Bitcoin ২০২৬ সালের এপ্রিলের শেষের দিকে তীব্র মূল্যপতনের সম্মুখীন হয়েছে, এক ঘণ্টার মধ্যে প্রায় $78,000 থেকে $77,000-এর নিচে নেমে গেছে।
সেই সময়ে $100 মিলিয়নেরও বেশি লিভারেজড লং পজিশন মুছে গেছে। বিশ্লেষকরা মূল চালিকাশক্তি হিসেবে স্বাভাবিক বিক্রির পরিবর্তে জোরপূর্বক লিকুইডেশনের দিকে ইঙ্গিত করেছেন।
সপ্তাহান্তের ট্রেডিং পরিস্থিতি পরিস্থিতিকে আরও খারাপ করেছে, কারণ পাতলা অর্ডার বুক স্বয়ংক্রিয় সেল অর্ডার থেকে হঠাৎ চাপের কাছে মূল্যকে উন্মুক্ত করে রেখেছিল।
সপ্তাহান্তের মতো কম-লিকুইডিটি সময়কাল এমন পরিস্থিতি তৈরি করে যেখানে সামান্য মূলধনও দাম দ্রুত পরিবর্তন করতে পারে। প্রাতিষ্ঠানিক ট্রেডার এবং লিকুইডিটি সরবরাহকারীরা এই সময়ে পিছিয়ে যান, অর্ডার বুককে পাতলা করে রাখেন। ফলস্বরূপ, মার্কেট অর্ডারগুলো বেশি ওজন বহন করে এবং স্বাভাবিক ট্রেডিং দিনের তুলনায় দ্রুত মূল্য পরিবর্তন করে।
Bitcoin মূল মার্জিন থ্রেশহোল্ড লঙ্ঘন করার পরে, স্বয়ংক্রিয় সিস্টেমগুলো লিভারেজড লং পজিশনে জোরপূর্বক লিকুইডেশন ট্রিগার করেছে।
এই সেল অর্ডারগুলো তারপর ইতিমধ্যে ভঙ্গুর অর্ডার বুকে প্রবেশ করেছে। পরবর্তী ক্যাসকেড শুধুমাত্র স্পট বিক্রির মাধ্যমে যা হতে পারত তার চেয়ে অনেক বেশি নিম্নমুখী গতি বাড়িয়েছে।
Cryptoquant বিশ্লেষক @xwinfinance যেমন উল্লেখ করেছেন, "প্রতিষ্ঠান এবং লিকুইডিটি সরবরাহকারীদের অংশগ্রহণ কমে যাওয়ায়, অর্ডার বুক পাতলা হয়ে যায়, যা মার্কেট অর্ডারের প্রতি মূল্যকে আরও সংবেদনশীল করে তোলে।" এই কাঠামোগত দুর্বলতা শুধুমাত্র এই ঘটনার জন্য অনন্য নয়, তবে সপ্তাহান্তের ক্রিপ্টো ট্রেডিংয়ের একটি পুনরাবৃত্তিমূলক বৈশিষ্ট্য।
অ্যালগরিদমিক ট্রেডিং সিস্টেম গতিবিধিকে আরও ত্বরান্বিত করেছে। এই প্রোগ্রামগুলো মিলিসেকেন্ডে মূল্য পরিবর্তনে প্রতিক্রিয়া জানায়, জোরপূর্বক লিকুইডেশনের উপরে সেল চাপ যোগ করে।
পাতলা লিকুইডিটি এবং স্বয়ংক্রিয় প্রতিক্রিয়ার সমন্বয় দ্রুত এবং অতিরিক্ত দরপতনের জন্য পরিস্থিতি তৈরি করেছে।
মার্কেট মেকার, Whale এবং হেজ ফান্ডগুলো নিয়মিতভাবে অর্ডার বুক ডেটা এবং ডেরিভেটিভ মেট্রিক্স পর্যবেক্ষণ করে লিকুইডেশন ক্লাস্টার কোথায় রয়েছে তা সনাক্ত করতে।
সেই জোনে দাম ঠেলে দিয়ে, তারা জোরপূর্বক বিক্রি ট্রিগার করতে পারে এবং কম স্তরে পুনরায় কিনতে পারে। এটি লিকুইডেশন ইভেন্টগুলোকে পর্যাপ্ত মূলধনসম্পন্ন ট্রেডারদের জন্য লাভজনক সেটআপে পরিণত করে।
এই কৌশলটি কম-লিকুইডিটি সেশনে সবচেয়ে কার্যকরভাবে কাজ করে। কম অংশগ্রহণকারী সক্রিয় থাকলে লিকুইডেশন অঞ্চলে দাম নিয়ে যেতে কম মূলধনের প্রয়োজন হয়। সপ্তাহান্তে বা অফ-পিক সময়ে এই ধরনের পদক্ষেপ কার্যকর করার খরচ উল্লেখযোগ্যভাবে কমে যায়।
এক্সচেঞ্জ জুড়ে ওপেন ইন্টারেস্ট ডেটা দেখায় যে সাম্প্রতিক মূল্য পুনরুদ্ধারের পাশাপাশি লিভারেজ প্রায় $25 বিলিয়নে পুনর্নির্মিত হয়েছে।
সেই সংখ্যাটি নতুন ঝুঁকি গ্রহণের ইচ্ছা এবং লিভারেজড পজিশনিংয়ে ফিরে আসার ইঙ্গিত দেয়। মূল্য অপ্রত্যাশিতভাবে পরিবর্তিত হলে বাজার আবার একই ধরনের লিকুইডেশন-চালিত গতিবিধির প্রতি ঝুঁকিপূর্ণ।
লিকুইডেশন ইভেন্টের পরে লিভারেজ পুনর্নির্মাণের চক্র ক্রিপ্টো বাজারে একটি পরিচিত প্যাটার্ন। ট্রেডাররা একটি ফ্লাশের পরে লিভারেজড পজিশনে পুনরায় প্রবেশ করে, ধীরে ধীরে ওপেন ইন্টারেস্ট আবার বাড়িয়ে দেয়।
বাজার কাঠামো গভীর না হওয়া এবং লিকুইডিটি উন্নত না হওয়া পর্যন্ত, এই তীক্ষ্ণ, পজিশন-চালিত দরপতন Bitcoin ট্রেডিংয়ের একটি পুনরাবৃত্তিমূলক বৈশিষ্ট্য হিসেবে থাকার সম্ভাবনা রয়েছে।
Bitcoin $78K ক্র্যাশ ব্যাখ্যা করা হয়েছে: কীভাবে লিভারেজ লিকুইডেশন একটি ক্যাসকেডিং সেল-অফ ট্রিগার করেছে পোস্টটি প্রথমে Blockonomi-তে প্রকাশিত হয়েছিল।


