المستقبل ذو الحدين: جلب التكنولوجيا المالية على السلسلة | رأي

لسنوات، وعدت العملات المشفرة بإضفاء الطابع الديمقراطي على التمويل، وتوفير الخدمات المصرفية لغير المتعاملين مع البنوك، وجعل التمويل أكثر شمولاً. لكن إذا كنا صادقين، فإن هذا الوعد ظل في معظمه مجرد خطاب. لقد أحدثت تقنية البلوكشين ثورة في التسوية والملكية، ومع ذلك لا يزال معظم العالم يتعامل مع البنوك ويستثمر ويتداول في نفس الأنظمة التي كان يستخدمها دائمًا. لا يزال الانقسام بين اقتصاد الكريبتو وأسواق رأس المال قائمًا، وليس ذلك بسبب نقص الاهتمام ولكن بسبب افتقاد الجسر.

بدأ هذا الجسر يتشكل. نحن ندخل عصرًا تلتقي فيه التكنولوجيا المالية مع البلوكشين — حيث ينتقل التمويل إلى السلسلة. السؤال ليس ما إذا كان هذا التقارب سيحدث، بل كيف. وما إذا كان سيجعل أسواق رأس المال أكثر سهولة في الوصول حقًا أم أنه سيعيد إنتاج عدم المساواة فيها تحت راية رقمية جديدة.

الوعد: أسواق رأس المال بدون حراس البوابة

يتماشى المنطق الأساسي للبلوكشين مع ما كانت التكنولوجيا المالية تسعى إليه لعقود: الكفاءة والشفافية وسهولة الوصول. من الناحية النظرية، يمكن أن يؤدي نقل أسواق رأس المال إلى السلسلة إلى تحقيق الثلاثة دفعة واحدة.

يسمح إضفاء الطابع الرمزي على الأصول الحقيقية بتجزئة أي شيء من السندات إلى العقارات وتداولها بنفس سهولة التوكن الرقمية. يمكن أن تصبح التسوية فورية. يمكن تبسيط الحفظ والتخزين. يمكن أن يصبح الامتثال، إذا تم بناؤه بشكل صحيح، قابلاً للبرمجة.

بالنسبة للمستخدمين العاديين، قد يعني هذا مشاركة حقيقية في الأسواق التي كانت مغلقة أمامهم سابقًا: الوصول إلى الائتمان والعائد والأصول المتنوعة دون وسطاء يأخذون معظم الهامش. بالنسبة للمؤسسات، قد يعني ذلك خفض التكاليف والسيولة العالمية والمنتجات المالية القابلة للتركيب التي تتم تسويتها في ثوانٍ بدلاً من أيام.

هذا هو الحلم: سوق رأس مال مفتوح وشفاف وقابل للبرمجة يعمل على سكك البلوكشين ولكنه يتحدث لغة التمويل.

التبني من قبل المستهلكين: الوصول بدون فوضى

لكن سهولة الوصول لا تتعلق بالتكنولوجيا فحسب — بل بالتجربة. بالنسبة لمعظم المستخدمين العاديين، أصبح التمويل رقميًا بالفعل من خلال تطبيقات التكنولوجيا المالية مثل Revolut وRobinhood وCash App. القفزة التالية ليست جعل هذه المنصات "أكثر رقمية"، بل جعلها قابلة للتشغيل البيني مع البنية التحتية للبلوكشين بشكل أصلي، مما يسمح للمستخدمين بالتنقل بسلاسة بين العملات القانونية الحكومية والأصول على السلسلة دون الحاجة إلى فهم رسوم الغاز أو عبارة البذور أو معرفات السلسلة.

هنا تتفوق التكنولوجيا المالية. لقد أتقنت تجربة المستخدم كثقة. لا يهتم المستخدمون بقاعدة البيانات التي تحتفظ بأموالهم؛ يهتمون برؤية رصيدهم والنقر مرة واحدة ومعرفة أنه يعمل. تظهر البيانات أن 73٪ من المستخدمين يغيرون البنوك من أجل تجربة مستخدم أفضل، بينما تعاني تجربة مستخدم الكريبتو من أزمة عميقة.

يجب أن يحافظ نقل التكنولوجيا المالية إلى السلسلة على ذلك العقد النفسي. يجب أن تكون عملية الانضمام غير مرئية. يجب أن يكون الوضوح التنظيمي مرئيًا. عندما يتمكن المستخدم العادي من شراء سندات الخزانة المرمزة من تطبيق التكنولوجيا المالية العادي الخاص به، ورؤية تراكم العائد بشفافية، والثقة بأن نفس حماية المستثمر تنطبق كما في الأسواق التقليدية — عندها لن يكون تبني السلسلة مجرد تكهنات. سيكون عادة.

التبني المؤسسي: الثورة الهادئة

في غضون ذلك، انتقل اللاعبون المؤسسيون من التشكيك إلى التجريب الحذر. صناديق BlackRock المرمزة، وشبكة Onyx من JPMorgan، وصناديق البلوكشين من Franklin Templeton هي علامات مبكرة على تحول أوسع: أكبر المحركات المالية في العالم تختبر بهدوء مقدار عملياتها التي يمكن نقلها إلى السلسلة دون ارتداد تنظيمي أو مخاطر تشغيلية.

