শিল্প গোষ্ঠী Blockchain for Europe-এর একটি নতুন প্রতিবেদনে বলা হয়েছে যে ইউরোপীয় ইউনিয়নের ক্রিপ্টো-অ্যাসেট মার্কেট (MiCA) নিয়ন্ত্রক কাঠামো ইউরো-মূল্যায়িত স্টেবলকয়েনগুলিকে নিরাপদ কিন্তু কম প্রতিযোগিতামূলক করেছে, যার ফলে সেগুলি ডিজিটাল পেমেন্ট ও ট্রেডিংয়ে মার্কিন ডলার-পেগড টোকেনের চেয়ে পিছিয়ে রয়েছে।
"Reforming MiCA for euro stablecoins" পেপারটি MiCA কীভাবে ইউরো-মূল্যায়িত স্টেবলকয়েনের ভবিষ্যৎ গড়ে তুলছে তা পরীক্ষা করার জন্য তৈরি করা হয়েছিল। এর ফলাফলের ভিত্তিতে, এটি লক্ষ্যভিত্তিক ও বাস্তবসম্মত সংস্কারের একটি সেট প্রস্তাব করেছে যার লক্ষ্য "MiCA যাতে একটি প্রতিযোগিতামূলক, স্থিতিস্থাপক এবং বৈশ্বিকভাবে প্রাসঙ্গিক ইউরো স্টেবলকয়েন ইকোসিস্টেম সমর্থন করে তা নিশ্চিত করা," এবং সাথে সাথে রিজার্ভ ও পারিশ্রমিক সম্পর্কিত লক্ষ্যভিত্তিক সংস্কারের আহ্বান জানানো হয়েছে।
অ্যানালিটিক্স প্ল্যাটফর্ম DeFiLlama-এর তথ্য উদ্ধৃত করে, প্রতিবেদনটি দেখিয়েছে যে ইউরো স্টেবলকয়েন বৈশ্বিক স্টেবলকয়েন ভলিউমের ১%-এরও কম, যা বৈশ্বিক বাজারে ইউরোর বৃহত্তর ভূমিকা থেকে যা প্রত্যাশিত তার চেয়ে অনেক কম। প্রসঙ্গের জন্য, MacroMicro ডেটা অনুযায়ী SWIFT-এর মাধ্যমে আন্তর্জাতিক পেমেন্টে ইউরোর বৈশ্বিক অংশ ৩৭%, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ৩৯%-এর ঠিক পিছনে।
প্রতিবেদনটি বৈশ্বিক বাজারে ইউরোর অনেক বড় ভূমিকা—ফিয়াট কারেন্সি পেমেন্টের তুলনায় স্টেবলকয়েন ভলিউমে—এবং MiCA-এর কিছু নকশা পছন্দের মধ্যে বৈষম্যকে দায়ী করেছে, যা ইউরোপকে নিয়ন্ত্রক "Laffer curve"-এর ভুল দিকে রাখার ঝুঁকি তৈরি করে, যেখানে অতিরিক্ত সীমাবদ্ধ প্রয়োজনীয়তা প্রতিযোগিতামূলকতা দুর্বল করে এবং EU-এর বাইরে কার্যকলাপ নিয়ে যায়।
Laffer Curve হল অর্থনীতিবিদ আর্থার লাফার কর্তৃক ১৯৭৪ সালে প্রণীত একটি তত্ত্ব যা কর হার এবং কর রাজস্বের মধ্যে সম্পর্ক চিত্রিত করে, এই প্রস্তাব করে যে অতিরিক্ত উচ্চ এবং নিম্ন উভয় কর হারই কর রাজস্ব হ্রাস করতে পারে।
Blockchain for Europe-এর মতে, নিয়ন্ত্রণের ক্ষেত্রেও একই ধরনের বিষয় দেখা দেয়: "নিয়ন্ত্রণের অনুপস্থিতিতে, বাজারের ব্যর্থতা মোকাবেলা বা ভোক্তাদের সুরক্ষায় কিছুই অর্জিত হয় না। বিপরীতভাবে, যদি নিয়ন্ত্রণ অতিরিক্ত কঠিন হয় – তাহলে এর সামান্য প্রভাব থাকতে পারে কারণ লক্ষ্যবস্তু অর্থনৈতিক কার্যকলাপ আর সম্পূর্ণরূপে ঘটবে না, বা ভিন্ন, কম নিয়ন্ত্রিত বিকল্প পরিবেশে স্থানান্তরিত হবে।"
