قد يكون بيتكوين BTC$66,875.07 قد قام بالفعل بتسعير آثار السياسة النقدية الأكثر صرامة، مما يترك الأسهم أكثر عرضة لأحدث الصدمات الاقتصادية الكلية، وفقًا لمدير الأصول Bitwise.
جاءت تعليقات الشركة بينما تستمر العملة المشفرة في التصحيح دون $70,000، بانخفاض يزيد عن 23.7% منذ بداية العام حتى تاريخه.
دفع الاضطراب الجيوسياسي واضطرابات الطاقة، لا سيما من الصراع الأمريكي الإيراني الذي يخنق مضيق هرمز، أسعار النفط والغاز إلى الارتفاع في الأسابيع الأخيرة. وقد وضعت هذه الزيادة ضغطًا على توقعات التضخم، مما دفع الأسواق إلى التراجع عن الرهانات السابقة على خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
في أسواق السعر المتوقع بما في ذلك Polymarket و Kalshi، تحولت الاحتمالات المتصورة لخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة هذا العام من شبه يقين إلى مشكوك فيه. يقوم المتداولون الآن بتسعير احتمال يقارب 40% بأن الأسعار لن يتم خفضها على الإطلاق، ارتفاعًا من أقل من 3%.
قال لوك دينز، الباحث الأول المشارك في Bitwise: "تظل أسعار الطاقة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتوقعات التضخم". "أدت الزيادة الأخيرة إلى تحول ذي مغزى في تسعير السياسة النقدية، مع التحول إلى حد كبير من تخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة من الاحتياطي الفيدرالي للعام نحو توقعات بتشديد متجدد."
بينما بدأت الأسهم في الانخفاض استجابة لذلك، حيث خسر مؤشر S&P 500 ما يقرب من 8% خلال الشهر الماضي، تجادل Bitwise بأن بيتكوين قد تكيف بالفعل. كانت العملة المشفرة تنجرف نحو الانخفاض منذ أكتوبر 2025، مما يعكس حساسيتها للسيولة ورغبة المستثمرين في المخاطرة.
قال دينز: "بيتكوين، وهو أصل شديد الانعكاسية وحساس للسيولة، يستجيب عادة في وقت مبكر للتحولات في الرغبة في المخاطرة". هذا يشير إلى أن الأصول الرقمية بدأت في عكس الظروف المالية الأكثر صرامة قبل العديد من الأصول ذات المخاطر التقليدية. وتعزز مؤشرات التقييم النسبية هذه الديناميكية بشكل أكبر."
قال دينز إن أحد المؤشرات، وهو Mayer Multiple، الذي يقارن سعر بيتكوين الفوري بمتوسطه لمدة 200 يوم، كان في النسب المئوية الأدنى من نطاقه التاريخي منذ يناير. هذا يشير إلى أن BTC قد تحمل بالفعل إعادة تعيين واسعة في التوقعات.
في المقابل، قال إن الأسهم دخلت العام "عند مستويات تقييم مرتفعة وبدأت مؤخرًا فقط في إعادة التسعير مع تدهور الظروف الاقتصادية الكلية."
قال دينز لـ CoinDesk: "تاريخياً، تميل الأصول التي خضعت لضغط تقييم كبير إلى إظهار حساسية منخفضة للجانب السلبي حيث يتم إلغاء الرافعة المالية والمواقع المضاربية تدريجياً". "بدلاً من ذلك، غالبًا ما تحتفظ الأسواق التي تتداول بالقرب من القمم الدورية بقابلية أكبر للتأثر بالعوامل الاقتصادية الكلية السلبية."
داخل تشفير، أدت هيمنة بيتكوين إلى تشديد هيكل السوق. لاحظت Bitwise أن الارتباطات عبر العلملات البديلة قد ارتفعت، مشيرة إلى بيئة عامل واحد مدفوعة بسعر BTC.
