النقاط الرئيسية:
-
انخفض عمق السوق لدفتر أوامر بيتكوين بنسبة 50% منذ سبتمبر 2025، مما يشير إلى انخفاض كبير في قلة السيولة الإجمالية للسوق.
-
تشير المؤشرات إلى أن هشاشة السوق الحالية تنبع أكثر من اتجاهات 2026 الأخيرة بدلاً من انهيار فلاش قريب لعام 2025 نفسه.
تلقت أسواق بيتكوين (BTC) والعملات المشفرة ضربة هائلة في 10 أكتوبر 2025، أي منذ 6 أشهر بالضبط. محا هذا الانهيار المدمر مبلغاً قياسياً بلغ 19 مليار دولار في المراكز المدعومة بالرافعة المالية بينما انهارت بعض العملات البديلة من 40% إلى 80%. تكهن العديد من المتداولين بأن العديد من صناع السوق قد تم القضاء عليهم، بينما اتهم آخرون منصة بينانس بالتلاعب بالسوق الصارخ.
هل تغير هيكل سوق العملات المشفرة فعلياً بعد انهيار أكتوبر 2025، وما الذي تغير في السيولة وأسواق المشتقات والمقاييس المؤسسية؟
عمق السوق الإجمالي لدفتر أوامر بيتكوين الفورية من +1% إلى -1%، بالدولار الأمريكي. المصدر: CoinAnkكان عمق السوق الإجمالي لدفتر أوامر بيتكوين، الذي يتراوح من +1% إلى -1%، يتأرجح عادةً بين 180 مليون دولار و260 مليون دولار في سبتمبر 2025. في معظم الأيام، كان هناك 90 مليون دولار صحية من العطاءات، لكن هذا لم يكن الحال في 10 أكتوبر 2025. تسبب مزيج من المشاكل التقنية في منصة بينانس والتقصير التلقائي (ADL) في البورصات اللامركزية في انقطاع مؤقت في السيولة.
خلال فلاش قريب، دخل عمق السوق لدفتر أوامر بيتكوين في دوامة هبوطية، واستقر بالقرب من 150 مليون دولار بحلول منتصف نوفمبر 2025. حالياً، نادراً ما يتجاوز عمق السوق لدفتر أوامر بيتكوين 130 مليون دولار، بانخفاض 50% عن المستويات التي شوهدت في سبتمبر 2025.
تدهورت ظروف السوق الهشة بالفعل بشكل أكبر في فبراير 2026. انخفض عمق السوق لدفتر أوامر بيتكوين إلى ما دون 60 مليون دولار لما يقرب من 10 أيام حيث كافح السعر للحفاظ على مستوى 65,000 دولار. انخفضت أحجام سوق العملات المشفرة بشكل كبير، خاصة في أسواق المشتقات.
إجمالي حجم تداول العملات المشفرة، بالدولار الأمريكي. المصدر: TokenInsightتأرجحت أحجام مشتقات العملات المشفرة بين 40 مليار دولار و130 مليار دولار خلال الثلاثين يوماً الماضية، متخلفة عن علامة 200 مليار دولار التي كانت شائعة في سبتمبر 2025. ومع ذلك، فإن انخفاض الشهية للعقود الآجلة ليس بالضرورة مؤشراً هبوطياً حيث أن المراكز الطويلة (المشترين) والقصيرة (البائعين) متطابقة بشكل متساوٍ في جميع الأوقات.
الطلب على الرافعة الصعودية لا يزال سوق ضعيف، أحجام صناديق المؤشرات متخلفة
يمكن استخدام معدل العائد للعقود الآجلة الدائمة لبيتكوين لتقييم مدى تقبل المتداولين للمخاطر.
معدل العائد السنوي للعقود الآجلة الدائمة لبيتكوين. المصدر: Laevitasفي ظل الظروف العادية، يجب أن يتراوح المؤشر بين 6% إلى 12% للتعويض عن تكلفة رأس المال. يمكن للطلب المفرط على الرافعة الهبوطية أن يدفع المؤشر إلى ما دون 0%، مما يعني أن البائعين على المكشوف هم من يدفعون للحفاظ على مراكزهم مفتوحة. تشير البيانات إلى ظروف مستقرة طوال نوفمبر 2025، تلاها انخفاض حاد في فبراير 2026.
من الغريب أن أحجام صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة لبيتكوين الفورية المدرجة في الولايات المتحدة لم تتأثر بفلاش قريب في 10 أكتوبر 2025. في الواقع، بحلول أواخر نوفمبر، قفز النشاط في تلك الأدوات إلى أعلى مستوياته في 20 شهراً عند 11.5 مليار دولار في اليوم.
ذات صلة: منصة بينانس تضيف ضوابط تدول العقود الفورية للحد من التنفيذات غير الطبيعية
حجم تداول صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة لبيتكوين الفورية المدرجة في الولايات المتحدة اليومي، بالدولار الأمريكي. المصدر: Coinglassتداولت صناديق المؤشرات لبيتكوين بانتظام بأحجام تفوق 4 مليارات دولار يومياً بين يناير ومارس 2026، لكنها انخفضت في النهاية إلى ما دون 3.3 مليار دولار بحلول الأسبوع الأول من أبريل. وبالمثل، انخفض متوسط الحجم اليومي لصناديق المؤشرات المتداولة في البورصة لـ Ether (ETH) المدرجة في الولايات المتحدة إلى مليار دولار، بانخفاض من 2 مليار دولار في سبتمبر 2025.
يشير عمق السوق لدفتر الأوامر ومعدل العائد والمشتقات وأحجام صناديق المؤشرات جميعها إلى سوق عملات مشفرة أقل صحة بكثير في أبريل 2026 مقارنة بـ 6 أشهر سابقة. ومع ذلك، بالنظر إلى أن هيكل السوق ظل ثابتاً نسبياً حتى فبراير 2026، يبدو أن أهمية فلاش قريب في 10 أكتوبر 2025 أقل بكثير مما كان متخيلاً سابقاً.
تم إنتاج هذا المقال وفقاً للسياسة التحريرية لـ Cointelegraph وهو مخصص لأغراض إعلامية فقط. لا يشكل نصيحة استثمارية أو توصيات. جميع الاستثمارات والصفقات تحمل مخاطر؛ يُشجع القراء على إجراء بحث مستقل قبل اتخاذ أي قرارات. لا تقدم Cointelegraph أي ضمانات بشأن دقة أو اكتمال المعلومات المقدمة، بما في ذلك البيانات التطلعية، ولن تكون مسؤولة عن أي خسارة أو ضرر ناتج عن الاعتماد على هذا المحتوى.
المصدر: https://cointelegraph.com/news/crypto-crashed-six-months-ago-have-markets-improved-or-are-bears-still-in-charge?utm_source=rss_feed&utm_medium=feed&utm_campaign=rss_partner_inbound