পরামর্শটি হল যে MiCA কাঠামোর স্টেবলকয়েনের উপর কঠোর বিধিনিষেধ, উদাহরণস্বরূপ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায়, ইউরো-মূল্যায়িত স্টেবলকয়েন চালু করাকে কম আকর্ষণীয় সম্ভাবনা করে তুলেছে।
ফলস্বরূপ, পেপারটি পরামর্শ দিয়েছে যে "ইউরো-মূল্যায়িত স্টেবলকয়েনের গতিপথ নিয়ে ইউরোপীয় নীতিনির্ধারক এবং ভাষ্যকারদের মধ্যে ব্যাপক সংশয় বিরাজ করছে।"
MiCA স্টেবলকয়েন নিয়মাবলী
MiCA-এর স্টেবলকয়েন বিধানগুলি জুন ২০২৪ সালে কার্যকর হয়েছে, ইস্যুকারীদের জন্য নতুন নিয়মাবলীর একটি পরিসীমা নিয়ে এসেছে, যার মধ্যে রয়েছে বিপণন, তথ্য প্রকাশ এবং স্বার্থের দ্বন্দ্ব মোকাবেলা সংক্রান্ত আচরণ ও গভর্ন্যান্স প্রয়োজনীয়তা; পর্যাপ্ত তারল্য নিশ্চিত করতে এবং রিডেম্পশন অনুরোধ পূরণের ক্ষমতার জন্য বিচক্ষণতামূলক প্রয়োজনীয়তা; এবং ইস্যুকারীদের EU-তে অনুমোদিত হতে হবে এবং একটি জাতীয় দক্ষ কর্তৃপক্ষ (NCA) কর্তৃক অনুমোদিত একটি 'শ্বেতপত্র' প্রকাশ করতে হবে।
ই-মানি টোকেন (EMT) ইস্যুকারীদের—ফিয়াট কারেন্সিতে পেগড স্টেবলকয়েন—বিদ্যমান EMD 2 বাধ্যবাধকতাগুলিও মেনে চলতে হবে, যার মধ্যে রয়েছে কর্তৃপক্ষকে জানানো যে তারা কীভাবে ই-মানি ইস্যু করার বিনিময়ে প্রাপ্ত তহবিল রক্ষা করে, নিশ্চিত করা যে তারা "যেকোনো মুহূর্তে এবং সমমূল্যে" ধারণকৃত ই-মানির আর্থিক মূল্য রিডিম করতে পারে, এবং অনুমোদনের সময় কম পক্ষে EUR €৩,৫০,০০০ ($৪,০৯,২৯০) প্রারম্ভিক মূলধন ধারণ করা।
কিছু স্টেবলকয়েন তাদের আকার বা অন্যান্য কারণে গুরুত্বপূর্ণ হিসেবে বিবেচিত হতে পারে এবং ফলস্বরূপ, বর্ধিত পদ্ধতিগত ঝুঁকি উপস্থাপন করতে পারে। এগুলির জন্য, MiCA অতিরিক্ত ব্যবস্থা বাধ্যতামূলক করে, যা বৈশ্বিক পদ্ধতিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ ব্যাংক শ্রেণীবিভাগের ব্যবস্থার সাথে তুলনা করা হয়েছে, এবং ইউরোপীয় ব্যাংকিং কর্তৃপক্ষ (EBA) এই ধরনের স্টেবলকয়েনের জন্য তত্ত্বাবধায়ক দায়িত্ব রাখে।
