انخفاض تدفقات تبادل البيتكوين هو علامة تحذير للسوق

يحذر المحللون من أن انخفاض نشاط تبادل البيتكوين قد يجعل الأسعار أكثر هشاشة، حتى بدون ضغط بيع كبير.

يبدو سعر البيتكوين هادئًا على السطح، لكن آليات السوق الأعمق تشير إلى تزايد الهشاشة تحت النطاق.

في تحليل بتاريخ 15 ديسمبر، حذر مساهم CryptoQuant، XWIN Research Japan، من أن التباطؤ الحاد في تدفقات البيتكوين (BTC) بين البورصات يضعف سيولة السوق الداخلية. هذا يزيد من مخاطر تحركات الأسعار المفاجئة والكبيرة على الرغم من عدم وجود ضغط بيع كبير.

سيولة البورصة تجف بهدوء

منذ بداية ديسمبر، تحرك البيتكوين جانبيًا بين حوالي 80,000 دولار و94,000 دولار بعد التراجع من ذروته في أكتوبر بالقرب من 126,000 دولار. في حين قد يبدو هذا السلوك المحدود النطاق بناءً، إلا أن بيانات السلسلة تروي قصة أكثر دقة.

أشار XWIN إلى نبض تدفق التبادل البيني، وهو مقياس CryptoQuant الذي يتتبع تدفق البيتكوين بين البورصات. تحول المؤشر إلى اللون الأحمر، مما يشير إلى تباطؤ تدفق رأس المال بين منصات التداول.

عندما يتدفق المال بحرية بين البورصات، يدعم المراجحون دفاتر الطلبات العميقة والأسعار المستقرة. ومع ذلك، تنخفض السيولة عندما تنخفض تلك التدفقات. بمجرد بناء الزخم، يمكن حتى للصفقات الصغيرة نسبيًا أن تبدأ في تحريك الأسعار، مما يزيد من الانزلاقية ويسبب تقلبات أكثر حدة.

يحدث هذا في وقت تقترب فيه أرصدة البيتكوين في البورصات من أدنى مستوياتها التاريخية. في حين أن ذلك قد يكون داعمًا في الأسواق الهادئة، نظرًا لوجود ضغط بيع فوري أقل، إلا أنه يترك أيضًا إمدادات أقل متاحة لتخفيف الشراء أو البيع المفاجئ.

كما يلاحظ XWIN، فإن القلق ليس من التوزيع الثقيل في الوقت الحالي، ولكن من هيكل السوق الهش. مع وجود حواجز أرق واستمرار الرافعة المالية، يمكن أن تتحول حتى الصدمات الصغيرة بسرعة إلى تحركات أسعار كبيرة.

بيانات المشتقات تشير إلى إعادة ضبط، وليس ذعر

تعزز البيانات المنفصلة من مساهم آخر في Cryptoquant، Arab Chain، فكرة أن السوق يبرد بدلاً من الانهيار. درجة Z المشتركة للاهتمام المفتوح والتمويل لمقاييس مشتقات منصة بينانس قريبة من -0.28، وهي أقل قليلاً من متوسطها التاريخي.

تشير تلك الإشارة إلى أن المتداولين يخفضون تدريجياً الرافعة المالية والمخاطر الإجمالية بدلاً من الدخول في رهانات مضاربة جديدة، على الأرجح استجابة للتجاوزات السابقة.

في الماضي، غالبًا ما كانت التراجعات تتبع درجات Z إيجابية حادة، والتي ظهرت عادة خلال فترات الارتفاع المفرط. تروي القراءة السلبية الحالية قصة مختلفة، وهي قصة المخاطر التي يتم إزالتها ببطء من الطاولة مع تصفية المراكز ذات المخاطر العالية بمرور الوقت.

ظل البيتكوين يحوم إلى حد كبير حول مستوى 90,000 دولار، حتى مع تراجع النشاط في سوق المشتقات. لا يبدو أن هناك موجة من التصفيات القسرية تدفع هذا التراجع، بل المتداولون يقللون من رافعتهم المالية.

على الرغم من أن هذا أبطأ إلى حد ما الارتفاع على المدى القصير، يرى العديد من المحللين أنه إعادة ضبط إيجابية بدلاً من مؤشر على ضعف أكثر خطورة. يحذرون من أنه حتى تتحسن سيولة البورصة، قد يستمر البيتكوين في التعرض لحركات مفاجئة في أي من الاتجاهين بدلاً من اتجاه ثابت، على الرغم من أن ديناميكيات العرض على المدى الطويل واعتماد المؤسسات لا تزال مواتية.