بالنسبة لهم، الجاذبية ليست الأيديولوجيا. إنها الكفاءة. يمكن للبنية التحتية للبلوكشين أن تقلل تكاليف التسوية، وتحسن سرعة التسوية، وتفتح نماذج سيولة جديدة. لكن المؤسسات لا تتحرك من أجل المثل؛ إنها تتحرك من أجل الامتثال والعائد.

لنقل التكنولوجيا المالية بالكامل إلى السلسلة، تحتاج المؤسسات إلى ضمان أن فوائد التمويل التقليدي — الأطر القانونية الواضحة، والحفظ والتخزين القوي، وآليات الرجوع — لا تختفي في الترجمة. هذا هو السيف ذو الحدين الحقيقي لسهولة الوصول.

نفس الأدوات التي تجعل التمويل أكثر انفتاحًا يمكن أن تجعله أكثر هشاشة إذا تم نشرها بدون حواجز حماية.

السيف ذو الحدين: التنظيم والتكنولوجيا

جعل أسواق رأس المال أكثر سهولة في الوصول يتطلب السير على حبل مشدود بين ضرورتين: التنظيم والتكنولوجيا.

على جانب واحد يكمن التنظيم: الآلية البطيئة والضرورية التي تضمن الثقة. بدونها، لن تنتقل أي مؤسسة إلى السلسلة، ولن يخاطر أي مستخدم عادي بمدخراته هناك. تحتاج الأصول المرمزة إلى وضع قانوني. تحتاج العقود الذكية إلى قابلية التنفيذ. تحتاج العملات المستقرة إلى وضوح في الدعم.

على الجانب الآخر تكمن التكنولوجيا: الابتكار الذي يجعل الانتقال يستحق العناء. إذا كانت البنية التحتية على السلسلة تكرر ببساطة بيروقراطية التمويل التقليدي بمزيد من المصطلحات، فإن وعد سهولة الوصول يموت في أوراق الامتثال.

الهدف هو التوازن: تنظيم يحمي دون خنق، وتكنولوجيا تحرر دون زعزعة الاستقرار.

هذا هو السبب في أن الهندسة المعمارية الهجينة — التي تجمع بين شفافية السلسلة مع ضوابط خارج السلسلة — تكتسب زخمًا. المستقبل ليس فوضى لامركزية؛ إنه تنظيم قابل للبرمجة. الامتثال مدمج في الكود. أنظمة الهوية التي تحافظ على الخصوصية مع تلبية متطلبات اعرف عميلك (KYC). السيولة التي يمكن أن تتدفق بحرية ولكن ضمن محيطات محددة.

الحاجز الحقيقي ليس الكود — إنها الثقافة

لن يكون الانتقال الأصعب تقنيًا. سيكون ثقافيًا. لطالما اعتمد التمويل على الثقة، والثقة مبنية على العادة. بالنسبة للمنظمين، لا يزال البلوكشين يبدو غريبًا وخطيرًا وغير قابل للسيطرة. بالنسبة لبناة الكريبتو الأصليين، لا يزال التنظيم يبدو كتهديد للابتكار. كلا الجانبين مخطئ.

لن تأتي سهولة الوصول الحقيقية عندما نلغي التمويل التقليدي، بل عندما ندمجه، عندما تتوقف التكنولوجيا المالية والبلوكشين والتنظيم عن التنافس في السرد وتبدأ في تشكيل سرد مشترك. 

سيتطلب ذلك أنواعًا جديدة من الشراكات: بين البنوك والبروتوكولات، والمدققين والأوراكل، والمنظمين والمطورين. سيتطلب لغة يمكن للمستخدمين العاديين وصانعي السياسات فهمها. وسيتطلب التواضع من جميع الجوانب، لأنه لا أحد يملك الخريطة الكاملة لهذا الانتقال بعد.

المستقبل على السلسلة، وليس 'كريبتو'

لن يكون التطور التالي للتكنولوجيا المالية "مشفرًا". سيكون على السلسلة — شفاف وقابل للتشغيل البيني وقابل للتركيب — ولكن مبني لخدمة احتياجات الإنسان والمؤسسات، وليس الميمات أو دورات الضجيج.

هذا المستقبل لن يبدو مثل صيف التمويل اللامركزي. سيبدو مثل بنكك ووسيطك ومحفظتك تندمج بهدوء في واجهة واحدة سلسة حيث تتحرك القيمة بدون احتكاك عبر فئات الأصول والولايات القضائية.

عندما يحدث ذلك، سيذوب التمييز بين التكنولوجيا المالية والكريبتو. سنسميه ببساطة التمويل مرة أخرى — معاد بناؤه، وإعادة هيكلته، ويعمل على السلسلة.

في النهاية، نقل التكنولوجيا المالية إلى السلسلة ليس مجرد ترقية تقنية. إنها فلسفية. يتعلق الأمر بتوسيع الوصول دون فقدان الثقة، والابتكار دون التخلي عن التنظيم، وتحديث أسواق رأس المال دون محو حاجة الإنسان للأمان.

هذا التوازن — بين الانفتاح والنظام — سيحدد ما إذا كان هذا العصر القادم من التمويل سيفي بوعده أم يكرر نفس الاستبعادات على بلوكشين أكثر لمعانًا.