই মেট্রিক্সগুলি ইঙ্গিত করে যে ইকোসিস্টেম কয়েক সপ্তাহ আগের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম ভঙ্গুর, যা একটি সম্ভাব্য বাউন্সের পথ পরিষ্কার করছে।

ETF-এর মাধ্যমে সতর্ক পুনঃঝুঁকি গ্রহণ

সেন্টিমেন্ট পরিবর্তনের প্রথম এবং সম্ভবত সবচেয়ে দৃশ্যমান সূচক স্পট ETF-এর আচরণে নিহিত, যা পাবলিক ডেটাতে প্রাতিষ্ঠানিক ঝুঁকি ক্ষুধার সবচেয়ে পরিষ্কার মাপকাঠি হিসাবে কাজ করে।

বছরের প্রথম ট্রেডিং সপ্তাহে, মার্কিন-তালিকাভুক্ত স্পট Bitcoin ETF-গুলি এমন একটি পারফরম্যান্স রেকর্ড করেছে যা সবেমাত্র নেট পজিটিভ ছিল। গ্রুপটি দুই দিনের শক্তিশালী প্রবাহ দেখেছে, যা তিন দিন পরপর বহিঃপ্রবাহ দ্বারা অবিলম্বে অফসেট হয়েছে, যার ফলে প্রায় $40 মিলিয়ন নেট যোগ হয়েছে।

এই অস্থির, দ্বিমুখী প্রবাহ প্রোফাইল সেই ধরনের স্থিতিশীল, নিরলস বিড নয় যা সাধারণত একটি বড় ব্রেকআউট আন্ডাররাইট করে। তবে, সেই দুই দিনের প্রবাহের মাত্রা নির্দেশ করে যে বর্তমান পজিশনিং অত্যন্ত কৌশলগত থেকে যায়।

অন্যদিকে, Ethereum এর ডেটা একটু বেশি উৎসাহজনক চিত্র এঁকেছে। একই সময়সীমায়, স্পট ETH ETF-গুলি প্রায় $200 মিলিয়ন নেট প্রবাহ পোস্ট করেছে, সপ্তাহের শেষের রিডেম্পশন হিসাব করার পরেও একটি পজিটিভ ব্যালেন্স বজায় রেখেছে।

এই বিভিন্নতা তাৎপর্যপূর্ণ কারণ ETH প্রায়শই একটি উচ্চ-বিটা প্রাতিষ্ঠানিক প্রক্সি হিসাবে কাজ করে, বিনিয়োগকারীদের জন্য "শুধু Bitcoin" বরাদ্দের বাইরে ঝুঁকি যোগ করার জন্য একটি বাহন।

এই প্রবাহের সূক্ষ্মতা বর্তমান বাজার শাসনের বৃহত্তর গল্প বলে। যদিও পুঁজির প্রত্যাবর্তন ইঙ্গিত করে যে প্রতিষ্ঠানগুলি আবার প্রবেশ করছে, প্রবাহ ডেটাতে দিন-প্রতিদিনের হুইপসও সংকেত দেয় যে প্রত্যয় এখনও একত্রিত হচ্ছে।

একটি সত্যিকারের Q1 বাউন্স বাস্তবায়িত হওয়ার জন্য, বাজারকে সম্ভবত এই অনিয়মিত কার্যকলাপ থেকে একাধিক পরপর সপ্তাহের নেট প্রবাহে শাসন পরিবর্তন দেখতে হবে।

লিভারেজ রিসেট

স্ট্যান্ডার্ড বিক্রয়কে বর্ধিত বাজার ড্রডাউনে রূপান্তরিত করার একটি প্রাথমিক অনুঘটক হল উচ্চ লিভারেজের অব্যাহততা, যা ক্যাসকেডিং লিকুইডেশনের মাধ্যমে বাজারকে "পুনরায় ভাঙতে" পারে।

এই ভঙ্গুরতা মূল্যায়নের একটি মূল মেট্রিক হল পদ্ধতিগত লিভারেজ, যা মার্কেট ক্যাপের তুলনায় ফিউচার ওপেন ইন্টারেস্ট হিসাবে সংজ্ঞায়িত।

জানুয়ারির প্রথম দিকে, Bitcoin-এর ফিউচার ওপেন ইন্টারেস্ট প্রায় $62 বিলিয়নের কাছাকাছি ছিল, যখন এর মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন ছিল $1.8 ট্রিলিয়নের কাছাকাছি। এটি ওপেন ইন্টারেস্ট থেকে মার্কেট ক্যাপের অনুপাত প্রায় 3.4%-এ রাখে, এমন একটি স্তর যা যুক্তি দেওয়ার জন্য যথেষ্ট কম যে বাজার বর্তমানে অতিরিক্ত প্রসারিত নয়।

