AI বাবল কি এইমাত্র একটি বাস্তবতার মুখোমুখি হলো?

সোমবার প্রযুক্তি শেয়ারে বিশ্বজুড়ে ধস নেমে সপ্তাহের পর সপ্তাহের মুনাফা মুছে দেয়, কারণ বিনিয়োগকারীরা এই বছরের কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা র‍্যালি চালিত স্টকগুলো থেকে সরে যান, মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা এবং মধ্যপ্রাচ্যে নতুন সংঘর্ষে বিচলিত হয়ে।

দক্ষিণ কোরিয়ার KOSPI, ২০২৬ সালের সেরা পারফর্মিং প্রধান সূচক, একটি সেশনে ৮.৩% বিধ্বস্ত হয়। সার্কিট ব্রেকার দুবার ট্রেডিং বন্ধ করে দেয়। জাপানের নিক্কেই প্রায় ৪% হারায়, তাইওয়ানের বেঞ্চমার্ক ৩.৫% কমে, এবং ইউরোপের STOXX 600 দুই সপ্তাহের সর্বনিম্নে নামে, রয়টার্স অনুযায়ী। শুক্রবার, মার্কিন শেয়ার বাজার ইতোমধ্যে দুর্বল হয়ে পড়েছিল, Nasdaq Composite ৪.২% এবং Philadelphia Semiconductor Index ১০% পতন হয় (Nasdaq Index Data)।

আয়ের হতাশার সাথে ম্যাক্রো শক

বিক্রয় ঢেউ ম্যাক্রো ও মাইক্রো শকের বিরল সমন্বয় দ্বারা পরিচালিত হয়েছিল।

প্রত্যাশার চেয়ে শক্তিশালী মার্কিন শ্রম তথ্য সুদের হারের প্রত্যাশা তীব্রভাবে পরিবর্তন করে দেয়। ট্রেজারি ইল্ড বেড়ে যায় কারণ বাজার আসন্ন নীতি শিথিলের আশা কমিয়ে দেয়, একটি সেশনে দুই বছরের ইল্ড ১১ বেসিস পয়েন্টের বেশি লাফ দেয়। ফেডের সুদ কমানোর বাজার মূল্য আরও পিছিয়ে যায়, CME ডেটার মাধ্যমে ট্র্যাক করা ফিউচার সূচকের ভিত্তিতে প্রত্যাশা ২০২৬–২০২৭ সালের দিকে সরে যায় (CME FedWatch Tool)।

একই সময়ে, সেমিকন্ডাক্টর জায়ান্ট Broadcom প্রত্যাশার চেয়ে দুর্বল ভবিষ্যৎ দৃষ্টিভঙ্গি দেয়, AI রাজস্ব গাইডেন্স বাড়াতে ব্যর্থ হয়—যা AI প্রবৃদ্ধির বর্ণনার একটি গুরুত্বপূর্ণ মনস্তাত্ত্বিক নোঙর। এভাবে, সেক্টরের আয়ের গতিতে আস্থা নড়বড়ে হয়ে যায়।

"ইল্ড বৃদ্ধিই বাজারকে ধ্বংস করেছে। এটাই ছিল শেষ খড়কুটো," Danske Bank-এর সিনিয়র বিনিয়োগ কৌশলবিদ Lars Skovgaard রয়টার্সকে বলেন। "অস্থিরতা বাড়ার সাথে বিনিয়োগকারীদের শেয়ারে এক্সপোজার কমাতে কিছু বাধ্যতামূলক বিক্রয় হয়েছে।"

সেমিকন্ডাক্টর-ভারী সূচকগুলো চরম ঘনত্বের ঝুঁকি উন্মোচন করেছে

বিক্রয় ঢেউয়ের সেমিকন্ডাক্টর-ভারী অংশটি এশিয়ায় বিশেষভাবে তীব্র ছিল, যেখানে AI-সংযুক্ত চিপনির্মাতাদের একটি ছোট দল সূচকের পারফরম্যান্সে অসম প্রভাব রেখেছিল।

Samsung Electronics সেশনে ১০.২% কমেছে, SK Hynix ৭.৭% হ্রাস পেয়েছে, দক্ষিণ কোরিয়ার বাজারে ক্ষতি আরও বিস্তৃত হয়েছে। দুটি কোম্পানির বাজার মূলধন এই বছর যথাক্রমে ১৫০% এবং ২০০%-এরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে এবং একত্রে এখন KOSPI-র অর্ধেকেরও বেশি ওজন নিয়ন্ত্রণ করছে।

শুক্রবার ওয়ান ডলারের বিপরীতে মার্চ ২০০৯ সালের পর সর্বনিম্ন ১,৬১৫.০-তে নেমে যাওয়ার পর দক্ষিণ কোরিয়ার সরকার জরুরি বৈঠক ডাকে। কর্তৃপক্ষ বিনিয়োগকারীদের ফটকাবাজারি এড়াতে সতর্ক করার পর সোমবার মুদ্রাটি প্রায় ১,৫৩৩.৭-এ ফিরে আসে।

