كل يوم، يتم تداول مليارات الدولارات من حيث الحجم عبر منصات التداول اللامركزية. تسجل منصات DEX أكثر من 200 مليار دولار من الحجم كل شهر، وهو ما يمثل حوالي 15٪ من إجمالي حجم تداول العملات المشفرة. وتسجل جزء متزايد من هذا النشاط على السلسلة على منصات PerpDEXs - منصات التداول اللامركزية للعقود الآجلة - والتي جذبت أكثر من 12 تريليون دولار من الحجم العام الماضي.
التداول على السلسلة هو عمل كبير. لكنه أيضًا عمل متطلب للبروتوكولات المكلفة بهندسة طرق لمنصات التداول اللامركزية لمطابقة أداء نظيراتها المركزية. ذلك لأنه بينما حولت منصات DEX الفورية كيفية تبادل الرموز، فإن الانتقال إلى المشتقات على السلسلة أثبت أنه صعب.
في الآونة الأخيرة فقط ظهرت حلول لحل الحواجز التي تمنع منصات PerpDEXs من تحقيق إمكاناتها الكاملة. وأكبر مشكلة كان على جميع المطورين معالجتها تتعلق بالسيولة. أدى تجزئة السيولة عبر المشهد متعدد السلاسل، إلى جانب جودة التنفيذ الضعيفة وعدم كفاءة رأس المال، إلى تأخر مشتقات DeFi بشكل تجريبي عن العقود الآجلة لـ CeFi.
ليس بعد الآن. يظهر جيل جديد من منصات التداول، بما في ذلك منصات مثل MYX، الذي يعيد التفكير بشكل جذري في كيفية تجميع السيولة ومطابقتها. تعمل هذه المنصات على سد الفجوة بين تداول المشتقات اللامركزية والمركزية، مما يجلب تنفيذ بجودة CEX إلى عالم DeFi.
لماذا نجحت منصات DEX الفورية
كان صناع السوق الآليون (AMMs) هم صانعو منصات DEX، مما يلغي الحاجة إلى دفاتر الطلبات التقليدية من خلال السماح للمتداولين بالتفاعل مع مجمعات السيولة التي تسعر الأصول باستخدام الصيغ الرياضية.
أظهر الرواد مثل Uniswap أن السوق الآلي صانع السعر يمكن أن يحافظ على سيولة عميقة لأزواج الرموز مع البقاء بدون إذن تمامًا. أثبت هذا الابتكار أنه رائع لتداول العقود الفورية، لكن المشتقات هي وحش مختلف، تقدم تعقيدات لم يتم تصميم السوق الآلي صانع السعر للتعامل معها أبدًا.
حاولت منصات PerpDEXs المبكرة نقل نموذج السوق الآلي صانع السعر إلى التداول بالرافعة المالية، لكن النتائج لم تكن مثالية. عادة ما يواجه المتداولون انزلاقًا كبيرًا في الطلبات الكبيرة، وتعرض مزودو السيولة (LPs) لخسارة غير دائمة كبيرة في بعض المناسبات. في جوهره، كان رأس المال موجودًا، لكنه لم يكن يُستخدم بكفاءة.
لماذا يكافح السوق الآلي صانع السعر مع التداول بالرافعة المالية
تتطلب العقود الآجلة الدائمة أكثر من مجرد تبادل رموز بسيط. إنها تعتمد على "https://www.myx.finance/" href="https://www.myx.finance/">MYX مع آلية تجميع المطابقة (MPM).
يعمل هذا كمحرك عالي السرعة يطابق بسلاسة المراكز الطويلة والقصيرة، مما يقلل بشكل كبير من العبء على مزودي السيولة مع توفير تجربة للمتداولين تشعر وكأنها CEX من الدرجة الأولى. يوفر النظام كفاءة رأس مال محسّنة بشكل كبير مقارنة بتصميمات السوق الآلي صانع السعر التقليدية من النماذج الحالية مع تقليل الانزلاق إلى ما يقرب من الصفر. في غضون ذلك، لا يتعين على مزودي السيولة القلق بشأن الخسارة غير الدائمة أخيرًا ويمكنهم الكسب باستمرار لتوفير السيولة.
تكرر هذه التصاميم - كل من نموذج التنفيذ الهجين وآلية تجميع المطابقة لـ MYX - بشكل فعال كفاءة منصات التداول المركزية دون التضحية بالفوائد الأساسية للامركزية. لا يزال الوصول بدون إذن، ويتم الحفاظ على الحضانة الذاتية، وتجربة المستخدم لا يمكن تمييزها فعليًا عن التداول على CEX من الدرجة الأولى.
تشغيل الجيل القادم من الأسواق الدائمة
في الوقت نفسه الذي ترفع فيه هذه الحلول مستوى منصات PerpDEXs، هناك تحول أوسع جار يعيد تشكيل كيفية تقديم البنية التحتية للمشتقات نفسها.
بدلاً من بناء منصات معزولة، تضع عدد من منصات PerpDEXs نفسها كطبقات بنية تحتية مشتركة للأسواق الدائمة. هذا يجعل السيولة ومحركات التنفيذ تعمل كمكونات نمطية يمكن دمجها بسهولة في أي محفظة أو تطبيق تداول.
إن فصل محرك التداول عن واجهة المستخدم يعني أن البنية التحتية للمشتقات يمكن أن تتوسع بشكل أكثر فعالية عبر النظام البيئي متعدد السلاسل. نتيجة لذلك، فإنه أقل أهمية أي سلسلة أو DEX تختار التداول عليها بشرط أن تكون متصلة بالسيولة النمطية ومنطق التنفيذ الذي يمكن أن يوفر كل ما تحتاجه عند الطلب.
مشتقات DeFi تصل إلى سن الرشد
استغرق الأمر سنوات حتى تصل مشتقات DeFi إلى مستوى من النضج والتطور حيث لا يأتي تداول DEX مع مقايضات. يمكن الآن لأفضل منصات PerpDEXs الصمود أمام منصات التداول المركزية - حتى لو استغرقت هذه المعلم وقتًا أطول مما تخيل معظمهم عندما ظهر السوق الآلي صانع السعر لأول مرة.
في الواقع، هناك حجة للقول بأن مصممي PerpDEX الذين استمروا في استخدام نموذج السوق الآلي صانع السعر، بعد فترة طويلة من كشف قيوده، كانوا مسؤولين عن كبح الصناعة. لكن لا شيء من ذلك مهم الآن. المهم هو أنه من خلال التجربة والخطأ، والتفكير والتكرار، اكتسبت مشتقات DeFi أخيرًا السيولة التي كانت تفتقر إليها والتنفيذ المتوقع من المتداولين المحترفين.
لم تكن مشكلة السيولة أبدًا حول نقص رأس المال، بل نقص البنية التحتية التي تمتلك التطور لاستخدامها بذكاء. بفضل الاختراقات مثل آليات تجميع المطابقة وطبقات البنية التحتية النمطية، تحقق المشتقات على السلسلة أخيرًا. يتم الآن تداول 10 مليارات دولار على منصات PerpDEXs في يوم هادئ - 15 مليار دولار في يوم مزدحم.
ومع استمرار تحسن تداول المشتقات، أصبحت الأيام الهادئة نادرة بشكل متزايد.
المصدر: https://coincodex.com/article/83023/how-new-exchange-models-are-making-defi-derivatives-liquid-at-last/