তবে Ethereum একটি ভিন্ন প্রোফাইল উপস্থাপন করে। $374 বিলিয়নের মার্কেট ক্যাপের বিপরীতে প্রায় $40.3 বিলিয়ন ওপেন ইন্টারেস্ট সহ, ETH-এর অনুপাত 10.8%-এর কাছাকাছি রয়েছে।

এটি সম্পদের আরও ডেরিভেটিভস-ভারী কাঠামো প্রতিফলিত করে এবং ইঙ্গিত করে যে, যদিও স্বয়ংক্রিয়ভাবে বিয়ারিশ নয়, লিভারেজকে আক্রমণাত্মকভাবে পুনর্নির্মাণের অনুমতি দেওয়া হলে ETH র‍্যালিগুলি আরও ভঙ্গুর হয়ে উঠতে পারে।

তা সত্ত্বেও, মূল থিসিস রয়ে গেছে যে ডিসেম্বরে লিভারেজ ওয়াশ-আউট মূল্য কর্মের জন্য একটি স্বাস্থ্যকর ভিত্তি প্রদান করেছে।

অনুমানমূলক অতিরিক্ত কমানোর সাথে, বাজার তাত্ত্বিকভাবে এমন লিকুইডেশন ওয়্যার অবিলম্বে ট্রিপ না করে আরোহণের জন্য অবস্থিত যা ডিসেম্বরের অস্থিরতা বাড়িয়েছে, বিশেষত যদি ফান্ডিং রেট নিরপেক্ষ থাকে।

লিকুইডিটি এবং 'ক্লিন স্লেট'

পুনরুদ্ধার থিসিসের তৃতীয় স্তম্ভ হল মার্কেট মাইক্রোস্ট্রাকচার, বিশেষত, অর্ডার বুকগুলি উল্লেখযোগ্য মূল্য স্লিপেজ সৃষ্টি না করে বড় প্রবাহ শোষণের জন্য যথেষ্ট শক্তিশালী কিনা। ছুটির দিন স্তব্ধতার পরে, বাজারের এই "প্লাম্বিং" উন্নতির লক্ষণ দেখাচ্ছে।

Amberdata থেকে ডেটা প্রকাশ করে যে মিড-প্রাইসের 100 বেসিস পয়েন্টের মধ্যে Bitcoin-এর অর্ডার বুক গভীরতা প্রায় $631 মিলিয়নে উন্নীত হয়েছে, যা সাত দিনের গড়ের চেয়ে বেশি।

গুরুত্বপূর্ণভাবে, স্প্রেডগুলি টাইট ছিল, এবং ক্রেতা এবং বিক্রেতাদের মধ্যে ভারসাম্য প্রায় নিরপেক্ষ ছিল, Bitcoin-এর বুক প্রায় 48% বিড থেকে 52% আস্ক-এ বিভক্ত।

এই ভারসাম্য বাজার স্থিতিশীলতার জন্য অত্যাবশ্যক। প্যানিক শাসনে, লিকুইডিটি বাষ্পীভূত হতে থাকে, এবং অর্ডার বুকগুলি আস্ক সাইডে ভারী হয়ে যায়, প্রতিটি প্রচেষ্টিত র‍্যালিকে বিক্রয় চাপের প্রাচীরে পরিণত করে।

দ্বিমুখী লিকুইডিটিতে ফিরে আসা সম্ভাবনা বাড়ায় যে যেকোনো ঊর্ধ্বমুখী পদক্ষেপ একটি একক সেশনের বাইরে প্রসারিত হতে পারে।

অতিরিক্তভাবে, বৃহত্তর লিকুইডিটি সিগন্যাল, স্টেবলকয়েন সরবরাহ, সবুজ ফ্ল্যাশ করছে। DeFiLlama ডেটা অনুযায়ী, স্টেবলকয়েন সরবরাহ প্রায় $307 বিলিয়নে রয়েছে, সপ্তাহ-দর-সপ্তাহ প্রায় $606 মিলিয়ন বৃদ্ধি পেয়েছে।

যদিও সর্বশেষ বৃদ্ধি প্রসঙ্গে ছোট, দিকনির্দেশক বৃদ্ধি ইকোসিস্টেমে তাজা মোতায়েনযোগ্য পুঁজি পুনঃপ্রবেশের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।

উল্লেখযোগ্যভাবে, সবচেয়ে বড় ক্রিপ্টো ট্রেডিং ভেন্যু Binance, গত সপ্তাহে $670 মিলিয়নের বেশি নেট স্টেবলকয়েন প্রবাহ রেকর্ড করেছে।