ইউরোপীয় শেয়ারের মধ্যে, প্রযুক্তি শেয়ার চাপে ছিল কারণ Infineon ১.৭% এবং BE Semiconductor ৩.৮% কমেছে, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা সরঞ্জাম কোম্পানি Legrand এবং Schneider Electric উভয়ই ২% কমেছে।

মধ্যপ্রাচ্যের উত্তেজনা ঝুঁকি-বিমুখ প্রবাহ আরও বাড়িয়েছে

মধ্যপ্রাচ্যে ক্রমবর্ধমান ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা ইতোমধ্যে অস্থির বৈশ্বিক বাজার পরিবেশে অতিরিক্ত চাপ সৃষ্টি করে, বিনিয়োগকারীদের মধ্যে শেয়ারের প্রতি ক্রমশ সতর্ক মনোভাবের মধ্যে।

ইসরায়েল ও ইরানের মধ্যে বর্ধিত সংঘর্ষের জল্পনা তেলের দাম বৃদ্ধির কারণ হয়েছে, সরবরাহ বিঘ্নের প্রত্যাশার মধ্যে Brent ক্রুডের ফিউচার মূল্য ৫%-এর উপরে উঠেছে ICE Brent Crude Futures।

তেলের এই চলাচল মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশায় সরাসরি প্রভাব ফেলেছে এবং সুদের হারের ভবিষ্যৎ গতিপথ সম্পর্কে ক্রমবর্ধমান অনিশ্চয়তা এবং দীর্ঘ সময়ের জন্য উচ্চ হার অব্যাহত থাকার প্রত্যাশার মধ্যে এসেছে।

শেয়ার বাজারও এর প্রভাব থেকে রক্ষা পায়নি, কারণ Lufthansa ও Air France-এর মতো ইউরোপীয় এয়ারলাইনগুলো উচ্চ জ্বালানি মূল্যের কারণে ২%-এর বেশি পতনের মুখোমুখি হয়েছে।

যদিও ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রযুক্তি সেক্টরের পতনের মূল কারণ ছিল না, তবুও এটি মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা এবং অন্যান্য ঝুঁকির কারণগুলোর পাশাপাশি অতিরিক্ত ভূমিকা পালন করেছে।

AI বিটা এখন সুদের হারের সাথে শক্তভাবে যুক্ত

বর্তমান বিক্রয় ঢেউয়ের অন্যতম উল্লেখযোগ্য বৈশিষ্ট্য হলো বিভিন্ন সম্পদ শ্রেণিতে একযোগে পরিবর্তন, যা বিশেষভাবে শেয়ার বাজার সংশোধনের পরিবর্তে বৈশ্বিকভাবে ঝুঁকি মূল্যায়নে একটি মৌলিক পরিবর্তন নির্দেশ করে। প্রযুক্তি ও সেমিকন্ডাক্টর সেক্টর তাদের সংশ্লিষ্ট AI মূল্যায়নে দুর্বলতার মধ্যে বিক্রয় ঢেউয়ের নেতৃত্ব দেয়, যেখানে ভবিষ্যতে উচ্চ সুদের হারের প্রত্যাশা বৃদ্ধির কারণে সরকারি বন্ডের ইল্ড বেশি ছিল। বৈশ্বিক তারল্য পরিস্থিতি শক্ত হওয়ার মধ্যে মার্কিন ডলার আরও শক্তিশালী হয়, এবং ক্রিপ্টোর মতো হাই-বিটা সম্পদও শেয়ার বিক্রয়ের মধ্যে পতন হয়। পণ্য বাজারেও পরিবর্তনশীল ঝুঁকির পরিস্থিতির লক্ষণ দেখা গেছে, যেখানে ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি তেলের দাম বাড়িয়েছে, মুদ্রাস্ফীতিমূলক প্রভাব বোঝাচ্ছে।

এই সমস্ত কারণগুলোর সমন্বয় মানে হলো AI ইক্যুইটি মূল্যায়ন, এমনকি সেমিকন্ডাক্টরও, মূল আয়ের গতির সাথে সম্পর্কের চেয়ে সুদের হার ও তারল্য স্তরের সাথে আরও শক্তভাবে সম্পর্কিত হয়ে উঠেছে। মূলত, আমরা AI ইক্যুইটি মূল্যায়নের ম্যাক্রো ডিউরেশন প্রক্সিতে রূপান্তর দেখতে পাচ্ছি। এভাবে, AI ইক্যুইটি মূল্যায়ন প্রযুক্তি বা চাহিদা সম্পর্কিত মৌলিক বিষয়গুলোতে পরিবর্তনের চেয়ে মুদ্রানীতির প্রত্যাশার পরিবর্তনে অনেক বেশি সংবেদনশীল হয়ে পড়েছে।

সংশোধন নাকি কাঠামোগত পরিবর্তন?

