ضغط متزايد على BTC: البيانات على السلسلة تكشف عن هجرة المؤسسات من البيتكوين

بيتكوين يرسل إشارات استغاثة من الداخل. تُظهر المعلومات المتتبعة من منصة التحليلات على السلسلة CryptoQuant تزايد انزعاج المؤسسات، ويعرض مؤشران في وقت واحد علامات تحذيرية قد تحدد مسار السعر لبيتكوين لبقية الشهر.

انهيار علاوة Coinbase

أحد أوضح النوافذ على سلوك بيتكوين المؤسسي قد تحول الآن إلى السلبية بشكل كبير. وفقًا لبيانات CryptoQuant التي راجعها محلل الكريبتو Darkfost، انخفض مؤشر علاوة Coinbase، الذي يقيس فرق السعر بين Coinbase Advanced ومنصة بينانس، إلى أدنى قراءة سلبية له منذ انهيار الكريبتو في أوائل فبراير.

يحمل المؤشر أهمية خاصة بسبب نوع التداول الذي يحدث بشكل رئيسي في كل بورصة. Coinbase Advanced هي المنصة المفضلة للمستثمرين المحترفين والمؤسسيين، بينما تخدم منصة بينانس قاعدة أوسع، يغلب عليها الطابع التجزئة. كلما كانت أسعار Coinbase تتداول بخصم مقارنة بمنصة بينانس، فهذا يعني أن المشاركين المؤسسيين يبيعون أكثر من السوق الأوسع.

علاوة بيتكوين Coinbase. المصدر: @Darkfost_Coc على X

يتشكل المزاج المؤسسي من خلال التطورات الجيوسياسية والاقتصادية المستمرة. الصراع في إيران، وارتفاع أسعار النفط، والمخاوف المتعلقة بالتضخم وعائدات السندات تؤثر مباشرة على كيفية استثمار المستثمرين المؤسسيين في بيتكوين.

هذه بالضبط أنواع المتغيرات الكلية التي تكون الصناديق الكبيرة ومكاتب المؤسسات حساسة لها هيكليًا، ومع تدهور الظروف في الأيام الأخيرة، تقوم هذه المؤسسات بتقليل تعرضها لبيتكوين استجابة لذلك.

سقف عنيد عند $72,500

حتى لو استقر المزاج الكلي، لا يزال بيتكوين يواجه عقبة هيكلية تجعل البيانات على السلسلة من الصعب تجاهلها. وفقًا لمقياس ثانٍ يتم تتبعه باستخدام بيانات CryptoQuant، لا يزال حركة سعر بيتكوين غير قادرة على استعادة سعره المحقق عند استبعاد العرض غير النشط. 

يقوم هذا السعر المحقق المعدل بتصفية بيتكوين التي لم تتحرك منذ أكثر من سبع سنوات. بمجرد مرور أكثر من سبع سنوات منذ تحركها، ستعتبر العملات إما مفقودة بشكل دائم أو محتفظ بها من قبل حاملين طويلي الأجل لا يشاركون في نشاط السوق. إزالة هذا العرض الخامل ينتج أساس تكلفة يوضح بشكل أكثر دقة العملات المتداولة فعليًا في السوق. 

في وقت كتابة هذا التقرير، يقع هذا السعر المحقق المعدل عند حوالي $72,500. من المثير للاهتمام أن سعر بيتكوين المحقق بالكامل أقل حتى من هذا المستوى.

السعر المحقق المعدل لـ BTC. المصدر: @Darkfost_Coc على X

تصبح أهمية هذا المستوى أكثر وضوحًا عند وضعها في سياق تاريخي. في مراحل سوق ضعيف السابقة، غالبًا ما قضى بيتكوين ما بين ستة وعشرة أشهر أقل من أساس التكلفة هذا قبل أن يتمكن من الاختراق فوقه مرة أخرى. بدأ الهيكل الحالي في التشابه مع تلك الفترات السابقة. على الرغم من أن سعر بيتكوين تمكن من الاختراق إلى $76,000 في منتصف مارس، إلا أنه عاد منذ ذلك الحين إلى التداول أقل من السعر المحقق المعدل.

إذا اتبعت الدورة الحالية هذا النهج، فإن الدلالة هي أن بيتكوين قد يواجه عدة أشهر صعبة أخرى من التداول أقل من وحول $72,500 قبل أن يصبح التعافي المستدام ممكنًا. 

الصورة المميزة من Unsplash، الرسم البياني من TradingView