এটিকে সমর্থন করছে অপশন মার্কেটে "ক্লিন স্লেট" প্রভাব। ডিসেম্বর 26-এ একটি বড় এক্সপাইরি ওপেন ইন্টারেস্টের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ পরিষ্কার করেছে, Glassnode ডেটা হাইলাইট করে যে প্রায় 45% পজিশন রিসেট করা হয়েছে।

এটি লিগেসি পজিশনিং মূল্যকে "পিনিং" করার ঝুঁকি হ্রাস করে।

অধিকন্তু, স্কিউ, ডাউনসাইড পুটের বিপরীতে আপসাইড কলের জন্য প্রদত্ত প্রিমিয়াম, দৃঢ়ভাবে পজিটিভ থেকে মৃদু নেতিবাচক স্থানান্তরিত হয়েছে। এটি নির্দেশ করে যে ট্রেডাররা প্যানিক-চালিত হেজিং থেকে দূরে সরে যাচ্ছে এবং আপসাইড অংশগ্রহণের দিকে যাচ্ছে।

Q1-এ Bitcoin থেকে আমাদের কী আশা করা উচিত?

সামনে তাকিয়ে, অপশন মার্কেট প্রথম ত্রৈমাসিকের জন্য যা মূল্য নির্ধারণ করা হচ্ছে তার জন্য একটি কাঠামো প্রদান করে।

মাঝামাঝি-40% বার্ষিক পরিসরে ইমপ্লাইড ভোলাটিলিটি ঘোরাঘুরির সাথে, একটি স্ট্যান্ডার্ড ডেভিয়েশন মুভ Bitcoin-এর প্রত্যাশিত বেসলাইনকে $70,000 এবং $110,000-এর মধ্যে রাখবে।

এই ব্যান্ডের মধ্যে, বিশ্লেষণ তিনটি পৃথক পরিস্থিতি রূপরেখা দেয়:

• বুল কেস ($105k–$125k): এই পরিস্থিতি অনুমান করে যে ETF প্রবাহ দিনের পরিবর্তে সপ্তাহের জন্য ধারাবাহিকভাবে পজিটিভ হয়ে যায়, এবং অর্ডার বুক গভীরতা বড় স্পট চাহিদা সমর্থন করতে বাড়তে থাকে। যদি স্কিউ নিরপেক্ষ-থেকে-নেতিবাচক থাকে এবং মূল্য গুরুত্বপূর্ণ ডিলার "গামা জোন"-এর মধ্য দিয়ে ধাক্কা দেয়, র‍্যালি ত্বরান্বিত হতে পারে।
• বেস কেস ($85k–$105k): এখানে, প্রবাহ মিশ্রিত থেকে যায় এবং লিভারেজ ধীরে ধীরে পুনর্নির্মাণ করে। লিকুইডিটি উন্নত হয়, কিন্তু দীর্ঘস্থায়ী ম্যাক্রো অনিশ্চয়তা ঝুঁকি ক্ষুধা সীমিত করে, চরম স্কিউ ছাড়াই অপশনগুলিকে "ভাল-মূল্য" রাখে।
• বিয়ার কেস ($70k–$85k): এই ফলাফলে, ETF বহিঃপ্রবাহ অব্যাহত থাকে, স্প্রেড প্রশস্ত হওয়ার সাথে লিকুইডিটি খারাপ হয়, এবং ট্রেডাররা ডাউনসাইড সুরক্ষার জন্য দৌড়ানোর সাথে সাথে স্কিউ পজিটিভে ফিরে আসে। একটি ম্যাক্রো শক, যেমন ক্রমবর্ধমান হার বা একটি শক্তিশালী ডলার, সম্ভবত ডিলিভারেজিং বাধ্য করবে।

শেষ পর্যন্ত, যদিও ক্রিপ্টো তার নিজস্ব অভ্যন্তরীণ মেকানিক্সে র‍্যালি করতে পারে, একটি টেকসই Q1 ফলো-থ্রু সম্ভবত ম্যাক্রো পরিবেশের উপর নির্ভর করবে।

প্রারম্ভিক-জানুয়ারি সেটআপ অ্যাসিমেট্রিক অপশনালিটি প্রদান করে: বাজার কম কাঠামোগতভাবে ভঙ্গুর এবং ক্রমবর্ধমানভাবে আপসাইডের জন্য উন্মুক্ত।

তবে, যতক্ষণ না ETF প্রবাহ একটি নির্ভরযোগ্য ট্রেন্ডে স্থিতিশীল হয় এবং ম্যাক্রো অবস্থা অস্থিরতা ইনজেক্ট করা বন্ধ করে, "রিসেট" একটি নিশ্চিত বাউন্সের পরিবর্তে একটি প্রতিশ্রুতিশীল সেটআপ থেকে যায়।

পোস্ট Shortest bear market ever? Key metrics imply Bitcoin price could surge past $125,000 before April প্রথম CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।