Blockchain for Europe পেপারটি যুক্তি দিয়েছে যে এই বিভিন্ন নির্দেশাবলী, ভোক্তা ও বাজার সুরক্ষার একটি ভালো স্তর প্রদান করলেও, সম্ভাব্যভাবে একটি পদক্ষেপ বেশি এবং EU-তে কম ইস্যুকারী প্রতিষ্ঠা ও ইউরো-পেগড স্টেবলকয়েন অন্বেষণ করতে পরিচালিত করেছে, যা ব্যাখ্যা করতে পারে কেন স্টেবলকয়েন বাজারের ৯৯% মার্কিন ডলার-মূল্যায়িত।
তাহলে, সমাধান কী? পেপারটি বেশ কিছু পরিবর্তন প্রস্তাব করেছে যা লেখকরা বিশ্বাস করেন EU স্টেবলকয়েন খাতকে উৎসাহিত করতে পারে, যার মধ্যে শীর্ষে রয়েছে ইউরো-মূল্যায়িত EMT-এর পারিশ্রমিক অনুমতি দেওয়া।
শীর্ষে ফিরে যান ↑
পারিশ্রমিক সংস্কার
MiCA-এর অধীনে, স্টেবলকয়েন ইস্যুকারী যারা তাদের টোকেনে পারিশ্রমিক বা ইয়েল্ড প্রদান করে তাদের কার্যত নিষিদ্ধ করা হয়েছে। উদ্দেশ্য ছিল স্টেবলকয়েনগুলিকে আমানত বিকল্প হয়ে উঠতে রোধ করা এবং ব্যাংক বিনিময়হীনতার বিরুদ্ধে সুরক্ষা করা।
পারিশ্রমিকের এই নিষেধাজ্ঞা, পেপারটি পরামর্শ দিয়েছে, MiCA-সম্মত ইউরো টোকেনগুলিকে ইতিবাচক-হার পরিবেশে "বিশেষ অসুবিধায়" ফেলে, বিশেষত ব্যাংক আমানত এবং বিদেশী মুদ্রা স্টেবলকয়েনের তুলনায় যা অন্য প্রক্রিয়ার মাধ্যমে ইয়েল্ড এম্বেড বা বিতরণ করতে পারে।
"যদিও স্টেবলকয়েনের তারল্য এবং মূলধন পর্যাপ্ততা নিশ্চিত করতে নিয়ন্ত্রণ কঠোর থাকা উচিত, স্টেবলকয়েনের পারিশ্রমিক নিষিদ্ধ করার কোনো বিশ্বাসযোগ্য অর্থনৈতিক ন্যায্যতা নেই," পেপারটি পড়েছে, যা এরপর যুক্তি দিয়েছে যে কঠোর সুরক্ষা এবং শূন্য সুদের সমন্বয় একটি নিরাপদ কিন্তু কাঠামোগতভাবে অপ্রতিযোগিতামূলক ইউরো স্টেবলকয়েন বিভাগ তৈরি করেছে।
তবে, পারিশ্রমিকের বিধিনিষেধ EU-এর জন্য অনন্য নয়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সম্ভবত সবচেয়ে সমৃদ্ধ স্টেবলকয়েন খাত রয়েছে, তবুও গত জুলাইয়ে GENIUS Act পাস হওয়ার পর থেকে ইয়েল্ড নিয়ে একই ধরনের বিতর্ক চলছে, যাতে কার্যকরভাবে ইয়েল্ডের উপর নিষেধাজ্ঞাও অন্তর্ভুক্ত ছিল।
GENIUS Act বলে: "[ক]োনো অনুমোদিত পেমেন্ট স্টেবলকয়েন ইস্যুকারী … কোনো পেমেন্ট স্টেবলকয়েনের ধারককে শুধুমাত্র এই ধরনের পেমেন্ট স্টেবলকয়েন ধারণ, ব্যবহার বা ধরে রাখার সাথে সম্পর্কিত কোনো ধরনের সুদ বা ইয়েল্ড (নগদ, টোকেন বা অন্যান্য বিবেচনায় হোক না কেন) প্রদান করবে না।"
