مؤشر معروض البيتكوين يطلق أول إشارة شراء منذ أواخر عام 2022

سجل البيتكوين مجموعة أخرى من إشارات "قاع السوق الهابط" على السلسلة هذا الشهر، حيث يشير المحللون إلى مؤشر شوهد آخر مرة بالقرب من قاع الدورة السابقة في نوفمبر 2022. يركز التحديث على مقدار عرض BTC الذي يتحرك في ربح مقابل خسارة—وهو نهج يُستخدم غالبًا لقياس ما إذا كان البائعون يستنفدون.

في تحليل يوم الجمعة، قال محلل العملات الرقمية أكسل أدلر جونيور، المساهم في منصة التحليلات على السلسلة CryptoQuant، إن نسبة عرض UTXO الصافي المتقدم قد عادت إلى سلوك مشغل الشراء السابق لها لأول مرة منذ ما يقرب من أربع سنوات. وعلى الرغم من أن إشارة النموذج صاعدة على المدى القصير، أكد أدلر أنها لا تؤكد تلقائيًا قاعًا كليًا، وأن شروط "العرض في خسارة" الرئيسية لا تزال بحاجة إلى التطور.

أبرز النقاط

• عبرت نسبة عرض UTXO الصافي المتقدم مرة أخرى فوق عتبة الشراء الخاصة بها بعد قضاء بعض الوقت في منطقة سلبية عميقة، مسجلة إشارات شراء في أواخر يونيو وأوائل يوليو.
• ظهر آخر "مشغل شراء" قابل للمقارنة في النموذج في نوفمبر 2022، والذي يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه فترة قاع للسوق الهابط السابق.
• سيتطلب التأكيد أن تظل النسبة أعلى من الصفر جنبًا إلى جنب مع ارتفاع السعر؛ والعودة إلى المنطقة السلبية دون دعم السعر من شأنه أن يضعف هذه الحالة.
• يقول المحللون إن استنفاد البائعين وحده ليس كافيًا—فلا بد أن يتبعه طلب لتحويل إشارات القاع إلى تعافٍ مستدام.

مؤشر الربح والخسارة يعود إلى منطقة "مشغل الشراء"

يربط منشور أدلر يوم الجمعة تموضع البيتكوين الحالي بـ نسبة عرض UTXO الصافي المتقدم، والذي يتتبع نسبة البيتكوين المحتفظ بها في UTXOs (مخرجات المعاملات غير المنفقة) والتي تحركت آخر مرة في ربح مقابل خسارة. وفقًا لأدلر، انخفضت النسبة إلى منطقة سلبية عميقة ثم تعافت فوق مستوى إشارة النموذج خلال انتعاش، مما دفع الإطار إلى إصدار نداءات شراء عبر "عدة جلسات" في أواخر يونيو وأوائل يوليو.

والأهم من ذلك، أن أدلر صور هذا على أنه تشابه ملحوظ مع المراحل النهائية من دورة الهبوط السابقة، حيث كتب أنه أول مشغل شراء منذ نوفمبر 2022، عندما حدد المحللون سابقًا قاعًا. وهذا يجعل الأمر أكثر من مجرد انخفاض وانتعاش عشوائي—على الأقل ضمن معاملات نموذج CryptoQuant—لأن إشارة الشراء السابقة حدثت بالقرب من قاع دوري.

شدد أدلر أيضًا على أن إشارات نسبة العرض القائمة على UTXO تُلاحظ عادةً "بالقرب من القيعان الدورية"، وليس بالضرورة كدليل على أن قاعًا كليًا كاملاً قد تم الوصول إليه بالفعل. وبعبارة أخرى، قد تشير الإشارة إلى ظروف تقترب من نقطة تحول، لكنها لا تزال تتطلب تأكيدًا إضافيًا من سلوك السعر ومن مقدار BTC الذي لا يزال مقفلاً في خسارة.

لماذا الإشارة ليست "تأكيد القاع" كاملاً بعد

جوهر حذر أدلر هو أن نسبة عرض UTXO الصافي المتقدم هي مجرد جزء واحد من صورة القاع. وأشار إلى شرط تأكيد محدد: يجب أن تظل النسبة أعلى من الصفر بينما يرتفع السعر. في المقابل، وصف سيناريو سلبيًا حيث تنزلق النسبة مرة أخرى إلى المنطقة السلبية دون حركة سعر داعمة—وهي نتيجة من شأنها أن تشير إلى أن السوق لم يتخلص بعد من ضغط بيع كافٍ.

جادل أدلر أيضًا بأن "القطعة المفقودة" هي الدرجة التي لا يزال يتم فيها الاحتفاظ بالعرض بخسارة. ولاحظ أن المستويات الحالية لم تصل بعد إلى الحدود القصوى التي شوهدت خلال أسواق الهبوط السابقة، مما يعني أنه في حين أن ضغط البيع قد يكون في تراجع، إلا أنه قد لا يكون قد اكتمل مساره بالكامل.

