تتزايد مخاطر النمو مع صدمات الأسعار – ستاندرد تشارترد

يجادل محللا بنك ستاندرد تشارترد مادهور جها وإيثان ليستر بأن صدمات أسعار النفط المستمرة قادت تاريخياً التضخم العالمي وسبقت في كثير من الأحيان حالات الركود العالمي. ويسلطون الضوء على أن تحرك خام برنت نحو 135 دولار أمريكي للبرميل قد يحول تركيز السوق من التضخم إلى مخاطر النمو. ويؤكد المؤلفون أن ردود أفعال البنوك المركزية الأكثر تشدداً على صدمات النفط تضيف الآن إلى مخاوف تراجع النمو.

صدمات النفط والتضخم ومخاطر النمو

"مخاوف الركود التضخمي بعد صدمة نفطية لها بعض الأساس في الأدلة التاريخية. منذ السبعينيات، كان التضخم العالمي مدفوعاً بشكل أساسي بصدمات النفط (والتي شكلت حوالي 40% من تقلبات التضخم العالمي، وفقاً لتحليل البنك الدولي)، مع ارتفاع حساسية التضخم العالمي لصدمات النفط منذ الجائحة."

"علاوة على ذلك، منذ الخمسينيات، شهد الاقتصاد العالمي خمس فترات من الركود (تُعرَّف على أنها انكماش في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي العالمي للفرد). أربع من حالات الركود هذه سبقها ارتفاع حاد في أسعار النفط (باستثناء ركود عام 2020 الناجم عن الجائحة). وبينما لا نرى مستوى معيناً لسعر النفط مرتبطاً بالركود، فقد شهدت جميع حالات الركود السابقة زيادات حادة في أسعار النفط - على الأقل مضاعفة."

"وفقاً لتقديراتنا، فإن التحرك إلى 135 دولار أمريكي للبرميل لسعر خام برنت سيكون مستوى تبدأ عنده الأسواق في التركيز على النمو أكثر من مخاطر التضخم."

"بينما تحق للأسواق القلق بشأن مخاطر التضخم حالياً، فإننا قلقون بشأن تأثير واضح على النمو نظراً لارتفاع عدم اليقين الاقتصادي الكلي العالمي بالفعل وارتفاع مخاطر تصحيحات سوق الأصول المتعلقة بمخاطر الائتمان الخاص وتقييمات الذكاء الاصطناعي."

"على مدى العقدين الماضيين، انتقلت استجابات البنوك المركزية من 'تجاهل' صدمات النفط إلى سياسات أكثر استباقية للحفاظ على التضخم تحت السيطرة. وهذا يضيف إلى مخاطر تراجع النمو. قد يؤدي التحول في المخاوف نحو النمو بدلاً من التضخم إلى تركيز الاهتمام على الاقتصادات التي لديها مساحة مالية ونقدية لمواجهة التباطؤ."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي ومراجعته من قبل محرر.)