বেশ কয়েকজন বিশ্লেষক এই পতনকে AI-এর বিনিয়োগ কেসের মৌলিক পুনর্মূল্যায়নের পরিবর্তে কাঠামোগত পরিবর্তন হিসেবে বর্ণনা করেছেন।

"বড় চমক এই নয় যে আমাদের বিক্রয় ঢেউ হয়েছে, বরং আগে হয়নি কেন," Skovgaard বলেন।

Lucerne Asset Management-এর বিনিয়োগ প্রধান Marc Velan রয়টার্সকে বলেন যে বিক্রয় কার্যক্রম গতির এবং সংশ্লিষ্ট লিভারেজ পরিবর্তন দ্বারা পরিচালিত হয়েছিল। "কোরিয়ান প্রযুক্তি নামগুলো বৈশ্বিকভাবে সবচেয়ে শক্তিশালী পারফর্মারদের মধ্যে ছিল এবং ভারীভাবে মালিকানাধীন ছিল, তাই কর্মসংস্থান প্রতিবেদনের পর সুদের হারের প্রত্যাশা পরিবর্তিত হলে এগুলো তারল্যের স্বাভাবিক উৎস হয়ে ওঠে," Velan বলেন।

Capital Economics-এর এশিয়া-প্যাসিফিক বাজারের প্রধান Thomas Mathews উল্লেখ করেন যে চিপনির্মাতারা এখনও লাভজনক এবং সামগ্রিক অর্থনীতি ভালো করছে। "এটি সাধারণত দীর্ঘস্থায়ী পতনের পটভূমি নয়," Mathews রয়টার্সকে বলেন।

Kiwoom Securities-এর বিশ্লেষক Han Ji-young বলেন যে বর্ধিত অস্থিরতা পূর্বানুমানযোগ্য ছিল, তবে সংশোধন আরও কয়েকদিন অব্যাহত থাকবে এমন সম্ভাবনা কম, কারণ সাম্প্রতিক মূল্য পতন KOSPI সম্পর্কিত কিছু মূল্যায়ন উদ্বেগের সমাধান করেছে।

AI ট্রেডের পরবর্তী কী?

প্রযুক্তি-চালিত সংশোধন অব্যাহত থাকবে এবং সম্ভবত আরও খারাপ হবে, নাকি স্থিতিশীল হবে—তা নির্ধারণ করবে বেশ কিছু ট্রিগার। সপ্তাহের মাঝামাঝি সময়ে আমেরিকার মুদ্রাস্ফীতি সংক্রান্ত গুরুত্বপূর্ণ তথ্য আসার প্রত্যাশা রয়েছে। বিনিয়োগকারীদের এত উচ্চ আগ্রহের কারণ হলো মূল্য চাপ কীভাবে আচরণ করবে তা বোঝার প্রয়োজনীয়তা, যাতে ফেড তার নীতি পরিবর্তন করবে কিনা এবং কোন দিকে তা মূল্যায়ন করা যায়। ইউরোপে, আসন্ন ECB সুদের হারের সিদ্ধান্তও আলোকপাত করবে যে আর্থিক শর্তগুলো শিথিল হওয়ার আশা আছে কিনা বা আরও শক্ত হবে কিনা।

একই সময়ে, প্রযুক্তি কোম্পানিগুলোর অনেক বড় আইপিও বর্তমান পরিস্থিতিতে একটি নতুন মাত্রা, অর্থাৎ তারল্য, যোগ করবে। বড় AI স্টকের আইপিও এবং তহবিল সংগ্রহ কার্যক্রম শেয়ার বাজারের পারফরম্যান্সে নেতিবাচক প্রভাব ফেলতে পারে, কারণ অনেক মূলধন সাময়িকভাবে অন্যত্র আকৃষ্ট হতে পারে।

এই প্রেক্ষাপটে, সাম্প্রতিক অস্থিরতা কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার বিনিয়োগ থিমের অন্তর্নিহিত মৌলিক বিষয়গুলোর ক্ষয়ের পরিবর্তে অর্থায়ন শর্ত শক্ত হওয়ার প্রতিক্রিয়ায় থিমের পুনর্মূল্যায়নের আরও ইঙ্গিত দেয়। এর কারণ হলো AI-সংশ্লিষ্ট স্টকগুলোতে প্রযোজ্য ডিসকাউন্ট রেট পরিবর্তিত হয়েছে, প্রবৃদ্ধির গল্পের পরিবর্তে তারল্য এবং ইল্ড প্রাথমিক বিবেচনা হয়ে উঠেছে। এভাবে, AI-এর মধ্যে অনুকূল কাঠামোগত চাহিদার গতিবিদ্যাও বৃহত্তর ম্যাক্রো চিত্রের কাছে গৌণ হয়ে যেতে পারে।

সবচেয়ে বুদ্ধিমান ক্রিপ্টো মনেরা ইতোমধ্যে আমাদের নিউজলেটার পড়েন। যোগ দিতে চান? তাদের সাথে যোগ দিন।