সমর্থকরা GENIUS Act-এর এই বিধান সরানো বা শিথিল করার জন্য প্রচারণা চালাচ্ছেন, কিন্তু এর মধ্যে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং EU এই বিষয়ে একমত বলে মনে হচ্ছে, Blockchain for Europe যেমন পরামর্শ দিচ্ছে তেমন EU-এর প্রতিযোগিতামূলক অসুবিধার পরিবর্তে।
শীর্ষে ফিরে যান ↑
রিজার্ভ সংস্কার এবং অন্যান্য পরামর্শ
MiCA-এর আরেকটি ক্ষেত্র যা শিল্প গোষ্ঠী পুনর্বিবেচনার পরামর্শ দিয়েছে তা হল রিজার্ভ প্রয়োজনীয়তা।
প্রথমত, এটি পরামর্শ দিয়েছে যে ন্যূনতম ব্যাংক আমানতের প্রয়োজনীয়তা সরানো বা হ্রাস করা উচিত: "কঠোর ৩০% এবং ৬০% থ্রেশহোল্ডগুলি একটি নীতি-ভিত্তিক পদ্ধতির মাধ্যমে রিজার্ভ গঠনের জন্য প্রতিস্থাপন করুন, ইস্যুকারীদের ব্যাংক আমানতে কেন্দ্রীভূত এক্সপোজার বাধ্য না করে উচ্চ-মানের তরল সম্পদে বরাদ্দ করার অনুমতি দিন।"
এর উপরে, এটি যুক্তি দিয়েছে যে যোগ্য "রিজার্ভ সম্পদ মহাবিশ্ব" প্রসারিত ও বৈচিত্র্যময় করা EU স্টেবলকয়েন স্থানকেও উৎসাহিত করবে, ইউরো-মূল্যায়িত উচ্চ-মানের তরল সম্পদের একটি বিস্তৃত সেট অনুমতি দেওয়া সহ।
পারিশ্রমিক ও রিজার্ভের বাইরে, যা Blockchain for Europe-এর প্রধান উদ্বেগ বলে মনে হয়েছে, পেপারটি বেশ কিছু অন্যান্য সংস্কার পরামর্শ দিয়েছে, যার মধ্যে রয়েছে EMT-এর জন্য আরও আনুপাতিক এবং ঝুঁকি-ভিত্তিক স্বচ্ছতা ব্যবস্থা প্রবর্তন করা; কাঠামোতে বৈচিত্র্যায়ন, স্ট্রেস টেস্টিং এবং তারল্য ব্যবস্থাপনা আরও স্পষ্টভাবে এম্বেড করা; কেন্দ্রীয় ব্যাংক অবকাঠামোতে ক্রমাঙ্কিত অ্যাক্সেস সক্ষম করা; এবং আন্তঃসীমান্ত স্টেবলকয়েন ব্যবহারের জন্য জরুরি স্পষ্টতা ও একটি কার্যকর কাঠামো প্রদান করা।
এটি পরামর্শ দিয়েছে যে, বাস্তবায়িত হলে, "এই সংস্কারগুলি ইউরো স্টেবলকয়েনগুলিকে ভবিষ্যতের ইউরোপীয় অন-চেইন অর্থনীতির জন্য এবং বৈশ্বিক ডিজিটাল অর্থায়নে ইউরোর ভূমিকা শক্তিশালী করার জন্য একটি নিয়ন্ত্রিত, স্থিতিস্থাপক নিষ্পত্তি উপকরণ হিসেবে অবস্থান করে।"
Blockchain for Europe নীতিনির্ধারক, শিল্প অংশগ্রহণকারী এবং ডিজিটাল সম্পদ ও পেমেন্ট ইকোসিস্টেম জুড়ে স্টেকহোল্ডারদের পেপারের উপসংহার পর্যালোচনা করতে এবং MiCA কাঠামো বিকশিত হতে থাকলে চলমান আলোচনায় অবদান রাখতে আমন্ত্রণ জানিয়েছে।
শীর্ষে ফিরে যান ↑
দেখুন | MiCA এবং স্টেবলকয়েনের ভবিষ্যৎ: Tether-এর জন্য পরবর্তী কী?
Source: https://coingeek.com/mica-makes-euro-stablecoin-market-safer-but-less-competitive/
