تتبنى أكبر البورصات في وول ستريت الأصول الرقمية من خلال السعي لوضع سوق الأسهم البالغة قيمته 126 تريليون دولار على البلوكشين — لكنها لا تقوم بذلك بمفردها؛ بل تعتمد على بورصات الكريبتو للوصول إلى هناك.
خلال الأسبوع الماضي، اثنان من أقوى مشغلي البورصات في العالم — ناسداك وبورصة إنتركونتيننتال (ICE)، الشركة الأم لبورصة نيويورك — تعاونا مع بورصات الأصول الرقمية لدمج الأسهم مع البلوكشين من خلال الترميز.
تعمل ناسداك على تطوير إطار عمل يسمح للشركات المدرجة علنًا بإصدار نسخ قائمة على البلوكشين من أسهمها مع الحفاظ على حقوق الملكية والحوكمة التقليدية. لتوزيع تلك الأسهم المرمزة عالميًا، تعمل البورصة مع Payward، الشركة الأم لبورصة الكريبتو Kraken. يمكن أن يبدأ الطرح في وقت مبكر من النصف الأول من عام 2027.
في غضون ذلك، وقبل أيام قليلة فقط، كشفت ICE عن استثمار استراتيجي في بورصة الكريبتو OKX بتقييم 25 مليار دولار. تتضمن الصفقة خططًا لإطلاق أسهم مرمزة جديدة وعقود آجلة للكريبتو، مما يسمح لمشغل البورصة بالاستفادة من قاعدة مستخدمي OKX البالغة 120 مليون مستخدم.
بورصة "كل شيء"
تشير موجة الصفقات إلى تحول أكبر في كيفية عمل الأسواق في المستقبل.
لعقود من الزمن، تم تداول الأسهم والسندات والصناديق على أنظمة منفصلة بساعات تداول محدودة. تعد تقنية البلوكشين بسوق موحد يعمل دائمًا — سوق يعتقد المتخصصون في الصناعة أنه قد يستضيف في النهاية تسوية جميع الأصول المالية في شكل توكنات.
قال أنطوان سكاليا، مؤسس والرئيس التنفيذي لمنصة المحاسبة والامتثال للكريبتو Cryptio، إن التطورات تشير إلى تحول أوسع نحو ما يسميه "بورصة كل شيء" – سوق حيث تتداول جميع فئات الأصول على نفس البنية التحتية.
"لفترة طويلة جدًا، كان مجرد أشخاص الكريبتو يدفعون بالسردية القائلة بأن التمويل التقليدي والكريبتو سيندمجان،" قال سكاليا. "الآن نرى البورصات الكبرى تتحرك."
"هذا إدراك أن جميع الأصول ستستقر في النهاية على مسارات البلوكشين،" قال.
يتم تسريع هذا التحول من خلال بيان موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في يناير حول الأوراق المالية المرمزة، والذي أوضح أخيرًا أن الأسهم المرمزة تحمل نفس الوزن القانوني لنظيراتها "الورقية". وهذا يمنح الشركات القائمة في وول ستريت الغطاء القانوني لدخول سوق تداول الأسهم المرمزة.
'صديق-عدو'
ومع ذلك، فإن السؤال الرئيسي، أضاف سكاليا، هو أي المنصات ستهيمن على هذا السوق المستقبلي: البورصات التقليدية مثل ناسداك أو الأماكن الأصلية للكريبتو مثل Coinbase (COIN) و Kraken.
لكن هذا لا يعني أن الجانبين منافسان بحت. في كثير من الحالات، يحتاجون لبعضهم البعض.
تبحث البورصات التقليدية عن الوصول إلى المتداولين المحليين للكريبتو، بينما تريد منصات الكريبتو التوزيع والمصداقية التي توفرها البنية التحتية المالية القائمة، قال سكاليا.
"التوزيع يعمل في كلا الاتجاهين،" قال. "تريد البورصات التقليدية التعرض لمجتمع تداول الكريبتو، وهناك طلب كبير من مستخدمي الكريبتو لتداول أنواع أخرى من الأصول. في الوقت نفسه، تستفيد الشركات الأصلية للكريبتو من نطاق هؤلاء اللاعبين التقليديين لجلب المزيد من الناس إلى أسواق الكريبتو."
النتيجة هي علاقة غير عادية تشبه "الصديق-العدو" بين المنافسين المحتملين. "إنها ديناميكية مثيرة جدًا للاهتمام مع الاحتكاكات والتكامل،" قال سكاليا. "وسيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف ستتطور."
لماذا تهم الأسهم المرمزة
الأسهم المرمزة – حاليًا مليار دولار – ليست سوى جزء صغير من سوق الأسهم العالمي، لكن الإمكانات هائلة حيث تتحرك جميع أنواع الأصول بشكل متزايد نحو التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
توقع تقرير مشترك من مجموعة بوسطن الاستشارية و Ripple أن الأصول المرمزة يمكن أن تنمو بنسبة 53٪ سنويًا، لتصل إلى 18.9 تريليون دولار عبر جميع فئات الأصول بحلول عام 2033 كحالة أساسية.
توقعات سوق الأصول المرمزة (BCG/Ripple)أظهر سوق الأسهم المرمزة نموًا أسرع. تضاعفت القيمة السوقية ثلاث مرات منذ منتصف عام 2025، كما تظهر بيانات RWA.xyz، حيث طرحت Kraken و Ondo Finance و Robinhood وعدد كبير من البورصات والمصدرين الآخرين نسخًا من التوكنات من الأسهم.
الميزة الأكبر لوضع الأسهم التقليدية على البلوكشين هي الاكتشاف المستمر للأسعار، قال يوكي يومينجا، مؤسس شركة الترميز الناشئة Tenbin Labs. على عكس أسواق الأسهم التقليدية اليوم، التي تعمل بساعات تداول ثابتة، فإن الأصول القائمة على البلوكشين لا تنام أبدًا ويمكن تداولها على مدار الساعة. من المرجح أن يؤدي هذا إلى فتح المزيد من رأس المال، وتحسين السيولة وتقليل تقلبات السوق.
يمكن لترميز الأسهم أيضًا فتح إقراض واقتراض أكثر كفاءة من خلال التمويل اللامركزي (DeFi)، أضاف يومينجا. يمكن استخدام الأسهم المرمزة كضمانات في أسواق الإقراض، مما يزيد من كفاءة رأس المال ويمكّن من فرص تمويل جديدة، قال.
دخول عمالقة مثل ناسداك وبورصة نيويورك في لعبة الأسهم المرمزة يمكن أن يحل أيضًا واحدة من أكبر نقاط الألم الحالية: السيولة.
"كافحت الأسهم المرمزة مع السيولة لأن الأسواق التقليدية والأسواق على السلسلة منفصلة،" قال يومينجا. "إذا ربطت ناسداك بين مجمعي السيولة هذين، فقد يغير ذلك المعادلة."
المصدر: https://www.coindesk.com/business/2026/03/15/here-is-why-nasdaq-and-owner-of-nyse-are-putting-the-usd126-trillion-equity-market-on-blockchain