كما قدم توقعًا موجهًا زمنيًا بناءً على مقياس آخر على السلسلة: توقع أدلر أن المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لمدة 90 يومًا للعرض في خسارة يجب أن يصل إلى هدف انعكاس السوق الهابط للنموذج في غضون شهرين. وحتى يحدث ذلك، اقترح أدلر أنه من الأدق النظر إلى الاستسلام على أنه عملية وليس حدثًا مكتملاً.

محللون آخرون يشيرون إلى "الاستنفاد"، لكن الطلب لا يزال مطلوبًا

يتوافق رأي أدلر مع موضوع أوسع في التحليل على السلسلة: يمكن للعديد من المؤشرات أن تشير إلى استنفاد البائعين، لكن التعافي يعتمد عادةً على ما إذا كان الطلب سيتجدد بقوة كافية لامتصاص العرض المتبقي.

كما ناقش مساهم آخر في CryptoQuant، وهو Darkfost، إشارات الانعطاف المحتملة هذا الأسبوع من خلال إطار عرض UTXO. في منشور Quicktake يوم الأربعاء، لاحظ Darkfost أنه نظرًا لأن المقياس يعتمد على حالة الربح والخسارة لـ UTXOs، يمكنه إصدار إشارات خلال عمليات البيع السريعة أو الزيادات السريعة في الأسعار. ومع ذلك، قال إنه من الناحية الدورية، لن يكون من غير المتسق التفكير في أن نهاية سوق الهبوط هذا قد تكون قريبة.

كانت الرسالة الرئيسية لـ Darkfost هي أن ديناميكيات عرض UTXO لا تضمن انعكاسًا فوريًا. وكما قال، فإن الإشارات "لن تمنع BTC من الانخفاض أكثر"، لكن السوق لديه الآن "عدة إشارات تشير إلى استنفاد البائعين". ثم حدد الخطوة التالية على أنها تجدد الطلب، محذرًا من أن هذه المرحلة قد تستغرق بعض الوقت.

هذا التمييز مهم للمستثمرين والمتداولين لأنه يساعد في تحديد التوقعات: يمكن أن يشير مشغل الشراء على نسبة الربح والخسارة إلى تحسن الظروف، لكنه لا يزيل مخاطر التقلبات إذا استمر السعر في كسر الدعم أو إذا فشل الطلب في الظهور.

ما يجب مراقبته بينما يختبر السوق القاع

السؤال المباشر لمؤيدي صعود البيتكوين هو ما إذا كانت الإشارات على السلسلة تترجم إلى دعم مستمر للسوق. يجعل إطار عمل أدلر هذا عمليًا: يجب على القراء مراقبة ما إذا كانت نسبة عرض UTXO الصافي المتقدم يمكنها الحفاظ على نفسها أعلى من الصفر وما إذا كان هذا التحسن يتزامن مع ارتفاع السعر، بدلاً من العودة بسرعة إلى المنطقة السلبية.

ولا يقل أهمية عن ذلك التقدم في شرط "العرض في خسارة". يشير توقع أدلر بأن المتوسط المتحرك البسيط لمدة 90 يومًا للعرض في خسارة يمكن أن يصل إلى هدف انعكاس في غضون شهرين تقريبًا، إلى أن السوق قد يحتاج إلى وقت إضافي لتصفية الخسائر بشكل أكثر اكتمالاً—مما يعني أن الوصول إلى القاع في هذه الدورة قد يظل غير متساوٍ بدلاً من أن يكون فوريًا.

أخيرًا، في حين تتوقع بعض سرديات السوق تشكل قاع سوق هابط في وقت لاحق من العام، أشارت التغطيات السابقة المذكورة في النقاش إلى توقعات تفضل قاعًا في الربع الثالث أو لاحقًا. مع ظهور إشارات الاستنفاد على السلسلة الآن، تعتمد المرحلة التالية على ما إذا كان الطلب يمكن أن يلحق بالركب—مما يحول تخفيف ضغط البيع إلى تعافٍ مستدام.

في الوقت الحالي، فإن أهم نتيجة يمكن اتخاذ إجراء بشأنها هي مراقبة ما إذا كان سلوك "مشغل الشراء" الحالي يمكن أن يستمر وما إذا كان العرض المحتفظ به في خسارة يستمر في الاتجاه نحو ظروف الانعكاس—لأن هذا المزيج هو ما يقول المحللون إنه سيعزز الحجة بأن انتقالًا دوريًا حقيقيًا قيد التنفيذ.

نُشرت هذه المقالة في الأصل بعنوان مؤشر عرض البيتكوين يعطي أول إشارة شراء منذ أواخر عام 2022 على Crypto Breaking News – مصدرك الموثوق لأخبار العملات الرقمية، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكتشين.